高盛報告指出拼多多第三季度業績好壞參半，線上廣告收入增長首次跌至個位數，低于預期，但投資及權益收入高于預期，顯示Temu部門單位經濟及利潤率改善。
觀點網訊：11月19日，高盛發布報告稱，拼多多（PDD.US）第三季度業績好壞參半，季度經營利潤2025年首次實現同比增長，但線上廣告收入增長首次跌至個位數，顯著低于預期。
高盛認為，拼多多股價的負面反應可能源自線上廣告收入低于預期。盡管如此，管理層評論仍持保守态度，重申未來将加快再投資，可能導致季度業績波動。從積極角度看，公司投資及權益收入高于預期，顯示Temu部門單位經濟及利潤率有所改善。
高盛下調對拼多多2025年至2026年收入預測2%至3%，2025年經調整淨利潤預測上調4%，但随後兩年分别下調8%及9%，主要基于公司對本土平台生态圈的增量投資，以及Temu面臨的競争加劇和監管環境變化。高盛預計，拼多多第四季度及2026年經調整淨利潤将分别同比下降15%和同比增長14%，2027年淨利潤則同比增長30%。
該行對拼多多目標價由157美元降至147美元，維持“買入”評級，繼續預期明年及後年低基數效應提供價值重估空間。
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審校：楊曉敏
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