淨資産由負轉正：金科股份滿足“摘星脫帽”的申請條件

當“活下去”成為過去三年房地産行業最沉重的命題，金科股份作為全國首家完成司法重整的大型上市房企，2025會計年度内重整計劃執行完畢，淨資産由負轉正至41.56億元，持續經營重大不确定性已消除且無其他風險警示情形，已滿足撤銷退市風險警示（*ST）的全部條件，摘星脫帽進入最後沖刺。

在行業深度調整的拐點時刻，金科股份的2025年實現資産負債結構性修復，正式邁入低負債、輕資産、高效率的運營新階段。重整引戰賦予公司更低的轉型成本與更強的轉型動力，從而将資源集中投入城市更新、資産管理、數字科技等新興賽道，在行業格局調整中搶占先機，形成關鍵的轉型優勢。

從-286億到+41億：财務結構修復後的價值重估

2025年，金科股份的核心财務指標得到了結構性修復。即使扣非淨利潤為負，但依托司法重整帶來的債務重組收益，公司全年實現歸母淨利潤達293.25億元，全年實現營業收入68.84億元，公司及所投資公司實現銷售金額約80.41億元，代建項目貢獻8.87億元。截至報告期末，歸母淨資産從2024年末的-286.83億元躍升至41.56億元，有息負債率7.05%，貨币資金余額14.07億元。

更值得關注的是，公司2025年度财務審計與内控審計均出具了標準的無保留意見的《審計報告》，經審計期末淨資産為正、持續經營重大不确定性已消除、無其他風險警示情形——三項摘星脫帽條件全部滿足。公司正全力推進議案審議，沖刺摘星脫帽，資本市場形象與估值修復空間全面打開。

從31萬套到85個項目：一份責任與轉型的雙重答卷

在房地産行業，數字是最誠實的語言。截至2025年末，金科股份累計完成交付住宅及商業約31.67萬套，累計交付總面積4902萬平方米，保交樓任務整體進度達98.5%。這一數字背後，是公司全年在全國8個項目獲批上賬3.41億元融資白名單資金支持，是“保交樓、穩民生”從口号到落地的硬核兌現。

但真正讓資本市場重新打量金科的，是其輕資産業務的異軍突起。2025年，公司新增簽約全過程代建項目45個，新增管理面積467萬平方米，預計合同收入超7.1億元。自金建管成立以來，累計簽約全過程代建項目68個，管理面積803萬平方米，預計合同收入超11億元。與此同時，産商輕資産全年簽約14個項目，全口徑合同金額3.9億元，新增在管商業面積8.4萬平方米。

代建與産商的驅動，正在悄然改變金科的收入結構，也為市場提供了一個觀察其“由重向輕”轉型的清晰切口。

從重整收官到戰略重啟：一張面向未來的五年藍圖

以重整為契機，金科完成董事會換屆與管理團隊更叠，新一屆董事會及高管團隊涵蓋地産開發、資産管理、股權投資等領域資深專家，具備豐富的纾困資管經驗與全維度復合專業背景，與公司“不動産綜合運營商”新定位高度契合，為新戰略落地提供最強組織保障。

新股東形成 “優質資本+央企 AMC+地方國企”強力格局，新股東注入資金的同時，帶來特殊資産處置、資産管理、科技賦能等優質産業資源，為轉型提供強力支撐。

如果說财務修復是金科的“過去時”，那麼戰略轉型才是它的“未來式”。

公司明确未來五年總體發展戰略，秉持“創造更具有價值的人造空間”的使命，錨定“具有強盈利能力、高資産價值和強流動性的不動産綜合運營商”願景，全面推進向“由科技驅動的不動産綜合運營商”的戰略轉型。

在實施節奏上，金科按照“重整—重構—重啟—重塑”四步走穩步推進。重整階段已圓滿收官，接下來将依次推進管理重組、核心能力重構，最終完成向科技型企業的全面重塑。為保障戰略目標落地，公司将從組織、資源、機制和現金流四大方面構建全方位支撐保障體繫，推動企業高質量轉型發展。

這是一家曾經站在懸崖邊上的企業，已為自己畫出了“第二增長曲線”。

金科股份的2025年年報，放在整個房地産行業的大背景下審視，具有超越個體企業的樣本意義。它用事實證明：司法重整不是終點，而是價值重估的起點；保交樓不是負擔，而是信任重建的基石；戰略轉型不是口号，而是活下去之後的必由之路。

金科不僅走出了“活下去”的泥潭，更邁出了“如何活得更好”的堅實一步。展望2026年，摘星脫帽進入倒計時，輕資産業務持續放量，數字科技蓄勢待發。對于市場而言，這家曾經站在懸崖邊上的企業，正在用一份份紮實的數據，重新赢得投資者的信任。

如果說2025年是金科的“涅槃之年”，那麼2026年将是它的“重生元年”。行業拐點已至，價值修復可期。金科股份的下一章，值得更多期待。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。