大和維持中國房地産行業“中性”評級，預計下半年行業逆風，上半年淨利潤降27%，利潤率壓力大。
觀點網訊：9月30日，大和發表研究報告，維持中國房地産行業評級為“中性”，預計下半年行業仍将面臨逆風。2025年上半年，中國房地産行業盈利受到利潤率壓縮及大額減值損失影響，收入同比增長8%，但淨利潤同比下降27%，利潤率壓力仍是最大障礙。
大和指出，上市開發商的毛利率在2025年上半年進一步下降0.7個百分點至14.8%，主要受發展物業稀釋影響。國有企業上半年略有改善，平均現金覆蓋短期債務比率升至2.3倍，平均淨負債率降至55%。非國有企業間分化明顯，濱江集團、綠城中國及龍湖财務狀況穩健。相比之下，萬科資産負債表顯著惡化至令人擔憂的水平，大和認為其生存依賴于深圳地鐵的流動性支持。
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審校：楊曉敏
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