大家、友邦等組團做LP 凱雷系61億不動産基金将投向何方？

觀點網 險資最近又“組團”做起了LP。

企查查APP顯示，近日，天津家鼎股權投資基金合伙企業（有限合伙）正式，規模達61億元，背後出資方包括大家保險、友邦人壽等險企成員。

事實上，自去年以來，險資就頻頻出手設立私募股權基金，重點布局養老、不動産、硬科技、新能源等賽道。

進入2026年，這股勢頭不僅沒停，反而越跑越穩。

這是利率持續下行與監管政策積極引導的雙重結果。但更關鍵的，資産負債久期匹配壓力、利潤波動管理需求等現實難題，也正推動着險資們一波接一波地主動下場。

61億基金

近日，一場不動聲色卻分量十足的“組局”，在保險與投資圈悄然落地：一只名為“天津家鼎股權投資基金合伙企業（有限合伙）”的基金，正式在天津市濱海新區完成注冊，規模高達61億元。

從出資結構來看，啟城投資關聯方“無錫城安鼎瑞股權投資合伙企業（有限合伙）”是最大金主，認繳30.49億元，占比接近50%。

另有三家險資合計掏出30.49億元，其中，友邦人壽認繳出資12.5億元，占比20.49%；大家人壽認繳出資9.99億元，占比16.38%；中宏保險認繳出資8億元，占比13.11%。

1:1的配資結構設計的非常巧妙，顯然不是簡單的湊錢，而是利益深度綁定與風險共同。

運營層面，啟城投資旗下“無錫啟城遠見企業管理有限公司”與大家系“天津遠見創新投資管理有限公司”組成雙GP陣容，共同掌舵基金的投資與決策。

雖然官方沒有明确披露投資方向，但坊間早已傳出風聲，這61億瞄準的是能産生穩定租金的持有型不動産項目。

為什麼是不動産？答案並不復雜。

首先，作為基金的主要操盤手，啟城投資在不動産領域算是“熟手”。

這家老牌地産私募，與全球PE巨頭凱雷集團“同宗同源”——2019年，凱雷将中國房地産投資平台獨立分拆，啟城投資由此誕生。

獨立運作之後，啟城投資曾成功收購北京鼎好大廈，2023年更與周大福企業聯手成立觀博啟城，切入産業園與長租公寓賽道。

縱觀過往投資履歷，啟城的底盤一直很清晰，寫字樓、産業園、保租房、倉儲物流……這些中國核心城市的不動産是反復深耕的方向。

因此市場普遍認為，新成立的61億元基金大概率還是在最熟悉賽道里繼續下注。

其次，從另一個GP大家保險角度來看，這家險資機構目前全國手握十余處優質資産，涵蓋消費基礎設施、物流倉儲、IDC新基建、産業園區等。這些現成的“壓艙石”亦能直接對接基金的“穩定租金”需求，大大縮短投決周期。

更何況，當下正處不動産調整周期，核心城市優質資産估值回落，性價比悄然浮現，加上監管明确支持險資開展資産證券化和REITs業務，對險資來說無異于一個難得的“抄底窗口”。

險資下場

去年以來，險資密集以LP身份涌入私募股權基金，通過布局持有型不動産、基礎設施等現金流資産以及硬科技等成長性資産，謀求跨周期的投資回報。

進入2026年，這一态勢不僅延續，反而更加熱鬧。

今年2月，泰康人壽、長城人壽、友邦保險等參與的86億元天津蘭沁基金正式成立，用以收購英格卡旗下北京、無錫、武漢、上海4座荟聚購物中心。

同期，總規模50.52億元的長三角科創基金成立，中國人壽出資40.48億元用以投資長三角硬科技；4月21日，中國人壽再度設立了85億元養老基金。

不過，各家險資的節奏卻各不相同。其中，國壽不到半年便砸下超150億。

據觀點指數不完全統計，2026年以來，中國人壽已參設三只基金，投資方向覆蓋養老、硬科技等領域，累計出資規模超過150億元，在各大險資中穩居榜首。

大家保險雖然總投資額未超50億元，但采取了更加分散的打法，年内參設6只基金，方向橫跨不動産、新能源、康養、硬科技等領域，廣撒網、多賽道，是大家保險的鮮明特征。

此外，友邦保險集中火力于不動産，年内參與三只基金均與此相關；新華保險主攻硬科技，方向明确。

相比之下，中國平安顯得格外冷靜。企查查數據顯示，2025年，平安人壽與平安财險曾參投7只基金，出資金額超過260億元，覆蓋硬科技、養老、不動産、新能源等多個領域。但2026年至今暫未查詢到新的參投記錄。

數據來源：企查查、觀點指數整理

無論各家節奏如何，不可否認的是，險資“組團做LP”已成趨勢。

國家金融監督管理總局數據顯示，截至2025年末，保險公司資金運用余額為38.48萬億元，其中投向股票、證券投資基金和長期股權投資的合計8.54萬億元，占比22.2%，總量與占比均同比提升。

另有第三方數據顯示，2025年，保險業機構作為機構LP向私募股權基金的出資筆數從2024年55筆增長至2025年114筆，同比增幅達107.27%；認繳出資金額從2024年723億元大幅攀升至2025年1145億元，同比增長58.41%。

2026年一季度，保險業機構作為機構LP在私募股權投資領域的認繳出資金額達到195.84億元，同比增長8%。

險資為何頻頻下場？

一方面，當前市場利率下行趨勢已十分明确。截至5月13日，1年期國債收益率1.1918%，10年期國債收益率1.7564%，不足2%的收益水平顯著低于險資的負債成本。

傳統固收配置“吃不飽”，險資不得不尋求多元路徑，以增厚長期收益。

另一方面，去年以來，監管部門連續釋放利好信号，提高險資投資單一創投基金的比例上限、推廣長周期考核機制等，為險資加大股權配置打開了空間。

最根本的還是險資自身的“基因”在驅動。

險資負債久期長，天然追求長期、穩定的配置回報。當前重點布局的不動産、硬科技等領域，恰恰适合長期持有、持續運營，兩者完美契合。

從國壽的“重倉出擊”，到大家的“分散布局”，再到平安的“靜默觀察”，2026年險資LP大潮中打法各異、算盤不同，但底層邏輯均是換取更加穩定的回報。

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