造富雪道｜鳴鳴很忙與萬辰集團的賽跑 巨頭角逐“港交所量販零食第一股”

觀點網 量販零食龍頭企業鳴鳴很忙，再度叩響港交所的大門。

10月28日，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司遞交第二份上市招股書。

回溯今年4月28日，鳴鳴很忙就曾首次遞表，不過，六個月審核期滿，這家企業未能如期通過聆訊。

而今，鳴鳴很忙光速遞交第二份上市材料，其登陸資本市場的決心清晰可見。

無獨有偶，此前以“好想來”為核心增長引擎的萬辰集團，也同樣遞交了港股上市申請。微妙的時間差背後，一場圍繞“港交所量販零食第一股”的激烈角逐，已然拉開帷幕。

造富歷程

鳴鳴很忙，是趙一鳴零食和零食很忙的結合體。

據了解，趙一鳴零食的創始人，是個85後的小哥趙定。說來也是巧合，起初，他做量販零食，是為了積攢資金追求攝影夢想。

2008年，為了追夢的趙定，在江西開了一家炒貨小店，短短兩年便迅速積攢下了20萬，這是他人生的第一桶金。

很快，他便揣着這20萬奔赴上海，打造了一家攝影工作室。

夢想是美好的，但現實卻是骨感的，讓趙定沒想到的是，這個攝影工作室僅沒能撐過三個月。

20萬就此打了水漂，趙定只好灰溜溜地收拾行囊回到江西幹起了老本行。

2015年，趙定看到了休閑零食的市場空間，于是，他在江西宜春開設了首家零食量販店——傻子瓜子。沒想到，誤打誤撞之下，這家小店的生意好得不得了，單日最高營業額達到了5萬元。

傻子瓜子大獲成功之下，引來了諸多同鄉的加盟，但怎料市場反響卻不如預期。于是，這門生意被趙定緊急叫停。

2019年，再次出發的趙定創立趙一鳴零食，這一次，他更注重單店效益，對待加盟愈發謹慎。

相比于趙定，零食很忙創始人晏周的創業旅途似乎要更順遂一些。

據了解，晏周原是房地産營銷策劃的工作者，2017年，地産行業剛剛進入拐點，晏周便毅然抽身離開。

那時候，他在湖南租下一間不到40平的小店，創立了零食很忙。因瞄準下沉市場，並以低價、品類衆多為主要策略，這個小店迅速在市場當中站穩腳跟，並不斷向外擴張。

2023年，零食行業進入白熱化的競争時期，那一年，零食很忙和趙一鳴零食宣布合並，成立鳴鳴很忙集團。這一合並不僅震驚了行業，也標志着量販零食行業進入頭部企業競争的新階段。

當下，鳴鳴很忙穩坐量販零食行業的頭把交椅，而以“好想來”為主要品牌的萬辰集團則居于第二。

相比于鳴鳴很忙，萬辰集團最初是以菌菇生意起家，其創始人王健坤出生于福建漳州，2011年創立了萬辰集團，並在2015年于新三闆上市。

2021年，萬辰集團宣布摘牌，並在三個月後以“食用菌第一股”的身份在A股深交所上市。

但怎料，上市同年，萬辰集團的業績出現大變臉，淨利潤暴跌74.74%，危機之下，王健坤瞄準了風頭正盛的量販零食賽道。

2022年8月，萬辰集團創立了量販零食品牌“陸小饞”，踏上了戰略轉型的征途。此後，這家企業便不斷通過收並購來擴大市場版圖。

在零食很忙和趙一鳴零食合並的那一年，本就“慢了一步”的萬辰集團，為迅速搶占市場，接連並購了來優品、好想來、吖滴吖滴、老婆大人等品牌，並統一以“好想來”之名，面向市場。

一個是通過“1+1”創造大于2的效果，一個則是借兼並、收購搭建起龐大的零食王國，如今，鳴鳴很忙與萬辰集團雙雙向香港資本市場發起沖擊，開啟新的較量。

“第一股”之争

10月28日，零食量販龍頭湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司遞交港股上市申請，聯席保薦人為高盛、華泰國際。

