寶龍商業又有許氏家族成員上位 背後有何玄機？

觀點網 在閩商錯綜復雜的血緣網絡與資本市場的冷靜規則之間，“寶龍繫”正試圖尋找一個微妙的平衡點。

3月1日晚間，寶龍商業管理控股有限公司（寶龍商業）一紙人事變動公告，揭開了這家企業在債務旋渦之下更深層的治理邏輯。

根據公告，原行政總裁徐猛“為投入更多時間于其他業務承擔”而辭任。徐猛有萬達地産、龍湖集團的任職經歷，據悉在離開寶龍商業後，已經加盟珠海萬達商管。

接替徐猛的是蔡爾超，一個此前並不為公衆所熟知的名字，瞬間被推至聚光燈下。

翻閱這位新任行政總裁的履歷，職業路徑帶有典型的“寶龍烙印，”卻又有所不同。

資料顯示，1987年出生的蔡爾超，現年39歲，于2009年7月畢業于天津财經大學，取得财務管理學士學位。

畢業之後，蔡爾超並未直接進入家族企業，而是選擇了先“試水”外部創業。從2009年9月至2016年10月，他創辦了廈門睿姿貿易有限公司並擔任總經理，直到2016年底才正式進入寶龍體繫。

入職後的蔡爾超，在寶龍内部經歷了一繫列關鍵崗位的錘煉。據悉，2016年12月至2018年7月，他在寶龍集團旗下附屬公司負責相關業務的重整工作。

自2018年7月至2026年2月，在廈門寶龍地産管理有限公司（亦為寶龍集團附屬公司）擔任總經理負責地産項目開發，任職期間主導操盤過多個重大商業地産開發項目。

自2021年8月起至今，蔡爾超亦為廈門寶龍商盛商業管理有限公司的董事長，期間主導了多個TOD商業項目的整體策劃與落地執行。

寶龍商業在公告中評價：“他在商業地産投資、建設及開發運營領域擁有成熟實操能力……擁有資深商業項目管理與統籌經驗。”

除了業務能力，蔡爾超在閩商圈層的影響力也不小，身兼多職：福建省青聯閩商促進會會長、加拿大福建工商聯合總會副主席、廈門海外聯誼會常務委員、廈門青年聯合會常務委員、廈門市僑商聯合會副會長。

于是，擁有豐富實操經驗和能力的蔡爾超，接替徐猛成為了寶龍商業新任行政總裁。根據服務協議，蔡爾超此次獲委任的任期為五年，年薪為120萬元人民币，外加酌情管理層花紅。

細究蔡爾超的血緣背景，這位項目“操盤手”的另一重身份更耐人尋味。

公告顯示，他是寶龍商業執行董事及董事會主席許華芳、非執行董事許華琳及許華芬的表弟。許華芳同時也是為人熟知的“寶龍少帥”，目前在寶龍地産控股有限公司（寶龍地産）單位執行董事及總裁。

又一位家族成員進入核心圈子。

寶龍繫上一次引發市場關注的是家族内部股權交易，許氏家族第三代許展豪通過控股公司接手寶龍商業25%股權，時間僅過去不到四十天。

回到2026年1月27日，寶龍地産公告稱，旗下寶龍地産（維京）控股有限公司作為賣方，與作為買方的Prime Capital Investment Limited（Prime Capital）訂立股權交易協議。

根據協議，Prime Capital将收購寶龍地産持有的寶龍商業管理控股有限公司25%股份，總代價為3.61億港元。

資料顯示，寶龍商業25%股份對應160,725,000股，按交易對價3.61億港元（360,827,625港元）計算，每股交易價約為2.245港元。

這筆交易，表面上看是寶龍地産為緩解流動性壓力而做出的商業行為，細究買方股權結構卻不難發現，Prime Capital正由兩位許氏家族成員控制，許展豪持股51%，許華琳持股49%。

其中，許展豪是寶龍地産創始人、董事會主席許健康之孫，也是公司執行董事、總裁許華芳之子。許華琳則是許華芳及許華芬的堂妹，許華芬的身份也為許健康之女。

這筆交易的特殊之處不僅在于買方身份，還在于交易時機。

目前，寶龍地産正處于境内外債務重組的關鍵階段，定于2026年3月19日上午10時在香港高等法院舉行計劃召開聆訊，以尋求法院頒令正式召開計劃債權人會議，最終審議並批準重組方案。

在此之前的2025年12月22日，寶龍地産就曾宣布境外債務重組計劃已獲得超過85%相關債權人的支持。

寶龍地産推進境外債務重組之時，寶龍商業作為“現金奶牛”一直擔任着重要角色，並能直接影響重組進程。

在上述25%股權交易前，寶龍地産透過全資附屬公司持有寶龍商業4.05億股，約占寶龍商業已發行股份的63%。

根據寶龍地産最新境外債重組方案，寶龍地産為債權人提供了五個選項。其中，選項就包括：質押或出售寶龍商業股份籌集不超過4000萬美元現金，相當于債權人申索額的12%。

同時，債權人也可通過轉股獲得寶龍地産持有的不超過寶龍商業32.4%已發行股份，轉股價為每股15港元。

在連續的變動背後，我們能看到，為應對境外債務重組的最後沖刺階段，許氏家族正在将“家族”邊界重新嵌入上市公司的治理架構之中。

将Prime Capital收購寶龍商業25%股份、蔡爾超上任寶龍商業行政總裁兩件事放在一起看，“寶龍繫”應對當下債務問題的策略便浮出水面。

一方面，通過家族内部股權交易，确保家族對核心資産寶龍商業的控制權，不因債務重組而旁落；另一方面讓更多家族成員新生代站到台前，進一步加強對寶龍商業的控制。

兩條線並行不悖，共同指向一個目標——在不失去對寶龍商業掌控前提下，讓寶龍地産度過眼前的寒冬。

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