觀點直擊 | 收入創新高 吉利要将研發費用率保持40%以上

觀點網 香港報道 3月19日，吉利汽車公布2025年全年業績。

财報顯示，吉利汽車全年收入創歷史新高，毛利亦見改善。吉利汽車控股執行董事淦家閱表示，今年會投入更多資源在國際業務，持續深化全球本地化産能布局，将重點拓展歐洲、東歐和東盟，以及拉美、中東、中亞市場。

截至去年底止，吉利股東應占利潤168.52億元，同比上升0.24%；每股基本盈利1.67元，末期息派0.5港元，增加51.52%。期内，收入3452.32億元，同比增加25.12%，再創歷史新高；毛利率為16.6%，微升0.1%。

去年吉利全年銷售破300萬輛大關，以批發量(包括出口)計，去年售出302.46萬輛汽車，同比增長39%，超額完成全年經修訂的300萬輛銷量目標。其中，境内批發量同比增長48%，至260.45萬輛；出口批發量升1%，至42.01萬輛。

管理層在業績發布會上表示，展望2026年度的總銷售同比增長14%至345萬輛。預計極氪銷量為30萬輛，同比多34%；領克銷量40萬輛，同比料增14%；吉利銀河銷量155萬輛，料增25%。

吉利汽車于下午舉行業績會，出席的管理層除首席财務官戴永、執行董事淦家閱外，還包括吉利控股集團總裁安聰慧、行政總裁桂生悅、執行董事毛鑒明及吉利汽車控股副總裁趙旸，整個會議長達兩個多小時。

不少投資者及媒體關心集團全球化布局情況，吉利稱，将持續優化海外營銷架構、深化與全球戰略伙伴的合資合作，充分利用全球既有産能，以更穩健、高效的方式加快全球化步伐。

淦家閱表示，今年會傾注更多資源在國際業務，持續深化全球本地化産能布局，将重點拓展歐洲、東歐和東盟，以及拉美、中東、中亞市場。預計今年汽車出口将達到64萬台，同比增長約52%。而且内部訂下更高的目標，争取全年出口達到75萬台。

面對原材料價格上升，淦家閱稱，随着人工智能的發展，去年起行業面臨内存芯片漲價，但強調吉利與供應商關繫保持良好，透過不同的戰略合作，在價格方面仍具備優勢。對于銅價和碳酸锂價格上漲，吉利會繼續與供應商合作以提前鎖定價格。

集團執行董事兼行政總裁桂生悅進一步指，集團的産品在新能源、智能化及豪華高端化着手，近日在智能化方面更聯同英偉達作全面合作，相信對集團産品在智能化的發展上有良好的促進作用，並将産品推進邁向至FSD（FullSelf-Driving或全自駕）的水平。

去年完成将極氪私有化後，並在之前完成整合領克，他冀在未來三四年為股東帶來滿意的成果。集團開發的智能化燃油車，更引入甲醇技術，並開發及進階至成熟階段，亦已經在内地北方燃油車使用，每公里行程價錢低至0.2元，相信有助節能及性能全面提升。

桂生悅還稱，集團在發展仍有若幹不足，例如在品牌建設領域，甚至在出海時，例如在香港市場方面，于客戶服務方面尤有不足，有待改善及努力做好。但是由于吉利在汽車産業鏈方面，由電池、坐艙，甚至天地相交等各層面涉足，並建立完善體繫，相信有助将來應對挑戰。

他期望在2025年度收入、盈利創高水平後，将來繼續做好成績。

單看第四季度，吉利整體毛利率16.9%，環比上行0.9個百分點，高于全年水平，主要由于高端車型放量及盈利修復，極氪9X等高毛利車型熱銷，以及領克品牌對燃油車的促銷減少。而總收入1057億元，同比提升22%。

雖然收入與毛利改善，但吉利的研發、銷售、管理費用環比大幅增加，核心運營利潤顯着低于預期。

2025年，吉利研發投入176.24億元，同比增長29%，重點布局智能電動與全域AI等核心技術。吉利計劃，這些技術将在2026年普及到更廣泛的車型上。其中研發費用化率提高以及智駕團隊整合等一次性費用調整等因素帶來負面影響；銷售費用同樣環比增加13億至67億元及海内外渠道加速擴張。

在巨額三費投入下，核心運營利潤環比下滑16%至28.4億元，大幅低于市場預期的38.8億元；核心運營利潤率環比下滑0.9個百分點至2.7%，單車核心經營利潤環比下降1100元至0.33萬元。

淦家閱解釋，雖然2025年第四季度毛利率有提升，但是整體盈利並無太大提升，主要原因為研發費用。首三季研發費約為40億元，但第四季度中提升到59億元。研發費用化率由2024年的31%提升至去年的36%；但單看去年第四季，研發費用化率已升至43%。

集團希望今年進一步有序提升研發費用化率，将費用化率保持在40%以上的水平。

另外，近期中東局勢不穩，地緣政治緊張，淦家閱說，最近中東局勢無疑對集團在海外業務有影響，但是在今年首兩個月，集團在沙特阿拉伯的銷情保持穩定，而其他地區並無太多業務部署。

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