摩根大通發布研報稱，市場對DeepSeek V4預覽版競争沖擊反應過度，維持智譜及MiniMax「增持」評級，目標價分别為950港元及1100港元。
觀點網訊：4月27日，摩根大通發表研究報告指出，DeepSeek V4預覽版于4月24日發布後，智譜及MiniMax股價分别下跌9%，市場解讀為對上市大模型公司的競争沖擊。該行認為此屬過度反應，V4發布對行業屬順風而非零和沖擊，因發布強化了該行框架中的三大支柱：算力供應解鎖、定價紀律及結構性成本曲線壓縮。
根據公開資料整理，DeepSeek V4采用華為升騰芯片，證明了國産芯片在前沿AI模型推理上的實際可行性。V4的Pro/Flash分層定價輸出價格差距約12倍，驗證了基于任務的變現邏輯，與智譜及MiniMax現有策略一致。該行表示，随着國産芯片普及，智譜及MiniMax将獲得更具成本效益的解決方案。
據介紹，摩根大通認為DeepSeek V4發布清除了4至5月最大的競争負面催化劑，未來兩個月催化劑路徑轉為不對稱正面，包括指數納入5月檢讨、智譜納入港股通6月初生效、GLM-5.5及MiniMax M3發布。該行建議趁回調收集，維持智譜及MiniMax的「增持」評級，目標價分别為950港元及1100港元。
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