控股權變更下的插曲 浦江中國澄清通程集團違規減持

觀點網 7月30日，在控股權變更完成不久、正處于強制要約接納期的關鍵節點，浦江中國急忙發布了一份澄清公告。

公告内容主要指向股東通程集團違規減持股份事宜。經前雇員告知和公司調查，通程集團在未履行法定通知義務的情況下，于今年6月22日-25日期間将其持股比例從7.50%降至4.28%，持股數量由3000萬股降至1734.2萬股。

這致使浦江中國7月21日發布的關于強制要約收購的《綜合文件》中，錯誤地披露了通程集團的持股信息。

公司随即啟動合規糾偏程序，並通知通程集團補交相關披露文件。

關鍵窗口期

在最新澄清公告發布的前一個多月里，浦江中國剛剛完成了控制權的變更，也在資本市場上實現了“脫胎換骨”。

5月中旬，浦江中國宣布原控股股東合高控股拟清倉式出售所持公司的74.08%股份，並與一名獨立第三方買方訂立了諒解備忘錄。

股權穿透顯示，合高控股由肖興濤、傅其昌及陳瑤分别持有87%、10%及3%的權益。其中，肖興濤（76歲）與傅其昌（68歲）均為浦江中國共同創始人，陳瑤則為另一位創始人林燕娜的丈夫。

創始團隊主動退出，究其根本便在于公司長期深陷虧損境地，疊加行業估值低迷與整合壓力，創始人選擇了通過一次性套現實現戰略止損與家族資産變現的方式，而非将盈利困局難解的“燙手山芋”交由下一代接手。

整體上，交易的後續很順利，至6月15日已完成股權買賣，總交易對價約1.56億港元，涉及浦江中國74.12%股份，折算每股約0.519港元。

具體而言，兩位買家中Yomi.sun Holding Limited以總代價約1.16億港元收購了浦江中國約55.03%股份；Lucky Yang Limited則以總代價約4007.11萬港元收購了浦江中國約19.08%股份。

更深層次上，把控這筆交易的Yomi.sun由微盟集團創始人孫濤勇設立的信托實益擁有；而Lucky Yang則由壹米滴答供應鏈集團創始人楊興運全資擁有。兩人為朋友關系，這次交易中，孫濤勇作為主導方發起收購，楊興運則是受其邀請作為被動投資者參與，共同構成一致行動人，完成了對這家“内地非住物業第一股”的控制權交接。

根據港交所規則，新股東在取得控股權後必須履行強制要約程序，即向剩余所有股東發出強制性無條件現金要約。這旨在保護小股東的利益，給予他們一個以相同價格退出的機會。

7月21日的公告顯示，此次強制無條件現金要約價為每股0.519港元，較最後交易日收市價折讓約72.25%，較2025年底每股經審計淨資産值溢價約49.14%，截止日期為2026年8月11日。

值得一提的是，盡管微盟集團作為一家雲端商業及營銷解決方案提供商，主要為商家提供去中心化的數字化轉型SaaS産品及全鏈路增長服務；並在股權收購達成時與浦江中國尚無業務聯系，但市場高度預期雙方未來的業務協同空間，反而推動了浦江中國在資本市場上表現持續走高。

截至7月31日，浦江中國每股股價漲至6.3港元，近20日股價上漲了78.98%，近60日股價則上漲了2763.64%。總市值更是從年初的0.83億港元飛升至25.5億港元。

從這個角度來看，通程集團（即由上海實業通過Shanghai Treasury、上海投資、上實控股及S.I.層層控股的實體）的減持，恰逢浦江中國股價飙升的窗口期，也是一個極佳的套現契機。

掙紮與自救

不過，與浦江中國迎來破局機遇的少數幸運兒不同，在存量博弈的深水區，更多中小物企正面臨殘酷的生存擠壓。

在資金、品牌、服務力與科技賦能上，它們難以匹敵頭部規模物企，這種基本面的弱勢直接傳導至二級市場，導致其估值長期低迷、流動性枯竭，已經淪為被邊緣化的“棄子”。

觀點指數統計，截至最新收盤日約56%的上市物業企業總市值已不足10億港元；同時較今年初相比，近八成的上市物企總市值出現了不同程度的下滑。

上述低谷期持續已久，也使得業内近年來均加強了對第二增長曲線的探索。從早期的社區零售、房屋經紀，到後來的城市服務、商企服務以及設施管理等，物企的多元化嘗試不斷推陳出新，但少有能夠獨當一面。

如今，部分中小物企的轉型方向已悄然生變，開始試圖跳出傳統框架，将目光投向更具颠覆性的熱門科技賽道。

7月21日，中奧到家宣布其全資附屬公司“新兆”與蔣采穎女士訂立了合營協議，共同成立合營集團，以開展算力、軟件即服務（SaaS）及相關服務業務。

根據協議，中奧到家将通過向蔣采穎控制的英屬處女群島控股公司發行本金總額為3.06億港元的可換股債券，換取合營集團51%的控股權。該合營集團的核心資産為一家位于中國内地的新公司（中典智算「深圳」），該公司将負責運營算力交易及AI算力應用等新業務。

同時，此番合作還帶有嚴格的業績對賭條款。蔣采穎承諾，合營公司成立後首年累計經審核除稅後純利将不少于人民币5000萬元。若未能達成該利潤保證，中奧到家有權要求注銷可換股債券，並行使認沽期權，将所持合營公司的股權出售給蔣女士。

與原有物管主業截然不同，此次跨界轉型的客戶畫像發生了根本性轉變。公告介紹，中典智算（深圳）将把服務對象拓展至汽車銷售、網約車出行及跨境電商等外部企業客戶，為其提供算力增值服務、大數據分析及AI産品篩選等技術支持。

憑借開拓新業務領域，中奧到家期望借此提升營收及溢利，並由傳統的物業服務供應商升級為高價值的物業科技平台，利用大數據及AI技術優化現有物業管理服務，實現策略性的重新定位。

年報顯示，中奧到家2025年收益為18.43億元，同比增長了約3.6%；年内溢利1.13億元，同比增長約22.5%。與此同時，該公司規模增長顯著放緩，截止2023-2025年末，其訂約管理項目分别為604個、555個及553個，總合約建築面積分别為6700萬平方米、6000萬平方米及6100萬平方米，呈現下滑态勢。

顯然，寄望于前沿科技賽道或與科技企業協同來實現“脫胎換骨”，對物企而言充滿着不确定性。

這更像是一場“死馬當活馬醫”的孤注一擲，最終是能真正重塑企業基本面，還是僅僅淪為提振估值的短期市值管理手段，仍有待時間的嚴苛檢驗。

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