年報觀察 | 重慶兩江産業集團：換帥、去化與投資現金流承壓的一年

觀點網 近日，重慶兩江産業集團交出了換帥後第一份年報。

數據顯示，2025年重慶兩江産業集團營業收入49.8億元，基本與去年持平；營業成本34.16億元，較去年多出約1億元；毛利率31.42%，較2024年減少0.11個百分點。

現金流方面，年内重慶兩江産業集團經營活動現金流入約85.15億元，較去年59.92億元有所上漲；經營活動現金流量上升至15.44億元。

但在投資活動現金流方面，重慶兩江産業集團2025年投資現金流入僅35.36億元，明顯低于2024年55.87億元；而投資活動産生的現金流量淨額虧損達到27.83億元。

加速去化的一年

“公司近年來業務規模不斷擴張，投資力度不斷加強，資金需求量大。發行人将加大承擔實體和金融産業投資的重要職能，預計投資力度将繼續加大，未來可能會給發行人帶來一定資金壓力。”

重慶兩江産業集團2025年經營數據

數據來源：企業公告

主要業務構成中，該公司園區運營闆塊為營收最大來源，年内實現營收25.08億元，同比下降14.81%；營業成本19.29億元，相比去年減少約4億元；毛利率23.11%，上升3個百分點，占總收入占比約50.37%。

值得注意的是，重慶兩江産業集團的房地産經營數據實現顯著增長，營業收入約22.64億元，而去年僅13.72億元；營業成本14.75億元，較去年上升近94.33%；毛利率34.88%，減少10個百分點，占總收入占比從2024年27.64%上升至45.46%。

提及這一增長，重慶兩江産業集團表示，房地産業務收入及成本增加，是由于2025年集中去化了主要房産，導致房地産收入及成本均增加。

房地産項目去化，是卡在重慶兩江産業集團面前的重要命題，在過去一年，其旗下子公司兩江産城公司一直在跟進該集團的地産項目去化進程。

在資産盤活與銷售端，兩江産城公司針對建成超兩年的存量資産進行了去化盤活，2025年1月至7月，兩江産城公司實現12.77億元成交金額；截至2025年8月，兩江産城公司表示，其房屋共計認購815套，建築面積約11.7萬平方米。

截至2025年年末，重慶兩江産業集團旗下的重慶江瀾項目去化率達72%，北恒紫雲項目實現認購240余套，禮玉金灣禮玉府一期售罄。

值得注意的是，2026年兩江産城公司還在繼續推進星悅江瀾剩余的房源銷售。星悅江瀾為重慶兩江産業集團的重點去化項目，項目總建築面積約56萬平方米，臨近重慶軌道交通6号線九曲河站。截至2026年4月，項目一、二、三期累計銷售面積約19.66萬平方米；其中，2026年内完成庫存房源去化45套、5947平方米，項目四期已進入開發階段。

2025年，在加強地産項目去化力度之外，重慶兩江産業集團還将業務重點落在投資上。

“換帥”與投資變化

回到2025年1月，重慶兩江新區産業發展集團有限公司正式揭牌（以下簡稱：兩江産業集團）。按照部署，兩江新區将原5大國企的産業發展類企業、業務統一歸集到兩江産業集團，實施内部整合優化。集團定位為“産業投資運營主體”，主責主業為産業資本投資、産業運營服務、會展經濟發展。

10個月後，重慶兩江新區領導幹部會議官宣兩江新區成為行政區。緊接着，重慶兩江産業集團就進行了一次人事挪騰。“經兩江産業集團有權機構決議，任命謝靜為公司新任董事長。此前10月29日，兩江産業集團發布公告，李克偉不再擔任公司董事長。”

産業科技連線得知，謝靜曾任重慶市外經貿委口岸物流暨企業指導處副處長，水路口岸處處長，國際物流處處長，重慶兩江新區貿易發展部部長，現代服務業局局長，重慶悅來投資集團有限公司黨委書記、董事長，兩江産業集團黨委副書記、總經理、董事等職務。

總體而言，這位新任董事長在對外經貿和現代服務業、新興産業招商業态沉浸多年，擅長産業類經濟業務發展。

另值得注意的是，兩江産業集團亦是中金重慶兩江REIT的原始權益人，該基金基礎設施資産由4個産業園區組成，均位于重慶市兩江新區兩江數字經濟産業園照母山研創核心區内，包括雙魚座項目、雙子座項目、鳳凰座項目及拓D一期D2項目。謝靜出任該基金原始權益人兼運營管理統籌機構重慶兩江産發集團黨委書記、董事長、總經理。

人事變動的背後，是重慶兩江産業集團在進行新一輪的資源整合。

以其目前的多層次産業基金投資體系來看，通過整合兩江戰略基金系存量資源，該公司目前組建了兩江多只母基金。“構建並完善”種子+天使+VC+PE+FOF“基金投資體系。對接引進國家級、市級投資平台和社會資本的資金資源。”而重慶兩江産業集團目前發力最多的便是汽車投資及科技投資。

據了解，兩江新區産業基金從2015年設立，截至目前，該基金在兩江産業集團下屬兩江基金公司統一運營管理下，累計投資智能網聯新能源汽車及相關領域30多個項目、150余億元。其中在2022年，兩江産業集團聯動社會化資本融資數十億元押注賽力斯超級工廠。目前，賽力斯市值已達2000億元。

此外，兩江産業集團下屬兩江基金公司明月湖種子私募股權投資基金也押注多家人工智能、智能制造類型企業，例如華研高新材料（重慶）有限公司、重慶景巽信息技術有限公司、重慶智感千嶼科技有限公司、重慶兩江雲之佳科技有限公司等。

另于2025年11月，重慶兩江新區産業集團還發行了首單科技創新公司債券，5年期規模全部回撥至10年期，發行規模10億元，票面利率2.48%；後于2026年3月，重慶兩江新區産業集團還發行10億元科技創新公司債券，期限10年，發行利率2.45%。

從核心管理層換帥到加速産業投資腳步，重慶兩江産業集團在新能源汽車與科技領域的布局已初具規模。然而，面對未來愈發復雜的投資版圖，新任管理層能否平衡當前投資活動産生的現金流虧損、提升整體營收數據，仍需時間觀察。

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