“數字包租公”證通電子 剛“摘帽”就要發數據中心REITs

觀點網 在潤澤科技、萬國數據後，證通電子也要發行數據中心公募REITs。

近期，證通電子對外公告稱，董事會審議通過全資子公司開展REITs申報發行工作。這是一家定位為IDC基礎設施、雲計算和智能終端為特色的數字化服務提供商，主營IDC業務，為數據中心服務器托管服務。

但近年來，該公司卻處于虧損“泥淖”中，據剛披露的業績預報，預計2025年淨利潤為負，歸屬于上市公司股東的淨利潤為-3.50億至-3.00億，扣除非經常性損益後的淨利潤為-2.90億至-2.4億，上年同期亦為負值。

並且，該公司曾因被出具内控報告否定意見，于2024年5月6日起被“ST”，2025年末，證通電子剛剛撤銷其他風險警示，股票簡稱由“ST證通”變更為“證通電子”，股票交易日漲跌幅限制由5%變為10%。

要發公募REITs

産城園區評論獲悉，證通電子定位為IDC基礎設施、雲計算和智能終端為特色的數字化服務提供商，主營IDC業務，主要為數據中心服務器托管服務，2015年開始布局雲計算業務，以證通雲平台為業務依托，形成了從IaaS基礎設施層、PaaS平台層、SaaS應用層的業務構建能力。

此次，證通電子拟選取全資子公司長沙證通雲持有的長沙雲谷數據中心項目1#數據中心、2#數據中心與動力中心及其附屬設施設備等資産作為發起設立證通REITs的底層資産，開展REITs試點申報工作。

據悉，底層資産深度綁定中國移動湖南長沙分公司，雙方于2018年簽署了長達十年的租賃合同，租期續約至2028年，鎖定期的剩余時間僅約兩年，面臨着續約考驗。

公告中稱，待該項目獲得國家發改革向中國證監會的推薦後，由公募基金管理人、資産支持專項計劃管理人向證監會申請注冊基礎設施REITs，並申請在深圳證券交易所上市交易。

取得注冊文件後，由公募基金管理人會同财務顧問進行公開發售。長沙證通雲或其同一控制下的關聯方将根據法律法規和監管規則的要求參與證通REITs的戰略配售。

一般而言，原始權益人或其同一控制下的關聯方參與基礎設施基金份額戰略配售的比例預計不低于20%（以招募說明書披露最終認購比例為準）。

IDC是高投入、高能耗、高負債的“重資産”，通過發行 REITs，證通電子能夠打通“投融管退”的資本閉環。

正如證通電子于公告中提及，本次發行基礎設施公募REITs将激活公司數據中心資産的價值，加速前期投資資金回流和收益兌現，提升數據中心資産的運營管理效率，加快公司投融資循環，增強公司持續投資能力。

同時，REITs作為權益型融資工具，可拓寬公司的融資渠道，改善公司流動性、降低資産負債率，優化長期資本結構，有利于長期穩定發展。

證通電子困局

據了解，證通電子是一家業務涉及IDC及雲計算、金融科技等領域的企業，明确提出“IDC基礎設施、雲計算和智能終端為特色的數字化服務提供商”戰略定位，具備為客戶提供集研發、生産、銷售、服務等一體化綜合解決方案的能力。

2025年中報顯示，在IDC業務方面，證通電子主營IDC業務為數據中心服務器托管服務，在粵港澳大灣區和中部地區投資自建四大産業園、八大高效節能的數據中心，已經建成的數據中心IT負載合計約79200千瓦（kW），折算成4.4千瓦（kW）標準機櫃約18000個，其中約12000個位于粵港澳大灣區核心區域。

正在建設的數據中心有證通長沙雲谷3#數據中心（規劃建設機櫃約3240個）、湖南省健康醫療大數據中心（規劃建設機櫃約3000個）、陝西證通雲數據中心（規劃建設機櫃約700個）。

據了解，證通電子的IDC數據中心多為批發型高等級金融數據中心，面向金融客戶、中大型互聯網公司和三大通信運營商，為其提供定制化的服務器托管服務，盈利模式為向金融客戶群、中大型互聯網客戶群及政府客戶群通過提供機櫃資源收取租金等實現基礎業務收入。

