如何正視新一輪房地産調控?

安邦集团

2016-10-12 16:32

  • 高房價已給中國城市經濟帶來了極大的抑制和普遍的殺傷力。因此,抑制和削弱房地産市場的資産泡沫,應該成為國内房地産政策的長期目標。

    剛剛過去的國慶長假,多地密集出台限購政策似乎成了對“黃金周”的反諷。房地産限購政策愈演愈烈,這顯然與中央對樓市的态度有關。在各地依靠房地産火爆短暫地緩解了經濟和财政壓力之後,中央對房地産泡沫膨脹風險的擔心主導了政策。

    從2010年至今,中國樓市已經歷了限購、取消限購到再度重啟限購的一個來回。在高峰期,國内一度有46個城市實施了樓市調控政策。雖然政府屢次調控,但中國至今仍未跳出越調控越上漲、離不開也甩不掉的怪圈。

    在我們看來,國内對房地産的矛盾與糾葛心态,與政府對房地産市場缺乏長期政策有關。從歷史來看,中國近20年房地産市場的發展歷程,實際上重復了國際上已經發生過的“危機三角”模式——過度城市化帶來了資本過剩,資本過剩造成經濟危機,危機修復後人們将發展的希望再度投向城市化。中國經濟如果要真正實現轉型,就必須突破“危機三角”循環,擺脫很多地方經濟和财政對房地産業的依賴,找到新的發展出路。

    要制訂針對房地産市場适度的長期政策,首先需要政策制訂者對房地産業有一個基本定位。在我們看來,中國經濟賦予房地産業過高的地位,對房地産業的依賴度太高。資本過剩推高了房地産資産價格,吸引了大量的金融資源進入房地産業,推動了房地産業的自我強化,現在,高房價已給中國城市經濟帶來了極大的抑制和普遍的殺傷力。因此,抑制和削弱房地産市場的資産泡沫,應該成為國内房地産政策的長期目標。

    在政策思路上,中國應該以房地産稅收為主來來設計房地産業的長期政策。總體來看,長期政策應體現如下一些原則:(1)相關稅收政策、信貸政策應該有利于普通人滿足基本的住房需求,讓中産階級群體實現居者有其屋;(2)稅收政策設計應該打擊以炒作為目的的房地産投資和交易,讓炒作型的投資只有微利或者根本難以有利可圖;(3)稅收政策應該考慮對房地産業開征遺産稅或空臵稅,以減小以投資為目的的房地産交易行為。簡單說,要實現三個核心目標:一是滿足基本居住需求;二是減少投機炒作;三是推動投機性資本遠離房地産行業。

    接下來,市場和投資人普遍關注的,除了此次調控的實際效果外,還包括從樓市擠出的資金會流向哪里。在安邦看來,考慮到中國經濟轉型的大背景,此輪樓市調控肯定不會輕易放開,而國内股市目前既缺乏基本面支撐,也缺乏政策支持,再加上去年剛剛出現大股災,短期内市場很難重建信心。因此,樓市調控導致流入股市的資金恐怕極為有限。至于實業投資,在當前市場形勢下,更不會成為投資者的選擇。因此,在“經濟低迷+政策緊縮+人民币承受貶值壓力”的綜合背景下,更大的可能性則是,樓市調控将加劇一部分資金外流。

    其實,資金大舉涌向海外的情況,從内地居民争相赴港購買保險以及外管局收緊内地赴港購買保險渠道上已經顯現。可以預見的是,國内收緊樓市後,包括買保險在内的各種資金外流,将會更加活躍,而持續且隐蔽的資本外流對人民币匯率構成了極大壓力,並将繼續蠶食中國的外匯儲備,需要相關部門關注這種趨勢和潛在風險,並在管控政策上有所調整。

     

    撰文:安邦集團    

    審校:劉滿桃



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