觀點直擊 | 美團王興：堅決反對通過短期大量補貼來競争

觀點網 淘寶高調入局、京東戰略性調整、美團連番加碼……這場從春天打響的外賣大戰，至今已持續數月有余。

時值八月，外賣市場的“三國殺”仍未停止，戰火甚至蔓延至了整個即時配送領域。

在這樣激烈的市場競争之下，美團發布了2025年第二季度及上半年業績報告。

數據顯示，第二季度，美團實現營收918億元，較上年同期的822.51億元增長11.7%；經營溢利和期内溢利大幅下跌98%及96.8%，為2.26億元及3.65億元。經調整EBITDA及經調整溢利淨額分别下降81.5%及89%，至27.82億元及14.93億元。

将視野放置2025年上半年，該公司實現收入1783.98億元，同比增長14.7%；經營溢利107.92億元，同比下降34.5%；期内溢利104.22億元，同比下挫37.7%。

同時，經調整EBITDA為150.84億元，同比下滑34.6%；經調整淨利潤124.42億元，同比減少41%。

在同日晚間召開的業績電話會上，美團CEO王興表示，行業進步並非來自短期、大規模的補貼，這樣的補貼始終是不可長久的。

在他看來，市場真正的增量需求不在于補貼，更在于供給側的優化和消費者心智以及習慣的培養。

“總體而言，我們對于美團閃購未來幾年的增長還是蠻有信心，我們對于整個即時零售的市場的增長也是充滿信心的。”

本地商業短期波動

按業務劃分，第二季度，美團的核心本地商業的收入同比增長7.7%至653億元。公告表示，受本季度開始的非理性競争影響，該業務的經營利潤下降75.6%至37億元，經營利潤率于第二季度同比下降19.4個百分點至5.7%。

美團在财報當中提到，核心本地商業經營溢利及經營利潤率的減少主要由于毛利率下降，以及由于為在激烈的競争中提升用戶黏性並鞏固市場地位而不斷調整業務策略導致交易用戶激勵和推廣及廣告開支增加。

即時配送是美團的業績貢獻主力，不過，因市場競争處于白熱化，該項業務的收入增幅明顯減少。數據顯示，核心本地商業當中，來自即時配送的收入達到236.56億元，增長幅度降至兩位數，僅2.8%。

值得注意的是，在業績會上，高級副總裁兼首席财務官陳少晖提到，從上個季度到今年8月，即便是競争激烈的态勢下，美團将訂單量進一步提升到了1.5億。

陳少晖表示，配送服務收入的增幅遠低于即時配送交易筆數的增幅，主要是受到競争影響，配送服務收入中扣除的補貼大幅增加。

其次，核心本地商業來自傭金的收入為221.08億元，同比增長12.9%，由于在線營銷活躍，商家數量增加，在線營銷服務收入增長10.5%至122.63億元。

不過，到店、酒店及旅遊業務等其他服務及銷售收入則出現同比下降，降幅為2.9%。

“2025年第二季度，我們新增到店權益覆蓋衆多領域，比如餐飲、飲品、休閑娛樂、家政、洗衣服務等等，這可以進一步提高用戶忠誠度、消費頻次和交叉銷售效率”，該公司管理層表示，有信心進一步鞏固到店方面的優勢。

不過，針對當前市場的激烈競争，美團管理層坦言，2025年第三季度，公司預計在本地商業這一塊兒可能會出現一些虧損。

王興也強調，短期内，預計競争将一直處于激烈态勢，但公司堅決反對通過短期大量補貼來競争。

在他看來，即時零售是零售業的一種業态，競争歸于常态之後，一切都将歸于基礎。

“基礎是什麼呢？是選品和價格，以及服務和交付”，他表示，美團會持續專注于這些方面，确保用戶有非常廣泛的産品選擇，並且能夠享有最高效最優質的服務；同時在交付端，能夠實現快速可靠的交付，在價格上，美團始終如一地提供實惠的價格。

同時，他也強調，“雖然短盈利能力可能會因為投資增加而波動，但是我們核心本地商業能夠持續産生穩定的現金流。一旦行業競争實現常規化或者回歸理性，我們的優勢就能夠創造更多的價值。”

出海擴張不會操之過急

财報數據顯示，2025年第二季度，美團實現來自新業務的收入265億元，較上年同期的215.7億元增長22.8%，環比增幅為19.2%。

新業務收入增長，主要由于食品直銷零售業務及海外業務收入增長，以及某些新業務有季節性因素影響。

期内，新業務方面，美團獲得來自傭金的收入為15.21億元，同比上漲112.1%，來自在線營銷業務的營收為1.02億元，同比增加5.5%，來自其他服務及銷售（包括利息收入）為248.7億元，同比增長19.8%。

新業務的經營虧損為19億元，同比擴大43.1%，經營虧損率環比改善3.1個百分點，至7.1%。

今年6月末，中金公司就曾發布報告稱，預計美團旗下新業務美團優選有望在今明兩年各釋放20-30億元人民币的額外減虧空間，新業務虧損也有望于2025年見頂，對集團估值有正面影響。

财報當中，美團也對新業務的虧損做了解釋，該公司提到，這一業務的虧損主要是由于海外業務相關成本增加所致。

提及出海業務，據了解，在當地時間2025年8月19日上午11點，美團旗下國際外賣品牌Keeta在卡塔爾首都多哈正式上線。這是美團在中東地區的第二站，其首站選在沙特阿拉伯，已于2024年9月開啟。

該公司在業績會上表示，目前，美團Keeta在沙特阿拉伯大約20座城市開展業務，“我們認為在沙特的擴張已經基本完成了”。

至于卡塔爾，該公司則表示，卡塔爾的資本能力是全球出名的，這意味着消費者有強烈的為産品和服務付費的意願，這個對公司業務的進一步的發展奠定了紮實基礎。

至于國際化的下一站，美團選定了巴西。今年5月12日，巴西總統盧拉與美團CEO王興會面，雙方簽署投資協議。根據協議，美團計劃5年内在巴西投入10億美元支持該項目的發展。

提及巴西市場，該公司管理層表示，“我們已經為進入巴西市場做好了準備，我們對于巴西市場的潛力是非常樂觀的，市場非常大。”

回顧出海這些年，該公司表示，美團從2023年才開始海外拓張，到目前為止才兩年多一點的時間，已經取得不錯的進展。

對于未來的擴張步伐，該公司則認為“不會操之過急”。

“我們不着急，我們會一步步紮實地走下去，無論是在中國内地還是在海外市場，我們都會去基于市場基本點去進一步發力，並且為新市場推出業務做好充足準備，這是我們的總體方向。”

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