物流各領域盈利分化顯著，京東物流等聯動伙伴倉網實現生态協同

觀點指數 在11月21日觀點指數研究院發布的《重回擴張線 | 2025年11月物流倉儲暨基礎設施投資發展報告》中，其指出物流地産、快遞等領域企業盈利呈現“頭部穩健、中小承壓”的格局，疊加倉網整合與資本運作提速，行業正加速向高價值創造提升。

物流地産領域核心趨勢聚焦成本結構優化與業務模式調整。萬緯物流三季度總營收31.8億元，同比增長7.4%，通過加速從重資産運營向“重資産+輕資産”模式轉型，持續優化财務結構。寶灣物流總營收13.8億元，同比減少3.91%，淨利潤同比降幅達57.71%，主要受新開業園區培育周期較長、智慧園區改造及光伏項目投入等因素影響，短期利潤面臨一定壓力。

快遞行業整體以量價齊升帶動盈利改善為主要方向。前三季度，京東物流營收550.84億元，同比增長24.1%，受全職騎手數量增加影響，淨利潤下滑15%；其倉儲網絡總管理面積已超3400萬平方米，通過“聚量共配”模式優化運輸鍊路、減少中轉頻次，依托數字化繫統實現物流全鍊路可視化，持續探索降本增效路徑。

順豐控股表現穩健，總營業收入2252.6億元，同比增長8.89%，歸母淨利潤83.1億元，同比增長13.69%，淨利潤率3.87%，業務規模與盈利水平同步提升。中國外運總營收750.4億元，同比下降12.60%，淨利潤同比減少4.28%，主要受制于傳統貨代業務模式對國際運價的高度敏感性，以及外部貿易環境帶來的挑戰。

冷鍊與跨境物流領域在高增長背景下呈現結構分化特征。冷鍊領域中，前三季度海容冷鍊總營收24.3億元，同比增長15.20%，淨利潤率12.26%，盈利水平保持穩健；冰山冷熱總營收36.1億元，同比下降2.73%，淨利潤同比下降4.12%。跨境物流賽道上，嘉誠國際總營收9.5億元，同比下滑3.40%，但淨利潤率維持15.86%的高位，盈利能力穩固。

報告期内，共錄得6起投資事件相關動态，頭部企業通過技術合作、産能落地、資本並購等多元舉措，推動行業向效率化、全球化、生态化方向穩步進階，“技術深度融合、資産高效整合”成為行業發展的鮮明特征。

技術創新與物流場景的融合應用持續深化，成為企業提升運營效率的核心抓手。普洛斯不斷強化智能物流生态布局，其昆山飛洋物流園自動化倉正式投用，配置智能分揀機器人與AGV搬運繫統，實現倉儲作業自動化升級；同時與四家智能物流裝備領軍企業達成戰略合作，共建“空間×生态”創新服務模式，目前已有5個合作試點園區落地，加速将技術成果轉化為園區實際運營能力。

中通快遞在智慧物流樞紐建設上動作頻頻，以3.81億元競得佛山順德地塊，計劃投資50億元打造“空地一體智慧運營中心”。該中心将整合無人機幹線運輸、無人車末端配送、智能分揀中心等設施，構建“空-陸-倉”協同的智慧物流網絡，進一步完善其智能化物流布局。

汽車物流細分領域同樣呈現技術賦能趨勢，一汽豐田售後備件全國總倉落地普洛斯天津空港汽車産業園。該倉庫采用“智能貨架+自動化分揀”繫統，實現備件從入庫到出庫的全流程無人化操作，使備件配送時效從48小時壓縮至24小時，庫存周轉率提升30%，顯著優化汽車售後物流服務效率。

物流企業加速倉網資源整合與生态聯動，通過跨主體合作深化供應鍊服務能力。京東物流與京東産發聯動發力，與蒙牛合作啟動武漢BC一體化倉網項目，整合倉儲、配送、冷鍊等核心資源，實現蒙牛乳制品從“工廠到消費者”的全鍊路可視化管理，訂單處理時效提升50%。

京東物流滄州倉正式投入運營，重點聚焦華北區域電商與産業帶物流需求，日處理訂單能力達5萬單，進一步加密了其在北方地區的倉網布局。與此同時，壹米滴答武漢分撥中心落地京東産發武漢物流園，借助京東産發的基礎設施資源與成熟運營經驗，雙方成功構建“物流地産+零擔物流”的生态協同模式。

資本運作與資産交易成為物流行業優化資源配置的重要途徑，多領域整合動作亮點頻現。天津港集團拟轉讓中鐵儲運60%的股權，通過引入市場化資本提升鐵路物流資産運營效率，推動天津港鐵水聯運業務向市場化轉型；高瓴旗下物流平台EZAHill以4000萬美元收購泰國滿租DHL倉庫，進一步完善其在東南亞的倉儲網絡布局，為中國品牌出海提供本地化物流支撐。

國際物流資産交易市場表現活躍，凱德騰飛房托以9000萬新元出售澳洲昆士蘭物流項目，較評估價溢價9.5%，反映出國際資本對成熟物流資産的價值認可；香港服裝品牌G2000主席田北辰的粉嶺貨倉以3.8億港元售予内地物流企業，體現了内地資本對香港優質倉儲資源的持續關注。

快遞行業股權整合持續推進，申通快遞完成對丹鳥物流100%股權的收購，補全了其在電商大件物流與末端配送領域的能力短闆。丹鳥物流的區域配送網絡與申通快遞的幹線網絡形成協同效應，預計将推動申通在電商件領域的市場份額提升2-3個百分點。

冷鍊物流領域，紅星冷鍊再次向港交所遞交上市申請，若成功上市，募集資金用于在未來四年建造一座新加工廠及新冷凍食品倉儲倉庫，獲得資本支持用于全國冷鍊網絡擴張與溫控技術升級，助力其增強在生鮮、醫藥冷鍊細分市場的競争力。

綜合來看，物流行業正通過三大路徑實現高質量發展：頭部企業以技術合作與場景落地夯實運營效率優勢，以倉網布局與生态聯動構建供應鍊服務壁壘，以資本並購與資産交易優化全球資源配置、推動行業結構升級，倉網協同、生态聯動、技術賦能、資産整合的發展态勢愈發清晰。

本文節選自《重回擴張線 | 2025年11月物流倉儲暨基礎設施投資發展報告》
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