融創2025年收官：内外債重組落地 核心項目成支撐點

觀點網 1月6日，融創中國控股有限公司披露了2025年12月未經審核運營數據。

數據顯示，2025年全年，融創累計實現合同銷售金額約368.4億元，同比下降21.85%；累計合同銷售面積約145.3萬平方米，同比減少35.74%。

2025年之于融創，是境内外債務重組全面落地的關鍵年份。随着重組方案在2024年底至2025年初正式落地，壓力得到一定程度緩解。

從銷售端來看，受行業調整及企業自身貨值結構影響，融創全年銷售規模處于近年來的低位水平。

不過，從月度數據波動來看，12月銷售表現出明顯的環比回升。

年末翹尾

根據公告，2025年12月，融創實現合同銷售金額約人民币29.5億元，合同銷售面積約27.2萬平方米。

相較于11月錄得的11.2億元銷售金額及9.2萬平方米銷售面積，12月銷售金額環比增長約163.4%，銷售面積環比增長約195.6%。

在銷售規模回升同時，成交均價出現一定波動。

數據顯示，12月融創合同銷售均價約為10850元/平方米，較11月的12170元/平方米有所下降，同時也低于2025年全年25350元/平方米的累計均價。

針對12月銷售回暖，市場信息顯示主要得益于重點項目的入市。

據觀點新媒體監測，2025年12月7日，武漢融創光谷壹号院迎來首次開盤。該項目位于武漢東湖高新區光谷一路9号，地處光谷中心城區域。

在武漢市場，融創此前已開發並交付了位于武昌核心區的融創中心·壹号院，光谷壹号院項目受此前流動性影響，開發一度放緩。

2024年下半年，中國東方資産管理股份有限公司（AMC）作為資方介入，與融創展開合作。

在“金融機構注資+房企操盤”AMC模式下，項目得以推進復工，並于2025年末推向市場。

據了解，光谷壹号院首推107套房源，備案均價在20000元/平方米至23000元/平方米區間，開盤當日去化率接近九成，為融創12月銷售業績提供了支撐。

值得注意的是，盡管有單價2萬元以上項目入市，12月整體均價仍回落至1萬元左右。

市場分析認為，這與成交結構有關。除了新入市的高端項目外，融創在年末可能備案了部分單價相對較低的資産，從而對當月均價産生了一定影響。

核心支撐

回顧2025年全年，融創銷售表現呈現出“規模下降、均價上升”特征。

雖然銷售總額同比下滑，但全年銷售均價達到25350元/平方米，較2024年同比增長21.5%。

這一均價增長的支撐點，主要出現在上半年的4月至5月以及三季度的“金九”節點。

追溯當時的銷售簡報及市場動态，上海融創外灘壹号院（二期）開盤與加推對業績貢獻較大。

該項目作為上海南外灘闆塊，單價超過16萬元/平方米，且套均總價高，在2025年内的數次集中簽約，單月貢獻業績動辄數十億元。

疊加北京融創壹号院等項目的持續去化，這些位于一線城市核心地段的項目在2025年内貢獻了超過半數的銷售業績，拉升了全年均價水平。

與核心項目熱銷相對應的是，在核心資産供應間歇期，銷售規模會出現波動。

例如在2025年2月，融創單月銷售額為6.4億元；10月及11月，月度銷售額維持在10億元至11億元區間。

這種以核心項目支撐業績大盤的特征，與融創在債務重組後的經營邏輯相關。

早在2023年至2024年的業績發布會上，融創中國行政總裁汪孟德在回答關于“未來經營模式”的提問時就曾多次強調，公司要從過去“重資産擴張”轉向“核心資産經營”與“管理價值輸出”。

2025年，融創未在公開土地市場進行擴張，全年經營重心主要圍繞債務清償、保交樓以及既有資産的盤活展開。

債務處理方面，2025年是融創境外債務重組落地後的首個執行年份。随着約96億美元境外債重組方案生效，以及境内債券展期，企業短期剛性兌付壓力有所緩解，有助于為經營層面的調整争取時間。

在保交樓領域，2025年融創繼續推進項目交付工作。公開資料顯示，2025年上半年，融創在全國範圍内完成了約1.5萬套房屋的交付。随着房地産融資協調機制的落地，包括重慶長樂雅頌、西安攬月府在内的多個項目進入“白名單”，獲取了專項資金支持，保障了建設進度。

在這一年，“引入外部合作方”成為了融創盤活存量的路徑之一。

除了前述武漢項目采用的與AMC機構合作模式外，在西南等區域，融創也嘗試引入地方國資背景的代建平台或資金方，通過出讓部分股權或收益權的方式，解決項目建設資金問題。

盡管12月銷售回溫為全年收官提供了支撐，但融創面臨的壓力依然客觀存在。

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