愛芯元智港股上市 “芯片首富”虞仁荣又一塊資本拼圖

觀點網 2月10日，愛芯元智正式挂牌港交所。這家聚焦邊緣計算與終端設備AI推理的芯片企業，成為首家登陸港股的邊緣計算AI芯片企業。

從首日表現來看，愛芯元智股價以28.2港元發行價開盤後震蕩拉升，盤中最高觸及29.18港元，最終收報28.2港元，與發行價持平，全日成交2258.74萬股，涉資6.35億港元，對應市值165.75億港元。

此次港股上市，愛芯元智公開發售1.05億股H股，全球發售所得款項淨額約27.9億港元，公開發售階段獲104.82倍認購，市場關注度頗高。

在AI大模型向邊緣側滲透的産業浪潮中，愛芯元智上市不僅標志着邊緣AI芯片賽道迎來資本狂歡，更讓背後的核心投資人——韋爾股份創始人虞仁荣的千億半導體投資版圖浮出水面。

愛芯元智是什麼？

在AI大模型從雲端向邊緣側延伸的産業變革中，愛芯元智構建了覆蓋視覺終端、智能汽車、邊緣AI推理三大場景的業務版圖。

據悉，愛芯元智采用無晶圓廠模式，技術基石是愛芯通元混合精度神經網絡處理器（NPU）與愛芯智眸AI-ISP（圖像信号處理器）。

其中，愛芯通元NPU采用多線程、異構式多核設計，支持INT4、INT8和INT16等多精度計算，可靈活适配Transformer和CNN等主流AI模型，能在邊緣與終端設備上實現AI推理。

視覺終端是愛芯元智的核心基本盤，産品以智能視覺感知SoC為核心，應用于IP與同軸攝像機，适配檢測、交通管理等多元化視覺感知場景。

截至2025年9月30日，該繫列産品累計出貨量已突破1.57億顆，2024年以912.4萬顆的出貨量位列全球視覺端側AI推理芯片市場第五，市占率6.8%；在中高端細分市場更以24.1%的市占率位居全球第一。

依托愛芯智眸AI-ISP技術，産品在低光等嚴苛環境下可提供高質量成像，為下遊AI任務提供數據支撐。

智能汽車就是愛芯元智戰略拓展的核心賽道。

自2021年啟動專用芯片研發以來，已推出M55H、M57及M76H三款智能汽車SoC，針對L2級與L2+級ADAS應用場景。

截至2025年9月30日，愛芯元智的智能汽車SoC累計出貨量超51.88萬台，按2024年安裝量計算，為第二大國産智能駕駛SoC供應商。

其中，M57SoC已完成流片並取得六款車型的定點，新一代産品M97預計2026年第三季度推出，将進一步提升AI計算能力與多傳感器融合支持。

邊緣AI推理領域是愛芯元智的新增長極，2023年推出的8850繫列SoC，以高性能與超低功耗特性，适配多元化邊緣部署場景。

該繫列出貨量從2023年的2.1萬顆增至2024年的10萬顆，按2024年出貨量計算，愛芯元智以12.2%市占率成為中國第三大邊緣AI推理芯片供應商。

财務數據顯示，2022年至2024年，愛芯元智營收從5023萬元人民币增長至4.73億元人民币，年復合增長率206.8%；2025年前九個月收入則為2.69億元人民币。

從收入結構看，終端計算産品是主要收入來源，2024年貢獻94.5%的收入，智能汽車與邊緣AI推理産品占比雖仍較低，但增長迅猛，2025年前九個月收入占比分别提升至6.4%和5.9%，較2024年同期1.5%和3.9%實現增長。

從未實現盈利

盡管業務規模快速擴張，愛芯元智仍面臨财務挑戰，持續虧損與高額負債成為上市後的核心待解問題。

從盈利狀況來看，愛芯元智自成立以來始終未能實現盈利。

2022年、2023年、2024年，愛芯元智年内虧損分别為6.12億元、7.43億元、9.04億元人民币；2025年前九個月，期内虧損進一步擴大至8.56億元人民币，經調整虧損仍達4.62億元人民币。

持續虧損的核心原因在于高額研發投入。

2022年至2024年，愛芯元智研發開支從4.46億元增至5.89億元人民币，2025年前九個月研發開支為4.14億元人民币，占同期收入比例達153.8%。

招股書披露，愛芯元智需要持續投入資源用于芯片流片、驗證及團隊擴張，這一成本壓力短期内難以緩解。

負債高企是另一大财務風險。

截至2025年9月30日，愛芯元智負債淨額45.18億元人民币，流動負債淨額為57.96億元人民币。主要源于向投資者發行的具有優先權的股份，截至2025年9月30日，該類金融工具金額達65.26億元人民币。

雖然公司表示上市後這些金融工具将轉換為普通股，負債将重新分類至權益，預計将轉為淨資産狀況，但短期内流動性壓力仍不容忽視。

此外，愛芯元智還面臨客戶與供應商集中度較高的風險。

2025年前九個月，前五大客戶貢獻了75%收入，最大客戶收入占比28%；同期前五大供應商采購額占總采購額66.4%，最大供應商采購占比為22.2%。客戶與供應商高度集中，使得公司業績易受單一合作方經營變動影響，供應鍊與銷售端的穩定性面臨挑戰。

庫存周轉壓力也逐漸顯現。截至2025年9月30日，愛芯元智存貨金額3.62億元人民币，較2024年末2.12億元大幅增長，存貨周轉天數從2024年198天升至369天。

