外資公募淘汰賽 施羅德退出中國内地全資公募業務

觀點網 拿到公募牌照剛滿三年，施羅德便在中國市場悄然按下了“撤退鍵”。

據市場消息，施羅德集團決定關閉其在中國的全資公募基金業務。

觀點新媒體查閱發現，該公司目前在境内運營着8只公募基金，總規模約17億元。對于一家管理着上萬億美元資産的英國老牌企業而言，這樣的體量，退出時連水花都濺不起幾朵。

即便如此，這場退場背後，已有了接盤者的身影。消息稱，路博邁已與施羅德達成協議，将接手其基金産品。同時，韓國未來資産金融集團也傳聞參與談判，成為潛在買家之一。

施羅德退出公募幾成定局，但退場不等于離場，更不是告别中國。據了解，其在中國布局的兩家合資公司施羅德交銀理财、交銀施羅德基金，仍将繼續正常運營，未受此次交易影響。

進退

施羅德對中國市場的執念，由來已久。

自1994年在上海成立第一個中國内地的代表處後，施羅德的布局便未曾間斷。

2005年，其與交通銀行聯合成立交銀施羅德基金；兩年後，施羅德又通過外資銀行的QDII配額為客戶提供海外投資機會。

而後，其在2015年進駐上海自貿區，成立全資子公司；2017年在“内地與香港基金互認安排”下推出亞洲多元資産收益基金，同年完成私募證券投資基金管理人備案；2020年，其股權投資基金管理（上海）有限公司獲得私募基金管理人牌照……

但真正進入獨資公募領域，要從2023年說起。

同年6月，證監會官網一紙公告，核準設立施羅德基金管理（中國）有限公司。公司落戶上海，注冊資本2.6億元，由施羅德投資管理有限公司100%出資。

事實上，早在2021年2月18日，施羅德就已遞交了設立公募基金公司的申請。

籌謀兩年，靴子終于落地，這家進入中國市場近30年的英國老牌資管機構，正式迎來屬于自己的“里程碑時刻”。

彼時，施羅德投資集團中國區總裁郭炜曾表示，集團将繼續把握中國擴大開放的機遇，運用全球經驗，為中國公募基金行業貢獻力量。

然而，拿下牌照不過三年，施羅德卻宣布撤出中國全資公募業務。

這一進一退之間，並非簡單的撤離，而更像是一次主動的資源配置優化。

從全球視角看，2026年2月，Nuveen以99億英鎊收購施羅德集團，交易完成後，雙方合並的資産管理規模接近2.5萬億美元，施羅德品牌雖被保留，但集團開始尋求剝離規模較小的業務。

而中國獨資公募僅17億元規模，在集團1.1萬億美元的資管版圖中幾乎可以忽略不計，自然被擺上了交易桌。

從中國市場看，公募早已不是“躺着賺錢”的行業。易方達、華夏基金等本土頭部品牌，占據了市場近六成的份額，缺乏本土銀行、券商的深度綁定，代銷能力較弱的施羅德，壓力可想而知。

數據顯示，2025年6月30日，施羅德的期末淨資産沖高至54.43億元，2026年一季度，這一數值驟降至16.95億元，環比降幅高達54.88%。

公募基金的商業模式本質是“收取固定比例管理費”，收入與管理規模直接挂鈎，行業常說“規模即生命”，長期入不敷出，虧損也就成了逃不掉的宿命。

相比之下，合資的交銀施羅德基金則是另一番光景。交通銀行作為控股方（持股65%），擁有絕對控制權，本土優勢遠非獨資業務可比。

代銷能力更強，規模擴張也更為順暢。數據顯示，截至目前，交銀施羅德基金管理規模達5262.92億元，基金數量279只。

兩相對照，答案已然清晰。退出獨資公募業務，並不代表施羅德退出中國，相反，這是一次主動的取舍，這也意味着，施羅德選擇放棄低效率的獨資業務，聚焦更成熟的合資與私募賽道。

至于獨資公募業務的最終去向，消息人士透露，路博邁已與施羅德達成協議，将從施羅德中國接管相關基金産品。該交易的财務細節尚未披露，而另一家潛在買家韓國未來資産金融集團，也曾參與談判。

外資公募衆生相

如果此次交易落地，施羅德将成為首家在中國設立全資公募分支機構後，又選擇退出的公司。

自2020年4月取消外資持股比例限制以來，外資在中國公募領域的動作可謂密集。

2020年8月，全球最大資管機構貝萊德拿下首張外資全資控股公募牌照，緊接着，路博邁、富達相繼入場。

施羅德基金是繼這三家之後，第四家以“白手起家”模式新設立的外商獨資公募。

2024年，美國聯博、德國安聯也正式加入牌桌，加上此前由合資轉為獨資的三家老牌基金公司摩根資産管理、宏利基金、摩根士丹利，中國内地目前共有9家外商獨資公募。

而在9家外資當中，施羅德處于什麼樣的位置？

查閱發現，目前，施羅德基金的管理規模16.95億元，持有8只基金，其中股票型2只，債券型6只。

表現較為突出的是施羅德中國動力股票A，規模5.12億元。截至5月19日，單位淨值1.9216，年初至今增長19.38%，近一年增長67.65%，相對創業闆高出22.45個百分點，較滬深300高出34.85個百分點。

其持倉高度聚焦高端制造與硬科技，覆蓋源傑科技、騰景科技、宇通客車、德業股份、濰柴動力等，涉及光模塊、新能源車、光伏、工業設備等主線。

固收方面，施羅德添源純債債券A的規模為5.03億元，單位淨值1.0142，年内漲幅0.55%，近一年漲幅1.24%。該基金為100%政策性金融債，無企業債、無城投債，本金安全度極高。

除此之外，其余産品體量偏小，其中施羅德中國動力股票C規模2.65億元，施羅德恒享債券C規模2.59億元，剩余幾只債券規模均不足1億元。

在9家外資獨資公募當中，施羅德基金管理規模排名第七位。

作為對比，摩根資管的規模高達2292.4億元，宏利基金的規模為1146.71億元。即便撇開這三家“合資轉獨資”的老牌公司，單看“白手起家”的同批玩家，路博邁管理規模約162.58億元，貝萊德接近110億元，施羅德的差距，依舊顯而易見。

若将國内全部持牌公募機構一並統計，施羅德的規模排名更是驟降至第145位，其與本土頭部陣營相比，更是天差地别。數據顯示，易方達的管理規模為2.34萬億元，華夏基金1.91萬億元，廣發基金1.61萬億元。

數據來源：觀點指數整理

當然，外資獨資公募的壓力，並非施羅德獨有。

合資轉獨資的三家老牌基金公司，雖底蘊深厚、渠道成熟、規模遙遙領先，但若放在全行業對標，差距依然不小。而六家新設獨資企業，起步更晚，仍在本土化爬坡階段，整體規模偏小。

施羅德的撤退，折射出外資獨資公募正在經歷的一場殘酷轉折。當牌照紅利消退，本土競争白熱化，水土不服疊加規模與業績雙重壓力，外資獨資公募已正式告别“入場即高光”的蜜月期，進入能力真刀真槍的淘汰賽階段。

誰能在中國的土壤上真正紮下根，答案才剛剛開始書寫。

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