資本提前定價未來 從“搶床位”到“押技術”康養迎來投資新風口

觀點指數 6月17日，在觀點指數研究院發布的《延伸服務網絡丨2026年二季度康養發展報告》中，其指出資本聚焦效率與長線價值，技術賽道成康養融資主戰場。一級市場融資更為活躍，資金重點流向AI醫療、具身智能、外骨骼、腦機接口、健康管理等技術型賽道。與此同時，商業養老金、養老金融産品、産業基金和養老産業貸款等長期資金工具持續與康養産業連接，資本關注重點從單純資産規模轉向服務效率、技術能力、長期現金流和資源整合能力。

報告期内，康養産業資本市場活躍度呈現結構性分化，IPO及上市動态聚焦具備醫療屬性的實體資産，一級市場融資向技術型、效率導向的前沿賽道集中，長期資金與産業並購多線發力，資本對康養産業的關注已從傳統床位擴張，轉向服務效率提升、照護壓力緩解與長期資金閉環構建等核心能力。

數據來源：企業公開信息、觀點指數整理

IPO上市動态方面，醫養結合與家庭健康管理入口仍具備資本化潛力。同仁堂醫養于3月20日啟動H股招股，依托品牌及中醫藥健康資源切入醫養結合與健康服務場景；可孚醫療于5月6日完成港股上市，家用醫療器械、康復護理産品和家庭健康管理的消費屬性與市場基礎獲得了資本市場的肯定。

與傳統重資産康養社區相比，這類標的具備醫療健康屬性強、用戶消費頻次較高、服務邊界可延伸的資産特點，更易匹配資本市場的估值邏輯。

一級市場融資延續活躍态勢，技術型賽道成為資金的重點流向。報告期内，傲意科技完成1.5億元C1輪融資，自變量機器人完成近20億元的B輪融資，眸深智能獲3億元Pre-A輪融資，極殼科技完成5000萬美元B+輪融資，Nourish完成1億美元融資。覆蓋AI醫療、腦機接口、具身智能、外骨骼和營養健康管理等多個方向，反映了資本正圍繞“醫療效率提升、康復輔助、行動支持、慢病管理和健康管理”提前布局。

外骨骼、養老機器人、腦機接口等技術可在行動輔助、康復訓練、護理支持等場景降低重復勞動，提升老人生活自主性，雖距離大規模商業化仍有一段時間，但長期應用空間已被資本提前定價。AI醫療和健康管理賽道同樣保持熱度，商湯醫療4月完成超5億元融資，加速AI醫療商業化落地；Nourish完成1億美元C輪融資，聚焦代謝健康管理。

Sage Health獲5000萬美元外部投資，東犁退休俱樂部完成億元級B輪融資，覆蓋AI診療、慢病管理、銀發服務等多元方向，适配居家養老、家庭病床場景下全周期健康管理需求，也更易與保險機構、醫療機構形成協同合作。

資管市場方面，長期資金與養老金融為産業提供多維度穩定支撐。截止2025年末商業養老金有效賬戶數同比增長48%，規模突破224萬戶；中信銀行發行養老金融結構性存款，豐富養老金融産品多元化矩陣。

中國人壽出資85億元成立養老産業私募基金，險資以基金化方式布局長期資産。央行披露3月末養老産業貸款同比增長26.3%，金融資源從産品端、賬戶端、基金端和信貸端共同支持養老産業的發展，有效緩解康養項目投入周期長、回報慢的痛點，以提供更穩定的資金保障。

收並購和股權交易邏輯持續優化，企業正從單純的資産獲取轉向資源整合與服務能力補齊。莎普愛思拟收購上海勤禮布局銀發經濟，福壽康3月完成股改推進資本化路徑，新里程拟收購山西省首家老年醫院，進一步補充老年醫療資源。

康養並購標的不再局限于物業或床位，更聚焦老年醫院、居家護理平台等資源，核心目的是整合醫療資源、客戶入口、服務網絡與專業護理能力，補齊醫養結合服務鏈條，提升企業的長期競争力。

報告期内康養資本市場正從“看資産規模”轉向“看服務效率、技術能力和長期價值”。IPO標的偏向醫療健康屬性的實體資産，一級市場押注技術賽道，長期資金與産業並購為行業提供穩定資産與資源整合。

資本将持續關注能夠提升運營效率、構建服務閉環並沉澱長期客戶價值的企業，推動康養向高價值、可持續發展。

本文節選自《延伸服務網絡丨2026年二季度康養發展報告》
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