安踏123億出海掃貨 這一次瞄準了老牌運動巨頭彪馬PUMA

觀點網 一場來自東方的掃貨行動，再次攪動了全球運動品牌的牌桌。

這次的主角仍是安踏，而它瞄準的獵物，是德國運動品牌彪馬PUMA。

最新消息顯示，1月27日，安踏體育正式宣布，将以約122.78億元的代價，收購彪馬PUMA 29.06%的股權。交易落定，安踏将一躍成為這家老牌巨頭的重量級股東。

實際上，自去年下半年以來，市場便多次傳出收購風聲，如今，靴子終于落地。

從吞下斐樂FILA、始祖鳥ARC'TERYX，到收編迪桑特DESCENTE、可隆KOLON SPORT、Jack Wolfskin等品牌，再到如今入股PUMA，安踏的全球拼圖正一塊一塊完善。

而對另一端的PUMA來說，這個故事或許帶着些命運的意味。曾經與阿迪、耐克齊名的PUMA，近些年卻略顯疲态，業績與股價的接連波動迫使其不得不另謀出路。

如今，江湖易主。加入安踏“全球化購物車”，會是PUMA最好的歸宿嗎？

安踏掃貨

安踏又出海“掃貨”了。1月27日，安踏體育發布公告稱，公司與賣方Pinault家族（皮諾家族）旗下投資公司Groupe Artémis訂立購股協議，将以每股35歐元的價格收購PUMA 4301.48萬股普通股，占PUMA全部已發行股本的29.06%。

此次交易的總對價約為15.06億歐元，約為人民币122.78億元。

對安踏而言，此次入股無疑是其全球化布局的關鍵一棋。

資料顯示，彪馬PUMA成立于1948年，與阿迪達斯“師出同門”，業務遍及全球120多個國家和地區，尤其在足球、跑步等專業運動領域根基深厚，同時也在潮流生活領域擁有較大的影響力。

更重要的是，在安踏現有的品牌矩陣當中，主品牌穩住大衆市場，FILA專注運動時尚，亞瑪芬體育掌握高端戶外，如今，随着PUMA的加入，恰好補上了主流運動鞋服市場那一塊重要的拼圖。

安踏在公告中也明确表示，PUMA的全球業務及運動品類細分定位，與集團現有的多品牌、專業化布局高度互補。透過收購具有重大戰略意義的少數股權，成為目標公司的最大股東，集團有望進一步提升其于全球體育用品市場的地位及品牌知名度，從而增強其整體國際競争力。

而對PUMA來說，這次股權變更或許也是一個新的開始。

近年來，PUMA面臨着較大的經營壓力，數據顯示，2025年上半年，該公司由盈轉虧，錄得2.47億歐元的虧損。前三季度，其銷售額持續下滑4.3%至59.74億歐元，淨虧損擴大至3.09億歐元。

此外，該公司還發布盈利預警，預計全年銷售額将從增長轉為“低雙位數百分比”的下降，並可能出現經營虧損，同時撤銷了此前4.45億至5.25億歐元的息稅前利潤指引。

為應對挑戰，PUMA在2025年7月引入阿迪達斯前高管亞瑟·霍爾德出任CEO，並明确将2025年定為“戰略重置年”，2026年定為“過渡之年”，核心目標是推動品牌回歸運動核心，邁向全球前三運動品牌梯隊。

不僅如此，去年PUMA還先後宣布兩輪裁員，其中，2025年3月宣布全球裁員500人計劃，年末，其表示将進一步裁員約900個職位，占比達到員工總數的13%。

而今，深陷危機中的彪馬，引入安踏作為重要股東，或許正是其在行業變局中尋找新動能的一步棋。

PUMA借勢安踏

事實上，PUMA“待價而沽”的傳聞從去年下半年起就一直在市場上流轉。先是被傳阿迪達斯有意競購，緊接着品牌管理公司ABG、私募股權CVC也被曝加入争奪戰，随後，安踏、李甯、亞瑟士等名字也相繼出現在“绯聞名單”中。

不過，彼時安踏曾低調回應稱：“不對市場傳聞發表評論”。

直到2025年底，消息再度升溫發酵，當時傳聞透露，安踏拟從法國皮諾家族手中收購彪馬29%股權。雖安踏的回應與此前如出一轍，但随着越來越多内部信息和談判進展的透露，一場跨國品牌並購大戲的輪廓，已漸漸浮出水面。

如今，傳聞終于塵埃落定，安踏正式入局。

為什麼是安踏？或許答案藏在它過往的品牌並購與運營史中。

安踏最經典的收購案例當屬2009年将FILA收入囊中，當時外界對這場交易並不看好，但安踏卻看準了FILA意大利血統中的時尚基因，收購之後大膽轉向運動時尚賽道，聚焦高淨值人群，避開與耐克、阿迪的硬碰硬。

從後續的業績表現來看，這一策略成效顯著，FILA在2014年成功扭虧為盈，2018年營收破百億。最新數據透露，2025年上半年，FILA貢獻了141.82億元的收入，同比增長8.6%，占總營收的36.8%，同期，該品牌的毛利率超過安踏主品牌，達到68%。

當下，FILA已然撐起安踏體育的半壁江山，成為不折不扣的“利潤奶牛”。

另一個關鍵案例是2019年收購的亞瑪芬體育，在安踏運營賦能下，于2024年實現盈利，其中大中華區營收暴增53.7%。

2025年上半年，以始祖鳥為核心品牌的亞瑪芬體育繼續高歌猛進，同期實現營業收入27.09億美元，同比增長23.5%，淨利潤為1.53億美元，同比增長108.14%，其中，大中華區收入8.56億美元，增速達到42.4%。

細分來看，亞瑪芬體育旗下始祖鳥、薩洛蒙Salomon、威爾勝Wilson等品牌所在的三大分部，增速全部跑赢安踏主品牌和FILA。

無論是FILA還是亞瑪芬體育，亦或是在中高端購物中心越開越多的DESCENTE、KOLON SPORT，以及Maia Active、Jack Wolfskin等品牌，安踏在一次次收購與整合中，展現出了鮮明的品牌復活與長效運營能力，這或許正是彪馬選擇安踏的關鍵所在。

在最新發布的公告當中，安踏對PUMA的未來也提出了明确的規劃。

安踏透露，集團拟于交易完結後盡快尋求于監事會獲得充分代表席位。該代表将與來自股東代表及雇員代表方面的其他監事會成員密切合作，同時致力于保持PUMA深厚的品牌身份及基因，旨在助力PUMA重新激活品牌價值、激發其品牌優勢與傳統，為全球消費者及持份者創造長期價值。

至此，安踏的全球品牌棋局，再落重要一子，而彪馬能否在其手中重現輝煌？市場正拭目以待。

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