公司解釋稱，存貨增加主要為應對市場需求增長，但庫存積壓可能導致減值風險，對現金流造成壓力。

“芯片首富”投資版圖

作為中國半導體行業的標志性人物，“芯片首富”虞仁荣在資本市場動作頻頻，通過上市、投資、捐贈等多重資本運作，持續擴張半導體全産業鍊的資本版圖。

從2017年推動韋爾股份（現豪威集團）上市，到2025年操刀新恒匯登陸創業闆，再到2026年初豪威集團實現“A+H”兩地上市，虞仁荣作為核心實控人已親手締造並收獲了多家上市公司。

值得關注的是，截至2025年7月，虞仁荣直接控股企業達61家，間接持股企業超876家，投資版圖橫跨半導體、智能硬件、新材料等戰略新興領域。

豪威集團無疑是虞仁荣商業版圖的絕對中樞，這家公司發展本身就是一部教科書級的産業並購史：從韋爾股份2017年登陸A股，到2019年主導"蛇吞象"式跨國並購，将技術鼻祖豪威科技收入囊中，一舉轉型為全球領先的Fabless（無晶圓廠）半導體設計公司。

2026年1月，豪威集團成功登陸港交所，標志着"A+H"雙資本平台戰略落地，首日市值一度突破1370億港元。

虞仁荣作為創始人和控股股東，通過直接及間接方式控制公司。憑借在汽車CIS領域（CMOS圖像傳感器）全球約32.9%市場份額，豪威集團不僅是虞仁荣财富的源泉，更是其進行産業布局的核心支點。

新恒匯又是另一個案例：2025年6月，這家集成電路封裝企業成功登陸創業闆，首日股價暴漲229.06%，成為虞仁荣在A股收獲的第二個IPO。

作為共同實際控制人之一和第一大股東（上市前直接間接持股31.94%），虞仁荣與另一位行業老将任志軍聯手，通過資本和資源注入，将一家瀕臨破産的企業成功盤活並推向資本市場，不僅為虞仁荣帶來可觀的投資回報，更完善了在集成電路封測領域的布局。

除了深度參與經營的“雙子星”，虞仁荣也展現出了作為“天使投資人”的嗅覺。

最成功的案例之一是中科飛測，這家國内領先半導體量檢測設備公司于2023年5月登陸科創闆。公開信息顯示，虞仁荣早在2020年就以個人身份投資了中科飛測。上市後不久，對該公司的投資實現了超8倍賬面回報。

中科飛測在晶圓檢測、封裝檢測設備領域的技術突破，打破了國際巨頭的市場壟斷，也讓虞仁荣在半導體設備這一關鍵賽道的布局落地，形成了與産業鍊其他環節的協同。

虞仁荣更具前沿性的投資落子是在腦機接口這一未來産業。

據公開報道，腦機接口領域的領軍企業強腦科技已于2026年1月12日以保密形式向港交所提交了IPO申請，計劃募資數億美元，投後估值超13億美元。

值得關注的是，強腦科技最新一輪約20億元Pre-IPO融資中，虞仁荣旗下豪威集團（韋爾股份）作為戰略投資方參與其中。

而虞仁荣投資版圖，還有一個更為龐大且隐秘的布局——成為頂級半導體投資基金的有限合伙人（LP）。

據不完全統計，虞仁荣個人出資的半導體領域私募基金超過10只。其中，晉江馮源繪芯股權投資合伙企業、蘇州工業園區智禹東微創業投資合伙企業是核心投資載體。

以晉江馮源繪芯股權投資合伙企業為例，該企業成立于2020年末，虞仁荣作為基金最大LP，出資比例47.89%。這只基金也被稱為“上市公司孵化器”，截至目前已投出南芯半導體、微導科技、德邦科技、廣立微4家上市公司，對廣立微、南芯半導體、微導納米的投資分别實現7.23倍、2.69倍、2.66倍賬面回報。

蘇州工業園區智禹東微創業投資合伙企業中，虞仁荣以17.86%出資比例成為最大出資人，該基金投資的東微半導于2022年2月登陸科創闆，為基金帶來3.59倍賬面回報。

據悉，韋爾股份下屬全資子公司浙江韋爾股權投資有限公司還于2020年參與投資上海韋豪創芯管理有限公司，持股比例18.52%成為第三大股東。

截至目前，韋豪創芯已管理11只基金，投資數十家高成長性企業家企業，涵蓋阿維塔科技、賽美特、安測半導體、地平線機器人等多個知名項目，形成了與虞仁荣個人投資、基金矩陣互補的産業投資生态。

值得關注的是，作為産業核心的豪威集團，也積極地以戰略投資者身份直接參與産業鍊上下遊重要公司的資本化進程。

其中，龍旗科技這家全球領先的智能産品ODM（原始設計制造商）于2026年1月啟動港股發行。在豪華的基石投資者名單中，豪威集團全資子公司“韋爾半導體香港有限公司”在列。

作為智能手機等終端産品的關鍵制造商，龍旗科技是豪威圖像傳感器芯片的核心下遊客戶，此次投資是典型的沿産業鍊向下遊延伸。

大族數控作為全球最大PCB（印制電路闆）專用設備制造商，于2026年2月在港交所上市。“豪威香港”亦參與認購，投資額約980萬美元。

PCB是承載所有芯片的物理基礎，制造設備屬于半導體産業鍊上遊關鍵環節，這筆投資體現了豪威集團向上遊核心裝備領域進行戰略布局的意圖。

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