觀點直擊 | 華潤啤酒新主席：加快彌補新興業務

觀點網 香港報道 3月23日，華潤啤酒公布2025年業績。新任董事會主席趙春武表示，進入「十五五」時期，加上新管理層上任，除了高端化不變以外，公司會調整其他策略，包括加快彌補新興業務如電商等。

去年6月，前董事會主席侯孝海辭任後，職位懸空至9月，由原任執行董事及總裁趙春武調任董事會主席。過去大半年，其交出接手後第一份業績。

華潤啤酒經歷易帥後，2025年全年業績發布會由新任董事會主席趙春武聯同總裁金漢權、首席财務官陽紅霞、副總裁李小冬及公司秘書梁偉強出席。

潤啤去年純利為33.7億元，同比跌28.9%。雖然盈利下跌，但派息增加，拟派末期息每股0.557元，同比升43.9%，計及中期息，全年股息為每股1.021元，同比升34.3%，為過去五年新高，以答謝股東對集團的支持。若不計入白酒業務商譽減值的影響，潤啤的派息比率從2024年的52%提高至53%。

期内，營業額為379.85億元，同比跌1.7%。啤酒業務營業額大致維持在364.89億元，持續的高端化發展以及原材料采購成本的節約，推動啤酒業務毛利率上升1.4個百分點至42.5%。扣除投資搬遷協議确認的收益，以及産能優化所産生的固定資産減值和一次性員工補償及安置費用的特别事項後，啤酒業務未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為96.1億元，同比上升17.4%。

去年潤啤實現啤酒銷量約1103萬千升，同比增長 1.4%。集團高端啤酒産品持續發力，次高及以上啤酒銷量同比中至高單位數增長，占整體銷量接近25%，而普高檔及以上啤酒銷量增長接近10個百分點。

集團指，随着啤酒行業進入縮量時代，創新成為重要的發展引擎。

「個性化和健康化需求有所提升，亦有不少新興産品出現。另外，過往餐飲及零售渠道比例大約為55%及45%，疫情後比例已逆轉，甚至出現了新興場景，如實時零售容許消費者在家中非晚餐時段亦可飲用啤酒，並出現類似手搖飲品的流動即飲模式。」趙春武說到。

他表示，國内啤酒行業保持穩定，市場規模維持約3,500萬噸水平，受整體經濟影響不大。進入「十五五」時期，加上新管理層上任，除了高端化不變以外，公司會調整其他策略，包括加快彌補新興業務如電商等。

針對「十五五」戰略，他補充，原定的高端化戰略不變，高端化向「次高」方向延伸；加快彌補新興業務發展，總量不大但增速快，體現消費者需求的變化；做好國際化布局準備，或許會選一些歷史上政治文化友好國家出海，及尋找合作伙伴。

他又指，行業高端化已進入下半場階段，預期到2030年，次高端或以上産品的占比超過三分之一。「雪花」品牌去年及今年首季都保持增長勢頭，料未來高端化增長趨勢不變。

白酒業務方面，面對白酒行業深度調整和消費需求萎縮等多重影響，下半年行業出現結構性調整，分化加劇。集團的白酒業務營業額為14.96億元，同比跌約30%。集團對白酒現金流産生單位商譽計提減值28.8億元，若不計入商譽減值，白酒業務的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為2.64億元。

集團預計，白酒行業将繼續進行周期性調整，呈現消費者更理性、消費場景改變、行業集中度提升、價格帶分化、新渠道涌現等趨勢。整體行業短期将以深度調整與結構優化為主，而中長期則聚焦價值重構與增量開拓。

根據國家統計局發布的數據，2025年全國規模以上白酒企業産量為354.9萬千升，同比下降12.1%，且呈持續下滑趨勢。

趙春武強調，白酒是公司的第二增長曲線，雖然目前面對行業深度調整及消費需求減少等預期以外的影響，但認為當初選擇發展白酒業務的理據不變，将繼續穩定價格，減少渠道壓貨並保持經銷商合理利潤，同時亦會升級産品並聚焦個性化和差異化。

成本方面，副總裁李小冬表示，今年采購原料成本略有下降，包裝成本則因應鋁價變動而略有上升，整體而言采購成本輕微上升，影響可控。他提到，目前公司的原材料運輸不會經過霍爾木茲海峽，但當地局勢令船運費用略有上升，但公司有能力吸收這部分的成本壓力。

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