SKP之後是北京八達嶺奧萊 博裕投資組裝高端零售版圖

觀點網 1月20日消息，據北京市市場監督管理局近日公示的股權收購案信息顯示，博裕投資通過旗下瑞得時尚（北京）商業貿易有限公司，收購精品奧萊投資有限公司及北京華聯集團投資控股有限公司持有的北京八達嶺精奧萊商業有限公司75%股權。

本次交易前，精品奧萊持有八達嶺奧萊88.75%股權，單獨控制八達嶺奧萊。

而交易完成後，瑞得時尚将間接持有八達嶺奧萊75%股權，精品奧萊間接持有八達嶺奧萊25%股權，雙方将形成共同控制格局。

這也是繼2025年收購“全球店王”北京SKP後，博裕投資在高端零售領域的又一關鍵收購案例。不足一年時間，兩大高端零售核心資産相繼入袋，博裕投資在高端消費領域的擴張速度與戰略決心可見一斑。

而這場延續前序交易邏輯的資本運作，也勾勒出博裕覆蓋“高端百貨+高端奧萊”的全場景高端消費版圖。

優質資産再度易主

回溯項目歷程，可以發現，八達嶺奧萊最初由華聯集團、北京首旅集團及昌平區國資平台三方聯合出資設立。歷經兩輪股權重組後，華聯集團才得以成為間接控股方。而此次博裕投資的介入，已是其發展歷程中的第三次重要資本變動。

實際上，就資産質量而言，此次交易標的八達嶺奧萊，屬于華北高端折扣零售市場的標杆性資産。資料顯示，該項目坐落于北京昌平區南口鎮，緊鄰京藏高速交通要道，輻射北京及周邊省市高淨值客群。

項目整體采用“花園小鎮”開放式街區設計，總建築面積達11.5萬平方米，可租面積5.2萬平方米，配套近3000個免費停車位，為消費者提供了便利性的購物場景。

作為華北地區首家真正意義上的“精品奧萊”，其自2015年9月開業以來便迅速崛起，憑借較好的區位優勢與精準定位，填補了區域内高端折扣零售市場的空白。

華聯集團成為間接控股方後，其更是依托SKP體繫的奢侈品資源進一步提升了項目能級。

資料顯示，該項目成功引入了LV、Gucci、Prada、Burberry、Moncler等約300個國際一線品牌，且多數采用直營模式，貨品與國内外市場同步更新，折扣力度穩定在3-7折的核心區間，形成了“高端品質+高性價比”的差異化競争優勢。

業績表現上，即便在2025年消費市場復雜多變的環境下，項目依然錄得不錯的收入增長。

北京商務局方面數據顯示，2025年八達嶺奧萊十周年店慶首周實現銷售額1.39億元，同比增長12.89%，客流量8.56萬人次，同比增長11.58%。最新的2026年元旦假期，八達嶺奧萊銷售額日均同比增長也達到150%。

此次資産易主，實際上也折射出華聯集團的戰略重構需求。近年來，這家高端零售巨頭正面臨一定發展困境，華聯控股作為集團旗下上市平台，其業績疲軟也側面反映集團整體經營壓力。

最新的2025年第三季度報告顯示，華聯控股盡管單季度歸母淨利潤同比大增664.28%，但年初至報告期末淨利潤仍同比下降4.73%，經營活動産生的現金流量淨額更是錄得-6097.78萬元，資金壓力凸顯。

在此背景下，華聯集團正通過股權出讓引入外部資本，緩解資金壓力，此次出售核心資産八達嶺奧萊的75%股權，正是這一戰略的延續。

值得注意的是，雖然出售了大部分股權，但華聯集團並未完全退出，其仍通過關聯公司RADIANCE保留對項目的間接影響力。

這一安排較大程度上實現了“減負”與“留權”的平衡，一方面讓華聯集團獲得了關鍵的現金流，另一方面有望依托博裕投資的資源優勢，繼續分享項目成長紅利。

拓展高端零售版圖

而作為成立于2011年、管理規模約180億美元的老牌PE，博裕投資由平安集團前總經理張子欣、TPG資本前中國區高管馬雪征等人士聯合創立，歷史基金淨内部收益率（IRR）穩定在25%以上，顯著超過亞洲私募股權基金15%的平均水平。

回溯其在消費領域的投資邏輯，可以發現博裕投資主要聚焦高增長行業頭部企業，高端零售正是核心布局方向之一。

2025年以來，其收購北京華聯SKP股權占領奢侈品百貨“制高點”，如今再将八達嶺奧萊這一高端折扣零售標杆收入囊中，高端消費版圖布局不斷完善。

本次收購的主體瑞得時尚，正是博裕為整合高端零售資産量身打造的核心平台，其成立與運作軌迹，與博裕的高端消費布局戰略相互呼應。

工商信息顯示，瑞得時尚成立于2025年2月，股東陣容涵蓋博裕五期基金關聯企業Enriching Wells Limited、Hinter Land Limited、天津博裕，以及與華聯集團關聯密切的新加坡RADIANCE公司等六方主體。

其中，博裕投資與RADIANCE公司合計持有84%-90%的絕對控股權，而RADIANCE為與華聯關繫緊密的重要資本平台，這種股權結構無疑為博裕與華聯的合作築牢了資本基礎，也為資産整合提供了便利。

後續在2025年下半年，華聯集團就将旗下百貨、奧萊資産陸續注入RADIANCE體繫，為博裕投資進入鋪路。博裕投資正是通過瑞得時尚間接持有北京SKP 42%—45%股權，與RADIANCE公司共同控制北京SKP這一“全球店王”。

事實上，此次收購八達嶺奧萊的交易結構，也與博裕此前收購北京SKP的模式高度相似。因此，大概率會延續華聯關聯方RADIANCE主導運營，博裕主導資本運作輸出生态資源的方式。這種模式下，項目運營的穩定性得以保障，還能實現資本的高效介入。

而此次收購完成後，收購平台瑞得時尚将擁有並管理，涵蓋北京、西安、成都、武漢四家SKP百貨及八達嶺奧萊在内的商業資産，初步構建起了覆蓋“全場景、全客群、全周期”的高端消費矩陣，成為國内不容忽視的高端零售平台公司。

未來發展上，資本注入之外，博裕或能助力上述高端零售項目彌補相關短闆，如國際市場資源拓展、供應鍊整合優化及數字化技術升級等，為業态協同奠定基礎。

以2025年北京SKP的收購為例，彼時北京SKP正面臨增長瓶頸，市場數據顯示，項目2024年銷售額同比下滑16.98%，被南京德基廣場所超越。

博裕介入後，不僅帶來資金，更通過引入騰訊智慧零售的數字化工具等，推動SKP從“奢侈品賣場”向“全渠道消費生态”轉型，有市場分析指出2025年北京SKP銷售額已呈現復蘇态勢。

此次收購八達嶺奧萊，大概率也能助力項目競争力的提升。

一方面，北京華聯SKP的高端品牌資源可與八達嶺奧萊形成互補，免稅渠道的商品優勢也有望與奧萊業态形成協同，強化差異化競争；另一方面，博裕投資在物流、科技等領域的既有投資，也能為高端零售資産提供協同支撐，築牢生态壁壘。

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