荟聚在前、宜家在後 誰來接手英格卡的八座“藍盒子”

觀點網 從一口氣關閉7家宜家大店，到敲定八家宜家的出售代理商，英格卡只用了不到半年的時間。

近日，仲量聯行于官微透露，其受英格卡集團正式獨家委托，作為後者銷售代表，推薦宜家家居八處優質資産的出售機會。

這八處資産包括七家在今年2月起停止運營的宜家商場（分别位于上海、廣州、天津、哈爾濱、南通、徐州及甯波），以及一家早在2022年就停止運營的貴陽宜家商場。

由于英格卡集團此前長期堅持“自持自建”策略，宜家大店的分布並不像國内其他家居大賣場那麼密集。因此，從區域布局上，大部分宜家商場都各有其獨特意義。

比如，位于上海的宜家寶山商場曾是亞洲最大宜家商場，産權面積約10.5萬平方米；産權面積約9.6萬平方米的宜家甯波商場，是浙江省首家宜家商場；最先告别的宜家貴陽商場，則代表着宜家首次進入貴陽市場。

事實上，在處理宜家商場之前，英格卡早已通過處置旗下另一主品牌“荟聚”完成了一次減重。

2025年8月，有消息指出，英格卡計劃打包出售國内10座荟聚購物中心，首批涉及無錫、北京、武漢三座成熟項目，估值約160億元。

不過後來，“出售”變成了“合作”。

同年12月，高和資本與英格卡購物中心宣布戰略合作，雙方計劃聯合發起設立一支專項不動産基金，該基金将持有位于上述三座荟聚購物中心。

對英格卡來說，與高和資本成立合作基金，既可以釋放曾被占用的資本，又能繼續持有商場運營主導權和品牌，不失為一石二鳥的決策。

不過，對旗下的另一主品牌宜家，英格卡的做法則更加決絕。

主要原因或許是宜家中國的業務發展進入了瓶頸期。據英格卡财報數據，2024财年，宜家中國營收同比下滑7.6%，已連續下滑多年（2025财年未披露）。

将部分效益不佳的宜家商場賣出，或将成為宜家中國扭轉業績、盤活存量資産的關鍵。

英格卡變“輕”

商業客了解到，早在今年1月，宜家中國便對外宣布，經過對現有顧客觸點進行全面審視和評估之後，決定自2月2日起停止運營七個線下觸點。

同時，宜家中國還表示，将從規模擴張轉向精準深耕，以北京和深圳作為重點市場進行探索，在接下來的兩年内開設超過十家小型門店，包括于年内陸續開業的宜家東莞商場、宜家通州商場。

“精而美”的小店不斷推新，曾經受人追捧的大店卻被擺上貨架。英格卡緣何放棄“自持自建”策略，走向輕資産？

對于本次出售事件，宜家中國方面回應稱，這是宜家在“生長+”戰略指引下，持續評估並優化全渠道生态系統的舉措之一。

據了解，“生長+”是宜家中國于2023年8月發布的未來三年的發展戰略，聚焦家居生活專家、出衆的個性化購物體驗與有機生長的全渠道生态體系三大戰略重點。

宜家中國還表示，在新的戰略階段，将一方面積極推進現有資産的整合與優化，另一方面以靈活的投資組合探索新的路徑。

如今，來到“生長+”戰略的收官一年，宜家中國通過增設小店、關閉部分大店、拓寬線上渠道等方式，試圖以更聚焦、更靈活的方式實現更高效的運營。今年 2 月、4 月，宜家東莞商場、宜家通州兩家小型門店就如期開業。

資料顯示，宜家東莞商場坐落在南城區的海德·匯一城購物中心内，屬東莞南城CBD核心區。宜家東莞商場總規劃2055平方米的空間面積，覆蓋了3000種商品種類，包括即刻現提的1400多件商品及部分次日提貨商品。

宜家通州商場則位于灣里·王府井WellTown F2層，面積約1500平方米，精選1500多種商品。其為北京區域的第五家宜家商場，也是副中心的第一家宜家門店。

大店處置方面，英格卡委托仲量聯行出售的八家宜家商場，除宜家貴陽商場是2022年起就暫停營業之外，其余七家分别對應着今年2月起暫停營業的宜家門店。

具體來看，宜家寶山商場曾因10.5萬平方米的産權面積被稱為亞洲最大宜家商場，整幢建築高達33米，首層至三層為家居賣場，餐飲區位于頂層四層。此外，其所配備的七層停車場也曾因體量大、彎道多而作為電影《飛馳人生3》的取景地。

