從小額直投到平台化運作 新CEO到任後蜜雪冰城豪擲15億布局創投基金

觀點網 專注平價茶飲的雪王，也悄悄涉足投資圈了。

最新消息顯示，蜜雪冰城近日認繳出資15億元，成為興旺投資旗下一只創投基金的最大LP。

事實上，蜜雪冰城早前就曾通過旗下投資平台小試牛刀，但單筆投資金額從未超過百萬元。如今一口氣砸下15億元，無論是量級還是戰略意圖，都意味深長。

從更換CEO到重金入局創投基金，面臨增長天花闆的蜜雪冰城，試圖在尋找自己的“第二曲線”。

而蜜雪冰城的轉身並非孤例。

過去幾年，喜茶、奈雪的茶、茶顔悅色、滬上阿姨等品牌紛紛下場做投資，背後是新茶飲行業從增量競争步入存量博弈的集體焦慮，也是品牌們從“單店厮殺”轉向“生态布局”的野心體現。

雪王布局私募

雪王又出圈了，這一次不是賣奶茶，而是改當金主了。

近日，深圳前海華夏投興旺科技創業投資基金合伙企業（有限合伙）發生工商變動，其注冊資本從1億元增長至15.2億元。

其中，蜜雪冰城股份有限公司出資認繳15億元，持有98.6842%的權益，而華夏投科技有限公司作為新晉合伙人，出資比例為0.6579%。深圳前海興旺投資管理有限公司作為基金的GP，承擔投資決策、投後管理等實操工作，同樣持有0.6579%權益。

先來看看興旺投資，這家創投機構成立于2015年，專注于硬科技和大消費領域的投資，目前管理規模超過百億，其投資名單當中，不乏喜馬拉雅、愛康國賓、雲從科技、白象食品等明星項目。

如今拉來蜜雪冰城做最大“金主”，市場普遍猜測，這只基金接下來大概率會主攻消費賽道，畢竟雪王的連鎖運營經驗，将是基金孵化新品牌的重要依仗。

當然，也有分析認為，不排除基金投向冷鏈物流、食品制造等上下遊企業，借此方式，蜜雪冰城能夠深度綁定優質的供應商，打造茶飲運營的生态模型。

事實上，這並不是蜜雪冰城第一次試水資本運作。

早在2021年9月，蜜雪冰城就成立了“雪王投資有限責任公司”，不過，那時的出手，更像是“小試牛刀”。

成立當年，雪王投資就以70萬元的金額投向廣東茶飲品牌“匯茶”，次年其又砸下42.86萬元入股炸雞連鎖“雞裝箱”。

數據來源：公開報道、觀點指數整理

相比過往的小額投資，此次15億元的體量顯得高調又闊氣，這也意味着，蜜雪冰城的投資戰略從零散小額試水，升級為規模化與專業化的布局。

這15億元並非小數目，财報透露，2025年全年，蜜雪集團歸母淨利潤為58.87億元。也就是說，這一筆投入，就相當于拿出了全年利潤的四分之一。

這也說明，于對外投資這件事上，蜜雪冰城動起了真格。

為什麼？

截至2025年底，蜜雪冰城全球門店總數已達5.98萬家，規模甚至超越了麥當勞和星巴克，成為全球現制飲品門店數量第一。但“全球第一”的光環背後，是肉眼可見的增長天花闆。