實際上，早于今年4月28日，鳴鳴很忙就曾首次遞表，打響量販零食賽道港股上市第一槍。但按照港交所的規定，六個月審核期屆滿，招股書将自動進入"失效"狀态。

換言之，其首份招股書剛剛面臨到期失效，鳴鳴很忙便迅速對上市材料進行了更新。

光速遞交招股書寓意為何？

一方面，2025年以來，香港IPO市場明顯回暖，截至9月末，港股IPO融資總額達1829億港元，超過去年同期的兩倍，待處理上市申請近300宗，創下歷史新高。

對鳴鳴很忙而言，當下顯然是叩響港交所大門的最佳時機。

另一方面，近兩年，量販零食賽道異軍突起，一躍成為休閑零食領域的“明亮之星”，衆多資本紛紛投身于這一熱潮之中。

此外，華創證券發布研報提到，2024年量販零食渠道已占據中國休閑食品線下銷售40%份額，規模突破1400億元。預計到2027年，行業規模将達1547億元。

諸多證據表明，當下，量販零食賽道受到了資本市場的大力追捧，如若鳴鳴很忙能夠借機上市，無疑能夠獲得更高的估值。

不過，針對鳴鳴很忙此番迅猛之勢，市場普遍認為，其有意争奪“港股量販零食第一股”的頭銜。

畢竟，9月下旬，好想來母公司萬辰集團向港交所遞交了上市申請書，與鳴鳴很忙打響港股量販零食龍頭地位的争奪戰。

通常來說，“第一股”具有強大的品牌示範效應，市場往往會對首個上市的量販零食品牌有着更深刻的印象。同時，基于其稀缺性，資本市場通常願意給“第一個吃螃蟹的人”更高的估值溢價。

其中，作為A股中稀缺的量販零食標的，萬辰集團股價自去年8月以來累計漲幅超過750%，成為同期滬深北市場中漲幅最高的“妖股”。

對鳴鳴很忙而言，如若成功拿下“港股量販零食第一股”的稱号，其有望獲得更多的資源和發展機會。

更重要的是，目前，萬辰集團已然在深交所主闆上市，如若搶在鳴鳴很忙之前，撬開港交所的大門，其将成為量販零食領域的首家“A+H”雙上市公司，帶來的競争壓力不言而喻。

資本競速

除了資本市場的“第一股”之争，作為量販零食賽道的兩大龍頭，鳴鳴很忙與萬辰集團在業務層面的較量同樣激烈，門店規模、營收業績等核心指標的比拼從未停歇。

最新披露的招股書顯示，截至2025年6月30日，鳴鳴很忙擁有由16783家門店構成的網絡，較2024年年末增長2389家，增速達到16.6%。其中，零食很忙擁有7594家門店，而趙一鳴零食的門店數量達到9189家。

此外，今年9月初，鳴鳴很忙透露，其全國門店數已突破2萬家。

萬辰集團同期表現也不遜色，2025年上半年其全國布局門店達15365家，其中，好想來單品牌門店達到14334家，老婆大人門店數量為1031家。

顯然，在整體的業務版圖上，鳴鳴很忙更具規模優勢，不過，從單品牌門店數量以及規模增速表現來看，萬辰集團則略勝一籌。

從業務模式來看，兩家企業均以加盟模式為主。鳴鳴很忙的加盟門店占比達到99.9%，伴随門店擴張，2022年至2024年，鳴鳴很忙加盟商數量從1898家增長至14379家，到今年上半年末進一步增加至16759家。

而萬辰集團的加盟店比例同樣高達99.4%，2022年至2024年，其加盟門店的數量從160家增長至15098家，到今年上半年末進一步增加至15275家。

營收業績方面，2024年，鳴鳴很忙實現營收393.44億元，同比增長282.2%，公司淨利潤9.13億元；今年上半年，該公司實現收入281.24億元，同比增長86.5%；經調整淨利潤10.35億元，同比增長265.5%。

對比來看，2024年，萬辰集團實現總營收323.29億元，同比增長247.85%，其中，零食飲料零售業務收入占比98.3%，達到317.9億元，同比大增262.94%。

2025年上半年，萬辰集團的總收入就達到225.83億元，同比增長106.89%，零食飲料零售業務收入增長109.34%至223.45億元。

可以看出，鳴鳴很忙在業績絕對值方面始終保持領先，但萬辰集團則以迅猛的增速，展現後發優勢。

除此之外，毛利率是衡量企業盈利能力的關鍵指標，這一維度上萬辰集團改善趨勢更為明顯。

招股書顯示，鳴鳴很忙于2022年至2024年、2025年上半年分别實現毛利率7.5%、7.5%、7.6%及9.3%。

對比之下，萬辰集團在完成轉型之後，其毛利率從2022年的1.1%迅速增長至2023年的9.0%，2024年，其毛利率指標達到了10.7%，今年上半年，這一數值達到11.4%。

整體而言，當下，鳴鳴很忙在門店數量及營收規模方面，占據着先發優勢，但萬辰集團毛利水平、業績增速表現同樣突出。

而今，這場雙雄之争已延伸至IPO市場，究竟是萬辰集團率先赴港，還是鳴鳴很忙搶先上市？“港股量販零食第一股”的最終歸屬，仍有待時間揭曉。

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