地方文旅加速合作與融資，26支文旅REITs蓄勢待發

觀點指數 在6月27日觀點指數研究院發布的《“衍生”消費丨2025年4-6月文旅發展報告》中，我們發現，地方文旅集團加強合作，文旅資産融資擴張需求迫切，26支文旅REITs正準備争奪“第一支”標簽，但推進面臨資産權屬和現金流等諸多挑戰。

2025年6月，中國人民銀行等六部門聯合發布《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》。此前設立的5000億元服務消費與養老再貸款額度，正引導金融機構加大對住宿餐飲、文體娛樂、教育等服務消費重點領域和養老産業的金融支持力度。

此外，上海、廣州等城市通過多項舉措，支持符合條件的消費類、文旅類不動産投資信托基金（REITs）申報發行。這一繫列金融舉措如同“源頭活水”，精準助力消費市場發展，為行業注入持久動能……

企業層面，過去，地方文旅集團主要承擔區域文化旅遊資源的整合開發職責。作為文旅産業開發與管理的國有企業集團，其業務聚焦本地山水、人文等資源，以景區打造和傳統文旅項目運營為主，模式相對單一，更多是在區域“小循環”里深耕。

當前，地方文旅集團普遍強化合作機制，通過整合多方優勢資源實現互利共赢。期内，成都文旅集團聯合北京體育大學、成都市體育局，打造國際影響力體育賽事的同時，配套開發文旅産品與服務，推動當地從“賽事引流”到“産業留客”的升級。

中國旅遊集團與内蒙古森工集團開展合作，以“旅遊+生态”為切入點，實現中旅客源網絡與運營經驗的嫁接；延安旅遊集團與藍色宇宙合作，借助數字技術賦能紅色文旅，通過VR重現革命場景、區塊鍊打造紅色IP藏品，探索文旅融合的數字化路徑。

廣西旅遊發展集團聯動北海市、中國東方演藝集團，推動文化演藝與城市旅遊深度融合；肥西文旅集團協同鄉投、軌道交通集團，以“文旅+鄉村+交通”融合模式，激活區域發展活力；山西文旅集團與廣東中旅簽約合作，跨省整合晉粵兩地文化旅遊資源，拓展客源互引渠道。

2025年第二季度，文旅行業債券融資規模超204億元，其中國有企業成為融資主體，私募債占比超九成。復星旅文、首旅集團等企業的融資資金将用于推動文旅項目落地、業态創新及服務升級，為文旅産業高質量發展注入資本動力。

廣西旅發20億元高成長産業債、鎮江文旅22.69億元公司債等産品的發行，将加速地方文旅項目“融資回血”，進一步優化投資活動現金流。

此外，鄉村振興債（浙江農投、陝西旅遊）、低碳轉型債（武當山文旅）等特色品種涌現，以“政策+産業”雙驅動邏輯，助力破解文旅企業資金困境，推動運營升級。

數據來源：企業公告，觀點指數整理

據觀點指數統計，在融資市場活躍的同時，文旅REITs賽道熱度持續攀升。據觀點指數統計，2025年二季度文旅景區REITs項目啟動招標共6宗，環比上季度增長50%。

期内，麗江旅投将以玉龍雪山作為基礎資産，推進文旅基礎設施公募REITs申報發行工作，拟發超25億元文旅公募基金，有望争奪文旅REITs第一支。

山海關景區REITs時隔兩年重啟招標，廬山西海、洛陽文保、青城山-都江堰等5A級景區同步推進，反映出行業對“資産證券化”的迫切需求。

然而，文旅REITs推進面臨多重挑戰。一方面，景區底層資産（如自然風光、歷史文物）存在用地性質模糊、産權手續不全等問題，權屬復雜易引發合規争議；

數據來源：企業官網及招標公告，觀點指數整理

另一方面，景區過度依賴門票的單一經營模式，與REITs對“穩定現金流”的訴求存在結構性沖突，而門票收入受客流波動影響大，且政策調控（如門票降價）進一步壓縮收益空間。

盡管面臨諸多困難，融資與REITs並行的探索仍為文旅産業開辟了新的發展空間，推動産業從“重資産投入”向“輕資産運營+金融化退出”轉型，為文旅高質量發展注入“資本+運營”雙動能。

本文節選自《“衍生”消費丨2025年4-6月文旅發展報告》
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