宜家寶山商場關停之後，宜家中國在上海仍運營着三家門店：宜家徐匯商場、宜家北蔡商場、宜家臨空商場，它們分别位于徐匯區、浦東新區、長甯區。

宜家番禺商場是宜家中國在廣州的第二家門店，關閉後廣州僅剩天河商場一個線下觸點；宜家南通商場為蘇中蘇北地區首家宜家商場；江蘇徐州商場為淮海經濟區唯一一家宜家商場；宜家甯波商場、宜家貴陽商場分别為浙江省、貴州省首家宜家商場……

線上渠道方面，與初探線上業務時的謹慎心态截然不同，近兩年，宜家中國加速将渠道拓寬到國内電商平台、即時零售平台上。

從時間線來看，2016年，宜家中國在上海試點網上商城，並在兩年後面向全國多個城市推出網上商城；2020年，宜家中國正式入駐天貓，不久後又推出官方APP，以及上線微信小程序商城。

2025年8月，宜家中國再與國内頭部電商平台合作，正式入駐京東平台；今年7月，宜家中國在杭州、北京、深圳三城試點淘寶閃購，未來或将全面鋪開至國内其他城市。

誰來接盤？

對于8家商場的資産底色，仲量聯行表示，八家宜家商場均已空置，無租約限制，無産權糾紛，可實現簽約後迅速過戶；優越的空間結構與完好的建築基底，允許投資者根據戰略需求靈活改造，顯著縮短投資周期。

同時，上述資産分布于華北、東北、華東及西南四大區域的核心節點城市，覆蓋不同能級市場與消費客群，且資産所在區域交通網絡成熟，人口基礎雄厚，為後續運營或轉型提供堅實支撐。

對此，仲量聯行提供了“單城切入”和“多城打包”兩種收購方式，接盤方可綜合考慮自身資金情況、投資意願與開發運營策略等，進而靈活作出選擇。

此外，随着國家城市更新與存量盤活相關政策不斷升級，優質商業設施轉型備受支持。仲量聯行認為，上述資産十分契合各地産業升級與功能優化方向，具備轉型為長租公寓、社區商業、文旅綜合體或企業總部等多種用途的堅實基礎。

據此，市場對接盤方屬性的猜測主要分為兩大類别。

一種觀點認為，以山姆、開市客等為代表的倉儲式零售商有一定的概率接手上述資産。

這一觀點主要着眼于宜家商場的硬件及配套、倉儲式零售商的自持傳統等因素。而且宜家商場在層高、柱距、卸貨區等方面都是向倉儲式大賣場的配置看齊的，若該資産最終由另一大賣場巨頭接手，接盤方在改造時可大幅節省新店建設的費用。

目前，仍有部分倉儲式零售商會直接持有商業地産。

以開市客為例，其在中國的布局方式與宜家中國早期相似，同樣堅持“自持自建” 。例如，在2021年9月及10月，開市客接連買下浙江兩幅地塊，以建設開市客杭州店、開市客甯波店，總投資2.6億美元。

但若進一步分析幾家頭部倉儲式零售商的資産配置與發展策略，可以發現它們接手宜家商場的可能性不會太高。

從山姆說起，其策略主體為長期且靈活的輕資産租賃，這種模式可以使其用相對少的資金開店，從而将更多的資金投入到業務運營上。

且在2026年，山姆進一步加快擴張速度，計劃全年在10個城市新開13家門店。若斥資收購重資産，将會在一定程度上影響其擴張計劃。

有自持傳統的開市客，其所持有的商場基本上需經過“競拍土地-設計施工-開業”的從零自建的流程，且開市客在國内的擴張速度較為保守冷靜，宜家商場項目不算是極佳的收購對象。

另一種觀點則認為，專業投資與運營機構是最有可能的買主，比如商業不動産投資機構、地産基金、存量資産管理平台或城市更新運營商。

具體來看，商業不動産投資機構與地産基金擅長通過“收購-改造-提升-退出”的模式來運作不良資産。

接手項目後，其可根據項目所處城市、地段的市場需求，将宜家商場改造為長租公寓、社區商業、文旅綜合體或企業總部。

太盟是個很好的例子。

2024年，太盟牽頭砸下600億拿下新達盟60%股權，一舉掌控496個萬達廣場的運營權。2026年，太盟繼續聯合廣州資産、弘毅投資成立一支近30億元的基金，目標鎖定那些“現金流有瑕疵”的商業綜合體。

存量資産管理平台、城市更新運營商則擅長盤活城市老舊低效資産，依靠重新項目定位、招商運營提升資産價值。

以高和資本為例，2019年，高和資本牽頭首開、渤海保險成立城市更新合資基金，聯合紅星美凱龍完成對太陽宮愛琴海購物公園的收購。經過3年改造，該項目以寫字樓綜合體“高和融中心”的身份重新亮相，並長期整體簽約字節跳動。

這麼看來，八座宜家商場的命運走向似乎初現輪廓。至于這批資産最終将由哪些玩家接手？原地又将建起怎樣的新地標？我們拭目以待。

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