互聯網居家養老年均營收77%，“健康+AI”成增長新引擎

觀點指數 8月13日，觀點指數研究院發布《中國房地産全産業鍊發展白皮書》，其中在“康養發展：重塑金發價值”篇中指出，随着推理AI技術滲透加深，中國AI健康管理市場規模已超萬億元，互聯網養老及健康管理闆塊以輕資産、數字化模式異軍突起。

觀點指數根據2025年上半年重點監測的企業年報數據，在康養産業的發展格局中，梳理出養老社區及醫院運營、互聯網養老及健康管理、醫療器械及藥物研發三大核心闆塊，各闆塊呈現出不同的發展态勢。同時，各闆塊的營收、毛利及增長情況，折射了康養産業盈利格局分化的趨勢。

養老社區及醫院運營闆塊呈現“規模居中、增速平緩”的特點。受重資産運營模式影響，養老社區與醫院建設需長期投入巨額資金，場地建設、專業設備購置等固定投入，再加醫療護理團隊的高人力成本，使得運營端盈利空間被持續壓縮，毛利承壓成為傳統康養運營面臨的實際問題。如泰康之家醫養康甯闆塊毛利率從2022年的31.0%下滑至2024年的12.3%，愛侬養老2024年受人力成本上升影響毛利率不足20%，同比變化-3.1%，環球醫療其醫院運營闆塊業務毛利率僅16.5%，顯著低于其他業務闆塊。

醫療器械及藥物研發闆塊呈現兩極分化的情況：頭部企業憑借資金、技術與市場渠道優勢，保持穩健盈利；而初創企業創新藥物從研發到上市平均需要10-15年，成功率不足10%。不過，技術創新帶來的産品稀缺性為企業構築起高利潤保障，使其平均毛利率維持在45%-80%的高位。復星醫藥2024年實現營收411億元、各闆塊平均毛利率達47.9%，展現出全産業鍊布局的優勢；恒瑞醫藥旗下創新藥研發制造的毛利率高達86.3%，聚焦醫學影像及放療設備的聯影醫療營收103億元，同比下降10%，但毛利率仍處于48.5%的較高位置。

互聯網養老及健康管理闆塊重點企業以年均77%的營收增速異軍突起，成為産業增長的引擎。依托數字化、輕量化運營模式，該闆塊打破地域限制，通過健康管理平台、線上診療等服務快速觸達用戶。線上健康咨詢、健康監測等服務無需大規模實體投入，通過平台化運營即可實現盈利，展現出顯著的規模效應。

成本結構上，輕資産模式使得邊際成本随用戶規模擴大快速攤薄，平均毛利率穩定在30%-40%區間。如平安健康居家養老業務收入同比增長413.5%，毛利率達29.1%同比變化16.5%，京東健康醫療服務闆塊營業收入達94億增長18.9%，毛利率達22.9%。

随着數字化進程加速，AI技術正成為康養産業發展的關鍵驅動力。數據顯示，中國AI健康管理市場規模目前已超萬億元，預計到2027年增至2.59萬億元，年復合增長率超20%。細分領域中，醫療咨詢服務、消費者健康服務、健康解決方案及慢病管理的AI滲透率分别達25%、75%、25%及5.3%，顯示市場在多維度上均存在廣闊的發展空間。

互聯網頭部企業聚焦線上健康管理與線下居家養老融合領域，通過技術創新突破醫療資源的空間限制，守護居家老人安全。京東健康在慢病管理與社區健康服務上雙線發力，與諾和諾德推進慢病管理數字化，配套線上問診、藥品配送，延伸優質醫療資源；另一方面攜手光大養老，将京東卓醫技術植入社區場景，通過傳感器實時監測、AI算法分析健康風險，為社區老人打造“線上+線下”健康守護閉環。

中國平安“平安好醫生”接入DeepSeek大模型，深挖醫療AI技術應用。從智能問診到輔助診斷，持續探索醫療AI技術賦能場景，讓老人在家就能享受“AI醫生”的專業服務，為居家健康管理裝上“智慧大腦”。中國太保追加投資“太醫管家”9.2億元，優化服務流程，打造一站式家庭醫生及管理式醫療服務平台，為居家老人定制個性化健康管理方案，實現“手機即醫生”的便捷服務體驗。

2025年上半年，養老運營機構與科技企業深度協同，從線下養老社區的“智慧守護網”，到線上健康管理的“居家安全盾”，構建全維度、智能化康養服務網絡，“健康+AI”正成為守護銀發群體的核心力量。

本文節選自《康養發展：重塑“金發”價值》
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