更令人警醒的是，2025年蜜雪冰城關閉加盟店2527家，較2024年的1609家猛增57.1%。閉店率從3.46%升至4.23%。

利潤端也不樂觀。年内，蜜雪冰城的毛利率從2024年的32.5%下降至31.1%。其中，核心業務商品和設備銷售的毛利率從31.2%降至29.9%。

壓力之下，今年3月，蜜雪冰城迎來了一場關鍵的人事變動。創始人張紅甫卸任首席執行官，轉任集團聯席董事長。接任者是一位投資人出身的CFO張淵。

張淵的履歷很漂亮，曾就職于美銀證券、高瓴投資等多家金融機構。2023年2月加入蜜雪冰城，2025年6月升任執行副總裁，全面負責資本運營。

彼時市場就猜測，投行背景的張淵上任CEO，蜜雪冰城或許在醞釀大動作。

如今，15億元的LP大單落地，這無疑是張淵邁出的第一步，也是蜜雪冰城從“賣奶茶”走向資本運作的關鍵一躍。

茶飲品牌搶作LP

從雪王投資的小額直投，到創投基金的平台化運作，蜜雪冰城正式拉開了新一輪資本布局的大幕。

但它不是一個人在戰鬥，新茶飲公司，過去幾年便紛紛下場做起了VC。

最先按下投資鍵的，是喜茶。

時間回到2021年7月。精品咖啡品牌Seesaw宣布完成A+輪過億元融資，喜茶出資9.7萬元，拿下4.75%的股份。同期，老股東弘毅百福、基匯資本也一同跟投。

坊間流傳一個有趣的細節，這次融資推進得極快，直到簽約完成，Seesaw創始人吳曉梅甚至都沒來得及和喜茶創始人聶雲宸見上一面，全靠幾通語音電話，就把合作敲定了。

資料顯示，Seesaw創立于2012年，比瑞幸還早五年，在那個星巴克獨占中高端咖啡市場的年代，Seesaw同樣瞄準了精致、高價、小衆的路線，其平均店面100平方米起步，定價略高于星巴克。

可惜，這段故事並沒有走向“強強聯合”的完美結局。今年6月，“Seesaw咖啡被申請破産”登上熱搜。天眼查顯示，其運營主體上海西舍咖啡有限公司已被列為失信被執行人，經營異常。

Seesaw之後，喜茶的VC之旅並未停步。它的投資名單里，還有“和氣桃桃”“野萃山”等茶飲品牌，坊間也傳其曾投過植物基品牌“野生植物YePlant”、雞尾酒品牌“WAT”。

但到了2022年以後，喜茶自身也面臨降價、降本增效的壓力，對外投資節奏明顯放緩，2023年至2024年，公開投資案例基本挂零。

數據來源：公開報道、觀點指數整理

如果說喜茶是茶飲VC的先行者，那奈雪的茶，算得上最系統的玩家。奈雪的資本布局，通過三條腿走路。

第一條腿，是母公司“深圳市品道餐飲管理有限公司”直接出手，投過友寶在線、樂樂茶，也投過供應鏈企業田野股份。

資料顯示，田野股份不僅是奈雪、茶百道、滬上阿姨的原料果汁主力供應商，也是農夫山泉、可口可樂、娃哈哈的重要幕後。2021年12月，奈雪以3864萬元認購其1200萬股，滬上阿姨那時也位列股東名單。

接着是2022年，奈雪公告以5.25億元投資樂樂茶，持股43.64%。理由也很直白，樂樂茶是華東頭部茶飲品牌，此番投資有助于優化行業競争環境，降低自身未來拓展門店和運營的成本。

第二條腿，則是專門成立的對外投資平台“深圳市美好自有力量投資有限公司”。天眼查顯示，該平台成立于2022年3月，注冊資本5000萬元，由奈雪的茶集團副總裁黃錦華擔任法定代表人。

這個平台在2022年及2023年期間，接連投資了漢堡品牌沙朗阿甘、烘焙品牌鶴所、茶飲品牌茶乙己、鮮果咖啡品牌怪物困了……。

而第三條腿，則是聯合消費、科技領域的投資人，發起設立了初芽私募基金管理公司（後更名為深圳市初芽創新發展有限公司），曾參與雲南特色咖啡品牌“嗨罐咖啡”的天使輪投資。不過，這只基金目前已經注銷。

而其他茶飲品牌，也在以自己的方式“悄悄入局”。

其中，茶顔悅色的創始人及核心團隊，更多是以個人身份參與早期項目，比如長沙本地水果茶品牌“果呀呀”。滬上阿姨沒有專門的投資平台，但通過其運營主體上海臻敬實業有限公司，也進行過少數股權投資，前面提到的田野股份，就是其中之一。

茶飲品牌為什麼紛紛做起VC？

據艾媒咨詢數據，2024年中國新式茶飲市場規模同比增速已從2017-2022年間的24.9%回落至6.4%。而2025年全年的數據更進一步下滑至5.7%。

顯然，中國新式茶飲市場已然告别“跑馬圈地”階段，進入嚴重内卷的存量競争時代，在産品同質化、價格戰此起彼伏、門店密度逼近飽和的背景下，這些茶飲品牌急需尋找新的增長點。

在這樣的大背景下，單純賣茶的利潤越來越薄，風險卻越來越集中。而投資，恰恰提供了一條新的出路，把競争對手、上下遊伙伴，變成自己生态圈的一部分。從“單店厮殺”升級為“生态對抗”，從賣一杯茶，到布一盤棋。

這或許才是茶飲品牌集體轉身做VC的真正原因。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。