同時，該公司通過為客戶提供專業的數據中心架構及規劃設計、運維、管理咨詢服務以及寬帶資源等實現增值業務收入。

另外，證通電子于2015年開始布局雲計算業務，以證通雲平台為業務依托，圍繞IDC核心客戶，持續推進雲計算平台研發、服務及綜合解決方案，提供“雲+端+行業應用”、人工智能及大數據服務、智慧城市、智慧政務等綜合解決方案，形成了從IaaS基礎設施層、PaaS平台層、SaaS應用層全棧式的業務構建能力，並從中實現運營收入。

算力業務方面，該公司實現從IDC運營商到AIDC+算力網運營商的升級，依托自有數據中心，整合資源，構建AIDC+算力業務模型，通過投資+資源整合的方式建設智算算力池服務于渲染算力及AI推理應用算力市場需求，以提高存量IDC機架上架率。

值得關注的是，該公司在具身智能機器人領域亦有一定布局，自主開發業務辦理機器人（小僮）和引導機器人（idol）兩款産品。

雖迎AI“順風”，但證通電子卻仍未擺脫虧損“泥淖”。

近期該公司對外公告稱，預計2025年淨利潤為負，歸屬于上市公司股東的淨利潤為-3.50億至-3.00億，上年為-3.79億元；預計扣除非經常性損益後的淨利潤為-2.90億至-2.4億，上年同期為-3.27億元；預計營業收入為9.50億-11.00億元，上年同期為9.25億元。

證通電子解釋稱，業績變動的主要原因是毛利率下降，同時計提信用減值損失、資産減值損失、預計負債等因素影響所致。

具體來看，報告期内因行業競争激烈、客戶需求變化等因素導致公司數據中心機櫃上架進度、雲計算業務項目簽約和确認收入進度不及預期，同時公司金融科技國内業務訂單量有所下降，導致整體收入未達預期，毛利率相比去年同期有所下降。

其次，證通電子部分客戶因财政緊張等原因出現嚴重逾期，根據企業會計準則及公司會計政策，基于謹慎性原則，報告期内計提應收賬款壞賬準備約9000萬元。

第三，因産品叠代加速、存貨庫齡延長致積壓風險上升，按成本與可變現淨值孰低原則計提存貨跌價準備；同時，權益法核算的聯營企業經營業績欠佳，經公司評估計提長期股權投資減值準備。報告期内确認資産減值損失約5500萬元。

另據了解，該公司根據相關法律法規的規定及會計謹慎性原則，對投資者索賠相關訴訟案件計提了預計負債6546.45萬元，該項目屬于非經常性損益。

剛剛“脫帽”

值得關注的是，于2025年12月末，證通電子剛撤銷其他風險警示，股票簡稱由“ST證通”變更為“證通電子”。

2024年，證通電子曾因被出具内控報告否定意見，于當年5月6日起被“ST”。彼時公告顯示，财務報告内部控制存在如下重大缺陷：2020年度證通電子向深圳市永泰晟建築工程有限公司以工程款名義支付3999萬元，截至2023年12月31日該筆款項一直挂在其他應收款中。

中勤萬信會計師事務所（特殊普通合伙）無法獲取充分、适當的審計證據确定該筆資金的最終去向；同時無法判斷其余額是否可以全部收回。

受此影響，證通電子股價也從5月6日約8元/股跌至6月5日最低2.93元/股，並長期于底部徘徊。

2025年7月12日，證通電子公告稱，2024年度内部控制缺陷已整改完成，中勤萬信出具標準無保留意見的《内部控制審計報告》與《2023年度内部控制審計報告否定意見涉及事項影響已消除的專項說明》，撤銷部分其他風險警示。

屋漏偏逢連夜雨，2024年11月28日，該公司及相關責任人收到深圳證監局下發的《行政處罰決定書》。原因是該公司子公司廣州雲碩曾于2017年、2019年通過虛構采購銷售業務，導致ST證通2017年、2019年利潤總額分别虛增507.74萬元、84萬元，占當期披露利潤總額的13.78%、12.52%。

證監會決定最終對公司給予警告，並處以400萬元罰款；對相關責任人處以罰款，合計超千萬。

證通電子則表示，已對前期會計差錯進行了更正，並将強化内部治理以确保信息披露的真實、準确和完整。

該公司于2024年11月28日收到中國證監會下發的《行政處罰決定書》（[2024]17号），截至目前，已滿十二個月。2025年末該公司關于撤銷其他風險警示的申請已獲得深圳證券交易所審核同意。據相關規定，該公司股票将于2025年12月23日開市起停牌一天，于2025年12月24日開市起復牌，股票簡稱由“ST證通”變更為“證通電子”。

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