太盟組局30億基金 聯手AMC圍獵困境商業資産

觀點網 鲸吞萬達之後，太盟又火速出手了。

這一次，太盟拉上了廣州資産、弘毅投資，三家聯手成立了一支近30億元的基金，目標直指“問題商業體”。

國際PE、地方AMC、本土PE湊到一起，這個組合被市場戲稱為不良資産盤活界的“黃金三角”。

對太盟而言，這步棋不只是盤活自身萬達系資産的關鍵一招，更是在行業周期的拐點前搶占市場的重要落子。

對内穩資産，對外求擴張，這是控股新達盟之後，太盟戰略落地的開始。

入局30億基金

近日，太盟系拉上廣州資産、弘毅投資，成立了一支近30億元的基金，目標鎖定那些“現金流有瑕疵”的商業綜合體。

基金的名字為“蘇州安益股權投資基金合伙企業（有限合伙）”，成立于2026年5月19日，出資額為29.49億元。

在這只基金里，最引人注意的是珠海安和企業管理有限公司，其為太盟PAG與大連新達盟各持股50%的合資平台，一口氣認繳了21.59億元，占比73.2%，是絕對的“出資擔當”。

另一邊，越秀資本旗下的廣州資産管理有限公司出資7.8億元，持股26.45%；弘毅投資旗下的北京弘宸益遠企業管理有限公司則出資1000萬元，持股0.34%。

看似“一小兩大”，實則各有分工。

先來看看太盟，過去被業界譽為“亞洲小黑石”，是亞洲不良資産和另類投資的老手，在資金實力和盤活能力方面，毋庸置疑。

2024年，太盟牽頭财團砸下600億把萬達商管的龐大資産網絡和成熟運營團隊收入囊中，正式在中國商業不動産領域打響了第一槍。

這次介入30億基金，太盟不單單是出資的大戶，更能提供資産標的和核心運營能力，扮演者“産業操盤手+資本整合者”的角色。

再看弘毅投資，作為本土PE的代表，在中國消費和地産領域摸爬滾打多年，真正的底牌是投後管理與資本路徑。

據了解，當前，弘毅已經跑通了從一級市場股權投資，到資産運營管理，再到持有型ABS投資、公募REITs戰略配售，甚至二級市場交易的全鏈條覆蓋，這也意味着，其能夠做到“收購、運營、退出”的閉環。

而廣州資産，則像這支基金的“畫龍點睛”之筆。

相比太盟和弘毅，地方AMC的獨特價值在于能夠解決痛點。債務重組、司法障礙、債權糾紛……這類難啃的硬骨頭，正是其看家本領。

作為地方AMVC，可以低價收購債權，與原債權人如銀行、信托等進行談判削債、展期，甚至處理復雜的抵押和查封關系，為資産盤活掃清法律和财務上的“地雷”。

這三方搭配，形成了一條清晰的鏈條，AMC拆彈掃雷、弘毅運營與退出、太盟資本護航。

那麼，這只基金為什麼要盯上困境商業資産？

根據中信建投的報告，2025年末全國集中式商業存量達6.7億平方米。如若疊加社區商業、寫字樓、酒店等不動産資産，這一規模或将達到十幾萬億的水平。

更關鍵的是，在這片龐大的存量市場中，空置率高、長期閑置、甚至爛尾的項目，占比超過三成，折算下來，超過5億平方米。

新開商業已經踩下急刹車，盤活存量成了市場新的增長密碼。更何況，當前商業資産仍處于估值修復的初期，價格還在低位；此外，政策端也在助力，當下REITs擴圍到了辦公樓、商業綜合體，退出渠道的綠燈已經亮起。

市場規模大、資産價格低、退出路徑明确……對太盟們來說，現在入場正是最好的時機。

太盟的考量

但太盟的算盤，遠比表面看到的要深。

2024年，太盟牽頭砸下600億拿下新達盟60%股權，一舉掌控496個萬達廣場的運營權。

但代價也不小，過往高歌猛進的萬達拿下了不少資産負債率高、現金流弱、股權結構復雜的項目，這些資産正在拖累整體報表和流動性。

換言之，收購只是開始，如何穩住萬達系龐大的存量資産？如何在行業底部用低成本資金撬動更高回報？這才是太盟真正在思考的問題。

對内，太盟的手術刀已經悄悄動了兩年。

最明顯的變化是：擴張節奏放緩了，考核風向變了。太盟入主後，珠海萬達商管不再拼“一年開多少廣場”，而是轉向拼“每一平方米能産出多少租金和客流”。

早在去年7月，黃德炜上任之初就在内部講話中明确要求“聚焦經營本質”，資源向一線業務單元傾斜。

與此同時，太盟在“人”上持續下功夫。從黃德炜到肖廣瑞、趙澤生，再到許粉……一個個名字背後，是太盟在控制權與實戰經驗之間反復尋找平衡點的嘗試。

最新一次調整發生在2026年1月15日，珠海萬達商管宣布，原首席運營官、萬達老将許粉升任首席執行官，黃德炜不再兼任。

太盟掌權後，並沒有“空降自己人”，反而願意把位置交給更有經驗的老将。

次日，許粉就在萬達集團年會上首次系統闡述了“八大經營思路”，強調堅持長期主義、拓展增量、提升産品力與競争突圍，明确珠海萬達商管将“奔赴第二增長曲線”。

人事調整、擴張節奏、經營提質……這一系列動作的背後，只有一個目的：穩住項目的經營基本面。

此次參設30億元基金，正是借助資管路徑，對體内項目進行一次系統性的盤活。

具體怎麼做？

用新基金收購新達盟體系内萬達廣場的少數股權或債權，把高負債、低周轉的項目剝離到表外，降低杠杆、優化資産負債表，同時回籠現金，用于核心運營與擴張。

值得關注的是，太盟里選擇“基金”而非“直接出售”，免了簡單粗暴的一刀切處置，既能保留運營控制權，又能分享長期增值，無疑是一舉兩得。

對内穩住資産基本盤之後，太盟有開始對外謀求擴張，這方面，太盟早已試水。

今年年初，珠海萬達商管宣布中標杭州臨平區地鐵9号線翁梅站上蓋商業項目的運營招商服務。

項目的前身叫“澤懷廣場”，建築面積約9.2萬平方米，早在2019年開業，當時引入了永輝超市、名創優品等品牌，開業初期，憑借不錯的招商和運營，一度維持了較好的市場熱度。

但好景不長，開業後不久，項目接連遭遇疫情沖擊、周邊新興商業體的競争，2025年末項目持有方與運營方終止合作，澤懷廣場正式停業。

閉店不到半個月，項目由珠海萬達商管接手。

但輕資産接手更多是輸出管理能力，而但這一次，借助30億基金，太盟不再只做“管理者”，而是聯手外部資本做“資産持有人”，這也為後續對接公募REITs鋪平了道路。

由此來看，這只30億的基金並非簡單的“抄底”，而是太盟戰略閉環中的關鍵落子，對内盤活萬達系存量資産、降低負債；對外搶占周期底部，深耕困境資産，提升整體回報。

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