股東會見聞錄 | 碧桂園為正常經營做準備

觀點網 碧桂園今年準時召開了2026年股東周年大會。

據參會股東轉述，此次股東周年大會依舊沿用線上會議形式，主要分為議案表決與問答兩大環節。

在佛山順德參會的管理層有聯席主席兼執行董事莫斌、總裁兼執行董事程光煜、首席财務官兼執行董事伍碧君，通過電話線上參會的有董事會主席兼執行董事楊惠妍、非執行董事陳翀、獨立非執行董事韓秦春等高級管理人員。

不論是莫斌的開場語，還是問答環節的回應，已經完成債務重組、累計完成交付總量超180萬套的碧桂園，将更多展望放在了未來經營層面。

莫斌表示，公司堅信随着托底政策的持續發力與積壓需求的逐步釋放，市場回暖的傳導效應必将逐步顯現。

“我們将繼續深耕新型城鎮化市場，牢牢把握城市更新與實心化居住需求的重大機遇，着力打磨産品力、服務力和成本力，構成三位一體的核心競争力。”

階段成果

參會股東向觀點新媒體表示，莫斌在開場致詞中着重提到碧桂園取得的兩大階段性成果，一個是保交付，另一個則是債務重組。

據了解，碧桂園2025年全年完成房屋交付超17萬套，加之2024年交付約38萬套、2023年交付約60萬套，自2022年起四年年累計交付總量突破180萬套。

值得注意的是，2025年股東周年大會時，碧桂園預計年内可順利完成20萬套交付量，但最終年底交付量與預期仍有3萬套差距。

2026年度工作會議上，碧桂園将“保交房收官之年”延到2026年，計劃争取在年中完成大部分交房任務。

事實上，在銷售下滑及現金流為負的狀況下，為了獲得資金、盡快完成保交房任務，碧桂園已經賣出不少資産，近來站在資本市場熱點上的長鑫科技便是其中之一。

時間回到2018年，彼時碧桂園銷售規模剛突破5000億元，開始向多元化發展延伸，碧桂園創投團隊于是成立，随後兩年時間里将數百億資金投向超60個項目。

碧桂園與長鑫科技最早的接觸，就發生在碧桂園創投投資最高峰的2021年，彼時碧桂園給出的初始投資額不過9億元。

持股一年後，碧桂園在2024年以20億元的價格将所持有的長鑫科技1.56%股權全部清倉，和入股時期相比，其實賺了11億元。

賣掉長鑫科技賺來的錢，碧桂園亦全都投入保交房工作當中。如今市場對其錯失賺錢良機多有調侃，但彼時碧桂園未必不了解長鑫科技的優質，而是為了活下去而做出取舍。

對于急缺流動資金的碧桂園而言，長鑫科技並非為了保交房而變現投資資産的孤例，2024年開始，追覓科技、藍箭航空、卓寶科技、貝殼等股權相繼被轉讓。

如今保交房已近尾聲，碧桂園也完成了境内外公開市場的債務重組工作，借莫斌的話便是：“實現了融資成本的有效壓降和債務期限的合理延長，為我們在未來5年輕裝上陣謀發展，赢得了至關重要的戰略窗口期。”

2025年12月4日，碧桂園177億美元境外債務重組方案獲香港高等法院正式批準；與此同時，9筆137.7億境内債展期方案全部通過債券持有人會議表決通過，預計将實現降債超900億元。

12月26日，“H19碧地3”“H20碧地3”和“H19碧地3”三支債券宣布復牌；2026年1月又增“H20碧地4”“20碧地3”“H19碧地3”及“16騰越2”四支債券復牌。

截至目前，碧桂園先後斥資4565萬元購回“H20碧地4”債券，完成發行2.19億股專案小組工作費用股份，重組方案内一筆零息強制性可轉換債券獲轉換，發行3000萬股新股份，債務重組正逐步落地實施。

緩慢恢復

盡管目前大部分精力還放在化解項目層面的債務，但碧桂園已經開始為恢復正常經營投注預期與準備。

據參會股東轉述，有股東提問碧桂園對房地産發展新模式，以及公司探索新模式的具體實踐及規劃。

管理層表示，房地産發展新模式重點在于好房子戰略，碧桂園主要從産品力、服務力及成本力三個方面打造核心競争力。

面對市場分化加劇、高能級城市率先回暖的市場環境，管理層認為2026年依然處于下降通道中，但下降幅度有所收窄，尤其一線城市的二手房市場情緒仍舊向好，市場處于逐漸尋底的階段。

而身處大環境的碧桂園，還要繼續面對來自銷售的挑戰。

根據資料，碧桂園2025年全年實現累計權益合同銷售金額為330.1億元，累計銷售面積為402萬平方米，同比分别下降30.06%、18.29%。

2026年1-4月，碧桂園實現權益合同銷售金額91.7億元，權益合同銷售建築面積約120萬平方米。

經過計算，碧桂園2025年月均權益銷售金額約為27.5億元，但2026年目前月均權益銷售金額為22.92億元，仍處在下降階段。

管理層對此表示，碧桂園從2018年之後便不再設置具體銷售目標，适應不同市場的狀況進行彈性調節。

“目前公司銷售總體按照年初既定預算目標推進，每月權益銷售金額在20億元至30億元之間，略低于2025年同期水平，後續根據市場變化相應調節供貨計劃及去化節奏。”

根據2025年年度報告，碧桂園總權益土地儲備約為9540萬平方米，在建及待售物業賬面價值超4821.5億元，其中約60%土儲位于三四線城市。

對于三四線城市房地産市場長期前景，管理層認為，三四線城市是國内人口承載的主流，城市之間的分化非常明顯，人口淨流入、産業技術較好或供求關系較好的三線城市市場恢復速度相對較快。

面對曾經的主戰場，碧桂園表示，三四線市場的需求並不會消失，只是市場分化會更加明顯。“我們現在還有很多資産也在三四線市場，公司近幾年在已有的三四線城市存量資産或業務進行了摸查評估，會在評估基礎上依據不同城市、市場、項目資債情況制定盤活方案。”

不論是開發去化、整體轉讓、與政府協商進行收儲或合作開發，碧桂園目前對三四線城市項目的處置核心原則放在實現資産價值的最大化與現金回籠的最優化上。

畢竟前有債務重組消耗，碧桂園後續對在手土儲進行開發的總資金需求仍維持在2000億元左右。在銷售回款疲軟的狀态下，現金流是碧桂園開展正常經營必須保證的關鍵。

針對股東對恢復現金分紅的提問，管理層則表示，公司目前大部分精力用于化解項目層面的債務糾紛，還需要一定時間進行處理，同時也在為下階段經營做準備。

“包括積極處置一些存量資産，不斷提高經營效率和盈利能力，同時做一些适當的轉型。公司也希望能夠盡快恢復，為分紅提供更好的條件。”

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