年報觀察 | 淺嘗“甜頭” 東陽光加碼轉向AI高科技

觀點網 4月9日，拟向AI高科技企業轉型的東陽光，披露了收購秦淮數據後的首份年度報告。

數據顯示，2025年，東陽光共實現營業收入149.35億元，同比上漲22.42%；實現歸屬于母公司所有者的淨利潤2.75億元，同比下降26.54%；扣除非經常性損益後歸屬于上市公司股東的淨利潤7.10億元，同比上漲116.86%；經營活動産生的現金流量淨額13.09億元，同比上漲130.42%。

報告期内，該公司通過收購秦淮數據股權，拟與秦淮數據深度共建 “綠電供給—硬件技術—算力支撐—人工智能—全鏈運營” 一體化數字基礎設施生态，加速向技術驅動型AI高科技企業轉型。

壓艙石

具體來看，東陽光的主營業務包括電子元器件、化工新材料、高端鋁箔、液冷科技、具身智能、能源材料六大闆塊。

從财報中不難發現，電子新材料依舊是東陽光的壓艙石業務。

報告期内，東陽光共實現營業收入149.35億元，同比上漲22.42%，其中主營業務收入143.33億元。

細分闆塊來看，高端鋁箔行業對主營業務收入的貢獻率41.31%，化工新材料行業對主營收入貢獻率28.33%，電子元器件行業對主營收入貢獻率為24.86%，以及能源材料行業對主營業務收入貢獻率4.40%。

得益于化工新材料中益冷劑産品量價齊升、高端鋁箔與電子元器件銷量穩步增加，以及新並表的子公司江西藍恒達業務順利整合，東陽光營收規模較上年實現增長。

然而，營收增長的另一面，利潤卻顯示倒退。

數據顯示，2025年該公司歸屬于上市公司股東的淨利潤為2.75億元，同比下降26.54%。

于報告中，東陽光指出，利潤下滑一方面因上遊原材料價格波動、能源及人工成本剛性上漲，疊加行業競争加劇，導致産品毛利率有所收窄。

另一方面，公司持續加大在液冷、算力、新能源材料等高成長賽道的研發與市場投入，相關費用支出增加，同時資産規模擴張帶來折舊與财務費用上升，導致全年利潤收縮。報告期内，東陽光銷售費用同比增長58.09%。

産業科技連線注意到，2025年第四季度，東陽光确認股權激勵費用減少利潤1.58億元，持有東陽光藥及立敦股票因其公允價值變動減少利潤5.9億元。

若剔除以上因素影響後，該公司2025年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為9.55億元元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤為8.68億元。

也就是說，其所在的電子新材料闆塊仍舊有造血能力與空間。

報告提到，國内電子信息制造業向好發展，帶動消費電子行業結構性改善，疊加AI算力建設與新型儲能擴張的雙重驅動，電子元器件行業需求持續回暖。

于此同時，東陽光也在加大主營業務的擴容。電子元器件闆塊業務中，該公司在烏蘭察布加快推進年産2000萬平方米積層化成箔項目建設，並且依托化成箔生産建設計劃，烏蘭察布四子王旗配予該公司200MW的上網性競配指標，用于建設新能源綠電。

另一闆塊中，據氟務在線數據顯示，第三代制冷劑主流産品R32價格持續上漲，從2025年初的4.3萬元/噸上漲至當前超6萬元/噸，行業盈利空間持續打開。

作為華南地區唯一擁有完整氟氯化工産業鏈的生産企業，東陽光通過直接申領及市場化收購同行配額等方式，于報告期内合計擁有制冷劑配額約6萬噸，配額規模居國内第一梯隊。

新領域

根基業務穩步發展，東陽光布局的新業務也稍見起色。

2025年，東陽光宣布拟以280億元現金收購秦淮數據中國區全部業務，創下彼時中國數據中心行業規模最大的並購交易記錄。

從報告中得以發現，收購秦淮數據帶來的連環效益也已經有所顯現。

報告披露，2025年11月，東陽光聯合秦淮數據、台達等企業發布基于固态變壓器（SST）的智能直流供電繫統方案，該公司積層箔電容器作為該方案重要支撐部件，已獲得服務器電源企業認可並實現供貨。

基于對數據中心行業未來發展前景的戰略研判與價值認同，東陽光表示2026年将加速推動秦淮數據100%控股權收購完成，以拓展業務邊界、培育新增長曲線。

從其戰略層面，東陽光表示把握人工智能産業爆發式增長機遇，快速切入高景氣度數據中心核心賽道。

其中，依托秦淮數據在數據中心領域的産業優勢，公司得以迅速補齊算力運營環節短闆，加速完善AI全産業鏈上下遊布局，實現“元器件-液冷-算力”的全鏈條協同。

同時，依托烏蘭察布、韶關等國家算力樞紐節點，規劃構建綠色智算集群，打造低能耗、低成本的綠色算力底座，既深度契合國家“雙碳”戰略與“東數西算”工程要求，又為業務可持續發展奠定成本優勢。

随着AI、雲計算、大數據以及區塊鏈等技術的快速發展，數據中心的算力需求持續旺盛，服務器芯片功率大幅增加，高熱密度散熱的需求同樣為東陽光的液冷業務帶來新的增長空間。

增長極的版圖上，東陽光也在将觸角伸向具身智能闆塊。

據悉，報告期内，東陽光在武漢市政府支持下牽頭設立光谷東智，正式布局智能機器人新賽道，開發具備環境感知、自主決策和靈巧操作能力的智能機器人繫統，産品矩陣涵蓋工業機器人、服務機器人及定制化解決方案，並建設智能化生産基地。

報告披露，目前該公司已構建包含全尺寸人形、小尺寸人形、輪臂式人形、智能仿生、物流、機器狗、 商用清潔機器人在内的全産品矩陣，場景定義覆蓋康養醫療、政務服務、商業服務、消費零售、工業制造、教育文旅及特種應用。

截至目前，東陽光光谷東智湖北一期工廠已建成投産，具備年産300台機器人，繫湖北省首座具備規模量産能力的機器人制造基地，二期工廠也正在籌備當中。

不過值得注意的是，當前公司在建項目不僅仍需持續投入，且回報周期較長，資金壓力不容忽視。

截至報告期末，東陽光貨币資金為52.18億元，而短期借款高達83.82億元，一年内到期的非流動負債23.38 億元。

基于此，東陽光于報告表示，公司2025年度拟不進行利潤分配，也不進行資本公積轉增股本，留存的未分配利潤将用于滿足各項業務經營發展及流動資金需求。

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