中報觀察 | 奧飛數據的規模代價

産業科技連線 随着AI行業的發展，智算中心的需求進一步增加，正逐漸體現在業績上。

7月末，奧飛數據披露了2026半年報，上半年實現營業收入14.69億元，同比增長27.95%；歸母淨利潤1.97億元，同比增長123.64%；扣非淨利潤1.7億元，同比增長96.32%。

奧飛數據稱，上半年推進廊坊固安、天津武清、張家口懷來、廣州南沙、江蘇無錫等大型數據中心、智算中心項目的建設與交付工作，營收規模及EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）實現雙增長，随着已交付智算中心上架率的持續提升，單位折舊攤銷成本和财務費用得到攤薄，公司淨利潤的增長開始提速。

奧飛數據是一家專業IDC服務商，主要為客戶提供 IDC 服務及其他互聯網綜合服務。截至 2026年6月末，已投入運營的自建自營數據中心機櫃數量按標準機櫃折算超過86000個，運營規模約為382MW。

但規模的增長也帶來了負債端壓力的提升，截至2026年6月末，奧飛數據總負債126.31億元，資産負債率升至76.94%。

8.6萬個機櫃

從業務結構來看，IDC服務仍是公司最核心的收入來源。上半年奧飛數據IDC服務錄得收入11.47億元，同比增長28.1%，毛利率為33.82%，占總營收比例高達78.1%；其他互聯網綜合服務（包含算力租賃、設備銷售及綜合運維服務）營收2.5億元，同比增長28.72%，毛利率為28.85%，占總營收比例約17%。

按營業收入和營業成本計算，奧飛數據綜合毛利率約34.42%，較上年同期提高約0.93個百分點。

目前，奧飛數據業務已覆蓋中國30多個城市，在廣州、深圳、北京、廊坊、天津、成都、南甯、南昌、保定、無錫等城市擁有自建高品質互聯網數據中心，與中國電信、中國聯通、中國移動均達成合作關系，為客戶提供機櫃租用、帶寬租用等IDC基礎服務及内容分發網絡（CDN）、數據同步、網絡安全等增值服務。

IDC服務即互聯網數據中心服務。從産業鏈看，奧飛處于基礎電信運營商的下遊，利用已有的互聯網通信線路、帶寬資源，通過自建或租用標準化的電信專業級機房環境，利用自身技術搭建起連接不同基礎電信運營商網絡的多網服務平台，為各行業尤其是互聯網行業客戶提供帶寬租用、機櫃租用、IP地址租用等服務。

中報顯示，上半年奧飛數據廊坊固安數據中心項目第八棟建成並交付運營，在長三角地區的首個自建自營數據中心--江蘇無錫數據中心項目首期已交付運營。

與此同時，河北懷來數據中心項目土建部分總體完成，該項目位于京津冀國家算力樞紐節點的張家口集群核心區域，規劃建成一座15000個機櫃的大型數據中心，将與奧飛在京津冀地區的其他數據中心形成有機的區域聯動。

截至6月末，奧飛數據已在北京、廣州、深圳、廊坊、天津、成都、南昌、南甯、保定、無錫擁有 16個自建自營的數據中心，運營機櫃按標準機櫃折算超過86000個，運營規模約為382MW，另有多個大型數據中心項目正在建設之中。

資産盤活

然而，IDC屬于重資産業務，需投入大量資金。半年報顯示，截至報告期末，奧飛數據存貨約為4.66億元，較期初3737.73萬元激增超11倍，其中庫存商品存貨高達3.84億元。

奧飛數據的負債也逐年提升。截至2026年6月末，奧飛數據總負債126.31億元，短期借款18.18億元，長期借款46.02億元，一年内到期的非流動負債17.33億元，資産負債率達到76.94%。

值得關注的是，此前，奧飛數據拟推進不超過16.95億元定增，用于建設新一代雲計算和人工智能産業園（廊坊固安F棟、G棟、H棟、I棟、J棟）項目，建成後奧飛将新增五棟數據中心，部署8925個8.8KW機櫃，機櫃資源數量明顯上升。

這一計劃並未按預期進行，2026年初，奧飛數據撤回這一計劃，稱基于公司自身業務發展實際情況及未來戰略規劃，綜合考慮本次募集資金投資項目進度，並經相關各方充分溝通和審慎分析論證後，決定終止這一定增事項。

基于此，奧飛數據通過推進多層次REITs，以盤活現金流穩定的智算中心。

5月末，奧飛數據對外表示，拟将位于廣東省廣州市南沙區智新五路1号的奧飛數據數字智慧産業園1、2号樓及其附屬設施設備作為發起設立奧飛數據REITs的底層資産，開展公募REITs申報工作。

值得關注的是，近期中信證券-金石基金-奧飛數據2026年第1期綠色數據中心機構間REITs獲深交所無異議函。

這宗私募REIT項目拟發行金額19.59億元，底層資産為位于天津市武清區東馬圈鎮武落公路（東馬圈鎮段）7号增1号的天津盤古雲泰數據中心項目及其相關配套設施，建面7.6萬平米，約1.2萬個機櫃。

奧飛數據稱，通過開展上述計劃，公司将進一步盤活存量資産、釋放存量資産的潛在價值，有利于促進公司在數據中心開發運營領域投資的良性循環，促進持續健康平穩發展，增強公司可持續經營能力。

若公募REITs、私募REITs發行成功，奧飛數據将成為繼萬國數據後，第二個擁有公募+私募REITs平台的數據中心運營商。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。