花别人的錢辦自己的事 新大正拟收購嘉信立恒股權押寶IFM

觀點網 自從進入存量市場，上市物企們便一直在想方設法尋找新的增長點。

比如，德商産投服務做了直播、代建、不良資産、房地産等方面的嘗試；僑銀股份選擇開辟海外市場；衆安智慧生活探索數字資産相關業務等。

在拓展業務邊界上，各大物企可謂是八仙過海，各顯神通。而新大正在過海時，選擇了與他人聯手施展名為IFM的神通。

9月28日，新大正發布公告，披露了其發行股份及支付現金購買資産並募集配套資金暨關聯交易預案。

新大正在預案中指出，此次拟收購嘉信立恒控制權，核心目的之一是快速切入IFM高增長賽道，擺脫傳統業務增長瓶頸，加快實現業務轉型。

花别人的錢辦自己的事

早在9月15日，新大正就已經為這筆收購預熱過了，只不過當初給出的消息略有些“不明确”。

當天下午，公司發布公告稱，正籌劃以發行股份及支付現金方式，收購中信資本旗下綜合設施管理服務商——嘉信立恒設施管理（上海）有限公司（簡稱“嘉信立恒”）不低于51%的股權。

初步确定的交易對象為TS Capital Facility Management Holding Company Limited（以下簡稱“TSFM”）、北京信潤恒股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“北京信潤恒”）。

而從公司最新披露的公告來看，交易對象並非只有兩個，而是八個；同時披露了收購標的公司具體的股權比例合計為75.1521%。

圖片來源：企業公告

據企查查顯示，嘉信立恒目前第一大股東為TSFM，持股比例為53.0308%，企業曾用名“中信資本設施管理控股有限公司”；

此外，北京信潤、上海信阗、上海信钺、上海信铼、上海信磬、上海信钼、上海生盈，分别持股12.1213%、14.83%、10%、4.1742%、4.0246%、1.1609%、0.6581%。

在此次交易過後，嘉信立恒将成為新大正控股子公司，TSFM及北京信潤恒将完全退出這一平台。

至于收購代價，新大正則計劃以發行股份及支付現金方式，經交易各方協商确定，本次股份支付對價對應的股份發行價格為8.44元/股。

有意思的是，雖然收購方式中包含現金支付，但新大正似乎並不準備從自己的資金庫里掏出多少現金，而是同樣準備通過配套募集資金來支付。

據了解，新大正本次購買資産的股份發行對象中，信宸設施管理、北京信潤恒、上海信阗、上海信钺、上海信铼、上海信磬、上海生盈等7名交易對方也囊括在内，且預案公告中也有指出：在本次交易完成後，交易對方TSFM預計将成為持有上市公司5%以上股份的股東。

若是從這個角度來看，新大正的這筆收購與其說是交易，倒不如說是引入中信繫作為戰投，而且還附贈了嘉信立恒這份足以解燃眉之急的“登門禮”。

在八名交易對象中，似乎僅有上海信钼不接受成為上市公司的股東這一條件。不過，上海信钼所持嘉信立恒的股權比例僅約1.16%，新大正需向其支付的現金應該不會很多。

資料顯示，嘉信立恒由中信資本于2020年投資成立，主要向客戶提供駐場綜合服務、綠色能源管理及大型活動安防三大IFM服務模塊。

公司服務對象多為跨國公司與大型企業，主要包括SK集團、昆山杜克大學、普洛斯、BMW集團、上海哔哩哔哩科技有限公司、廣州天匯廣場等；業務覆蓋全國32個省市區，旗下品牌包含杜斯曼、安銳盟、斯卡伊、道威、朗傑、安遠等優質綜合設施管理企業。

對于此次交易，新大正也表達出了自己的渴望：一方面，上市公司無需從零開始培育IFM業務，依托標的公司現有的業務規模和成熟的業務體繫，快速構建上市公司新領域業務基礎，形成第二增長曲線，大幅度縮短新業務培育周期。

另一方面，借助標的公司在IFM領域的專業能力，為新大正現有的客戶群體提供更多更優質的服務，創造新的價值，增加上市公司的新業務收入，從而推動上市公司整體從傳統物業管理向現代設施管理轉型。

“新手玩家”的壓力

近年來，新大正面臨着不小的業績壓力。

圖片來源：企業年報，物聊社整理

今年上半年，新大正錄得營收、利潤同比雙降，因此此次收購嘉信立恒股權切入IFM賽道被市場解讀為其自救行動。

無獨有偶，碧桂園服務最近也盯上了IFM賽道。和新大正一樣，碧桂園服務也陷入了盈利困境，2025年上半年實現營業收入231.86億元，同比增長10.2%；歸母淨利潤約9.97億元，同比下降30.81%。

為了扭轉業績頹勢，碧桂園服務将寶押在了IFM賽道上。今年8月，該公司宣布正式組建成立IFM業務集團，並由總裁助理關宇出任總裁，成立不到一個月便迎來了業務上的重大突破，成功接管海信集團總部項目。

有行業頭部的碧桂園服務作伴，新大正跟着押注IFM的選擇大概率不會有太大的風險。只是，這條路好走嗎？

雖然相比于傳統物管服務，IFM的專業能力要求會更高，但作為一家深耕物管市場多年、具有一定規模的上市物企，新大正累積的行業經驗足以跨過這一門檻。其所面臨的挑戰其實主要來自于同行。

目前，萬物雲、保利物業、招商積余、卓越商企服務、特發服務等多家上市物企在IFM領域已早早布局。

早在2019年，保利物業就推出了商辦服務品牌"星雲企服"，把服務主體從寫字樓轉向企業本身；2021年，其提出"國資服務"概念，針對國資客戶，以定制化服務方案參與到國資客戶的非核心業務，探索從FM到綜合設施管理服務（IFM）的模式進階。

截至2025年上半年，保利物業源自商業及寫字樓的物業管理服務收入約為11.48億元，占總收入比例約13.7%；旗下商業及寫字樓項目的在管面積約為4533.7萬平方米，期内新拓第三方項目單年合同金額約5.1億元。

2020年，萬物雲聯合戴德梁行成立萬物梁行，将業務範圍向商企空間拓展。截至今年上半年，萬物雲旗下物業及設施管理闆塊收入達51.69億元，占總收入比例28.5%；合約項目數量達到3284個，合約飽和收入約為198.38億元；在管項目數量達到2585個，在管飽和收入為157億元。

卓越商企服務也是IFM領域内的佼佼者之一，上半年公司旗下商務物業收入達12.29億元，占基本物業服務收入的68.3%，期末在管面積約3219.5萬平方米。

對比之下，新大正就是一個剛加入的“新玩家”，目前公司旗下基礎物業主要由航空、學校、公共、辦公以及商住五大業态組成，其中辦公物業主要為黨、政、軍機關、企（事）業單位和商用寫字樓等提供服務，可成為其培養IFM能力的土壤。

但是，目前新大正在辦公物業方面提供的主要是含“四保一服”在内的各類政務會議服務、商務接待服務、餐飲服務等服務，與IFM的要求之間存在一定差距。而嘉信立恒整合了杜斯曼、安銳盟等國際國内專業的設施管理公司，擁有純正的IFM理念和專業技能，能夠快速補強新大正在IFM業務的專業能力。

因此對于新大正而言，找場外援手來幫忙耕作無疑是一個省力的選擇，也有了與“老玩家”們同台競技的資本。

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