觀點直擊 | 734億營收之後 京東健康還有一道坎

觀點網 京東健康也在追趕AI。

3月5日，京東健康發布2025年業績公告，並于當天下午召開業績電話會。

京東健康CEO曹冬表示，依托供應鏈核心優勢，公司發揮行業領先的自營能力，通過AI構建全場景健康服務生态，保持了高質量增長和利潤率水平。

數據顯示，京東健康2025年總收入為人民币734億元，同比增長26.3%；非國際财務報告準則指標下（Non-IFRS）淨利潤65億元，同比增長36.3%，淨利潤率8.9%。

截至2025年12月31日，京東健康過去12個月的年度活躍用戶數量2.18億。

健康底色

作為京東旗下專注于醫療健康業務的子公司，京東健康主要核心優勢便是得以借助集團的供應鏈基礎設施優勢發展。

“2025年是京東健康收入和利潤重新回到快速增長軌道的一年。”京東健康CEO曹冬于業績電話會上表示，從京東和京東健康的基因來看，公司擅長做供應鏈、擅長做自營，很多環節都可以自主把控，确保質量、效率、成本和用戶體驗，這一點在醫療健康領域體現得尤為明顯。

作為新藥全網首發第一站，2025年全年，京東健康首發新藥超過100款，較2024年30余款顯著提升。

從财報數據來看，2025年京東健康總收入為人民币734億元，同比增長26.3%，包括商品和服務兩個闆塊。

其中商品收入主要為醫藥和健康産品銷售，年内實現608.85億元銷售額，同比增長24.8%，占總收入的82.9%。

收入增長的主要驅動因素包括慢病相關藥品銷售提升、新藥首發以及器械領域與品牌共創新品的銷售等。

服務收入則包括平台、廣告及其他服務，年内實現收入125.57億元，同比增長34.1%，占總收入的17.1%，較2024年同期提升1個百分點。

該部分提升主要平台傭金和廣告收入等業務保持增長，CFO鄧慧提及，2025年公司重點引入新銳品牌，加大商家資源投入力度，向商家開放全渠道供應鏈與服務資源，實現平台與合作商家的協同增長。

報告期内，京東健康毛利率達24.8%，同比提升1.9個百分點，鄧慧于電話會中表示，該部分得益于公司供應鏈核心優勢及自營能力的不斷提升。

業務拓展方面，2025年，京東健康及時零售業務持續拓展線上醫保結算服務範圍，目前覆蓋29個重點城市。截至2025年底，該公司已開設超300家自營藥店，擴大零售供給。

另一方面，到家快檢率先推出醫院檢測服務，将公立醫院檢驗科專業能力延伸至家庭場景，覆蓋北京、上海等16個核心城市。2025年，京東到家快檢業務全年訂單量同比增長81.9%。

曹冬表示，該服務是京東健康将供應鏈能力、數字化平台能力與公立醫院專業醫療能力深度結合的典範，在呼吸道疾病高發期可減少患者排隊時間、降低交叉感染風險；依托服務能力與數字化調度，從采樣到出具報告平均僅需3小時，用戶可在APP全程完成下單、追蹤與查報告。

對于主要收入闆塊，曹冬還表示：“我們持續發力即時零售業務，通過強化供給、履約、支付與體驗的協同作用，為用戶提供高效、可及、即時的健康服務體驗。”

線上線下

亮眼數據的另一面，是京東健康隐約浮現的結構性問題。

雖然财報並無直接披露線上及線下業務占比，但曹冬在回答投資者提問時表示，京東健康不會有大規模的線下並購計劃。

“但這並不意味着我們不重視線下業态，我一直認為線下非常重要。”

從市場規模來看，目前整體醫藥市場規模約2萬億中，将近70%在醫院院内、30%在院外，而院外市場中線下藥店仍是主體，占比達到70%至80%。

在商言商，曹冬坦言，雖然線下醫藥零售市場體量較大，但從經營效率與盈利角度來看，線上業務憑借更低的費用率、更高的運營效率，即便毛利率低于線下，也能實現更穩健、更可觀的淨利潤。

同時線上對醫保依賴度更低，經營安全性更高，疊加當前線上滲透率仍處于較低水平，未來提升空間更為廣闊。

當發力點聚集于線上渠道，AI的借力也變得更加必要。

觀點新媒體了解到，2025年以來，京東健康接連發布AI京醫、卓醫、知醫三類AI智能體，表示通過AI賦能深化“互聯網+醫療健康”服務生态，實現AI在醫、檢、診、藥場景的規模化落地。

其中，C端用戶可在京東及京東健康APP上體驗“京醫”相關服務，包含AI醫生、AI藥劑師、AI護士等智能體，可直接提供醫療咨詢、購物咨詢、售前售後等服務。

曹冬舉例，在京東健康互聯網醫院，大為醫生可以為用戶提供7×24小時的免費咨詢建議。截至2025年12月31日，大為醫生已經完成數億次交互，好評率達到98%。

另外，面向醫院開發的AI産品京東卓醫已在溫州醫科大學附屬第一醫院、華中科技大學同濟醫學院附屬協和醫院等醫院落地，累計服務患者超500萬人次，意味着智慧醫院解決方案已進入實際應用推廣階段。

“我們期望未來卓醫可以打入到院端，正如之前所提及，萬億規模的市場有接近70%都是在院内，卓醫便是未來公司進入院内擴大市場份額的選擇之一。”

知醫則是今年新推出的面向醫生端的智能體，曹冬提到，目前該闆塊處于試運行的階段，最後的商業模式和變現則需等待探索和研究。

但需注意到，雖然“醫”逐漸成為京東健康的強調闆塊，但營收仍來自于“藥”，在商品銷售占比超80%的傾斜中，即便大喊AI口号，也無法忽視服務收入在京東健康營收中占比較低的事實。

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