股東會見聞錄 | 融創的下一步，孫宏斌亮出了底牌

觀點網 今年的股東周年大會上，孫宏斌未再貢獻“金句”。

去年6月30日，股東周年大會曾因孫宏斌一句表态引發廣泛關注。彼時，參會投資者向觀點新媒體回憶，當被問及最困難的時候是否已經過去，孫宏斌給出了肯定的答復，這極大地提振了相關方信心。

而今，這場企業高管與投資者的例行交流，不再滿足于情緒上的激勵，轉而圍繞更務實、細致的經營業務展開。

在過去的2025年，融創中國全年實現收入約451.2億元，同比減少39%，歸母淨虧損123.3億元，同比收窄52%。全年的營收來源，主要是地産開發、文旅運營和物業管理收入。

參會投資者向觀點新媒體表示，融創中國今年仍未安排具體的銷售利潤目標。公司現階段将全力推動資産盤活，繼續以每個項目為單元，形成項目整體盤活方案，來統籌整體經營管理工作。

“在這一過程中會涉及到許多方面，包括提升土地價值、債務解決方案、産品提升，解決項目相關各方關切等等，是一項非常復雜的工作。”該投資者表示。

對整個經營團隊，未來會不斷加強團隊能力，以及對相關工作的考核激勵，以此正向推動項目盤活動作。

此前發布的2025年度報告顯示，融創中國在過去一年盤活了12個地産項目，預計将從中獲得約112億元的資金，用于解決項目現有債務問題和啟動項目開發建設，已累計收到約85.8億元的資金。

其中，北京融創壹号院、武漢光谷壹号院及天津梅江壹号院二期等項目已順利開工建設並實現銷售。

2026年，随着保交付任務基本完成和公開市場債務風險化解工作收官，引入資金盤活項目、解決項目債務問題将是集團工作的重中之重，融創中國将繼續加大力度推動與資産管理公司等能提供增量資金的機構合作，致力于加快化解項目債務風險和盤活優質項目。

整體而言，接下來将着力推進重點項目盤活，支持價值提升和債務化解。

據了解，2022年以來，融創四年内分别完成18.6萬套、31.2萬套、17萬套、5.4萬套房屋的保交付，累計交付72.2萬套，基本完成保交付工作。

與此同時，去年11月，融創中國發布公告稱，本金總額約96億美元的境外債重組計劃已獲香港高等法院正式批準，並在12月底正式生效。

境内外債務均得到妥善解決，上市公司層面債務基本清零，境内公開市場債務至29年底也不再有兌付壓力。

“減負”後的融創中國得以輕裝上陣，聚焦于經營改善。首當其沖的正是聚焦權益淨資産價值大、處于政策窗口期或增量資金引入和市場支持關鍵時機的約100個重點項目。

據參會投資者透露，在具體操作上，融創将立足項目自身情況一項目一策，形成針對性重組方案，引入AMC、合作方等新增資金進行盤活；對于短期内不能通過引入資金形成重組和盤活的項目，繼續全力溝通債權人，盡力維護資産穩定，推動債務展期降息。

再通過針對内部管理、考核激勵的一系列動作，以及成立總部和各區域跨部門的項目盤活小組等，共同推動項目盤活工作。

管理層在會上談到，在核心城市領先的産品力和品牌口碑是公司不斷盤活項目及經營持續恢復的重要保障。

數據顯示，截至2025年末，融創中國未售土儲貨值約1.11萬億，其中一線及二線城市占比共計近七成；權益土儲貨值約0.77萬億，長期來看仍具備經營改善的空間。

該名投資者表示，孫宏斌在會上明确表達了對樓市的信心。他認為，購房需求仍在，現階段的市場表現主要是購房者的信心問題，但也能看到一線城市已經出現明顯修復。

随着行業風險出清，企業的下一個機會點又将在哪里？孫宏斌認為，産品是第一位的。

他指出，融創具有豪宅基因，對城市和高端客戶的理解是吃過虧，逐步積累起來的，在這方面也更具優勢。

此外，行業未來可能會走一種基金模式。即資方出錢，房企來做開發，這時候企業的口碑就更重要，需要得到資方和市場的認可。

就某方面而言，融創中國在地産開發闆塊未來或将走上一條類基金管理模式的道路。

除此之外，從2025年的數據來看，融創中國文旅闆塊經營整體承壓，收入由2024年的52.1億元下降9%至2025年的47.3億元；管理利潤同比下降36%至7.2億元；全年樂園、商業、冰雪客流同比增加2%，達1.76億人次；酒店入住率45%，與上一年46%相對持平。

據悉，管理層在會上坦言：“現階段文旅行業正經歷深度調整，市場競争格局加速分化，經營端面臨諸多挑戰。”

但對于是否會考慮出售文旅資産以回籠資金，孫宏斌明确表示沒有相關打算。該名投資者指出，在孫宏斌看來，将可長期經營資産出售，只能解決少量項目自身的債務，並不能收回額外資金，幫助公司整體、長期問題的解決。

在孫宏斌看來，行業将進入開發物業的基金模式和持有型物業的REITs模式。融創也會密切關注REITs市場動向，把握機會搭建文旅資産REITs平台，全面提升運營競争力，探索“資産運營+資産管理”雙輪驅動模式。

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