融創配股償債 半年削減近百億境内債務

觀點網 融創中國的境内債重組正在一步步推進。

繼4月份以約8億元購回金額約40億元境内債券後，7月4日，融創中國宣布公司有條件同意配發及發行合共754,468,943股股份，所獲資金淨額等額的境内資金将用于償付選擇股票選項的境内債券持有人所持有的合計金額約56億元相關境内債券。

據了解，股份發行事項完成前，融創中國境内債券余額合計為114.13億元。若股份發行完成，融創中國境内債券余額将進一步縮減至約58.13億元。

境内債券余額從今年初154億元到目前114.13億元，再到接下來的58.13億元，用時僅半年。

融創的“續命”手段顯然獲得了債券持有人認可。

融創方面表示，集團通過股份發行事項預計償還合計金額約56億元債務，緩解了集團資金流動性壓力，改善集團的财務狀況，有助于集團長期的業務恢復。

債轉股56億 溢價超440%

事實上，關于融創境内債二次重組的方式，早在去年底就傳出消息——融創中國為債權人提供了四種靈活選項，包括折價回購、債轉股、以資抵債以及留債展期。

當年11月14日，融創中國正式公布了現金要約收購、股票及/或股票經濟收益權兌付、以資抵債和全額長展期共四個選項。

今年1月21日，融創中國發布公告稱，融創房地産十筆債券的重組方案已全部經相關債券持有人會議審議通過。

這意味着，融創總規模154億元的境内債重組整體宣告成功，正式成為行業第一家完成境内公司債券整體重組的房企。

只是在股票及/或股票經濟收益權兌付方面，現在的數據較當初預計發行的股票數以及償還本金更大，對于融創中國而言無疑也大大減輕了後續化債的壓力。

融創中國1月份披露的債轉股方案為：向特殊目的信托增發特定數量的股票（每人民币100元債券對應融創中國股票的數量約為13.5股，預計新股總發行數量約為4億股，将根據債券持有人的最終選擇金額而确定），融創房地産承諾以相應股票變現（完成變現時間為12個月）所獲等額境内資金淨額（扣除相關中介費用等）償付選擇本方案的債券持有人。本方案接納債券本金預計約人民币30億元。

最新公告則顯示，于2025年7月3日，融創中國與特殊目的公司訂立認購協議，據此，特殊目的公司有條件同意認購，而融創中國有條件同意配發及發行合共754,468,943股股份。特殊目的公司處置該等股份所獲資金淨額等額的境内資金将用于償付選擇股票選項的境内債券持有人所持有的合計金額約人民币56億元的相關境内債券。

如此看來，選擇以股抵債的境内債券持有人比其預想的要多，從金額看足足多出近87%，或許可以看出投資者們對于融創資本市場的表現持認可态度。

據公告介紹，754,468,943股份相當于融創中國于7月5日現有已發行股本約7.04%；及

經配發及發行認購股份擴大後融創中國已發行股本約6.58%。交割後，特殊目的公司将不會成為融創中國的主要股東或關連人士。

融創中國同意股份發行對價為股票選項中境内債券持有人同意注銷或獲償付合計金額人民币55.8866億元的境内債券，相當于每股認購股份可注銷或償付金額約人民币7.41元（或約8.05港元，假設按港币1元兌人民币0.92元的匯率計算）的境内債券，較2025年7月3日（即認購協議日期）在聯交所所報收市價每股1.49港元溢價約440.3%；及(2)2025年7月3日（即認購協議日期）前連續五個交易日在聯交所所報平均收市價每股1.464港元溢價約449.9%。

按每股0.1港元面值計算，認購股份的總面值為75,446,894.3港元。按股份于認購協議日期在聯交所所報收市價每股1.49港元計算，認購股份的市值約為11.24億港元。

每股溢價超440%，這在房企的配股方案中怕是不多見，但即便如此，融創仍在數月内達成了超出預期的化債結果。

境内債“續命”

據公告透露，除了此次獲得債券持有人超預期“認購”股票之外，融創中國已于今年4月根據債券購回選項的安排，以人民币約8億元購回金額約人民币40億元的境内債券。

按照融創中國當初設定的現金要約收購上限44億元看，這個方案也同樣獲得理想結果。

至此，在上述股份發行事項完成前，融創中國境内債券余額合計為人民币114.13億元。

融創中國境内債券余額情況

來源：融創中國公告

若7.56億股股份發行順利完成，融創中國境内債券余額将進一步縮減至約58.13億元，後續化債壓力減小。

對此，融創中國表示，股份發行事項是為了配合境内債務重組中的股票選項的有序實施。集團将不會從股份發行事項獲得任何款項。

“通過股份發行事項預計償還合計金額人民币約56億元的債務，緩解了集團資金流動性壓力，改善集團财務狀況，有助于長期的業務恢復。”

按照1月份時披露的四種方案，目前僅余下以資抵債和全額長展期兩個選項尚未公布。

彼時公告顯示，以資抵債方案方面，融創房地産拟将其間接控股的附屬公司所持有的特定資産收益權委托給信托公司成立服務型信托，融創房地産以持有的服務信托份額折價置換債券持有人所持有並選擇本方案的債券（每人民币100元債券面值置換人民币35元信托份額），債券持有人取得服務信托份額後間接持有融創房地産附屬公司的特定資産收益權，該服務型信托預計存續4年；本方案接納債券本金上限約人民币41億元。

全額長展期方案顯示，若本次境内債務重組得以順利推進落地，融創房地産将在上述選項完成後以現金方式支付選擇全額長展期方案的債券約1%本金；剩余本金将展期至2034年6月9日。

選擇本方案的債券本金部分自2029年12月9日起每半年以現金支付，利息部分（包括過往已産生的應付未付利息、罰息及未來展期期間利息等（如有））統一降低至1%左右，過往及展期期間利息将計提至最後一期本金支付日以現金支付，單利計息、不計復利。

對于融創中國的償債方案，彼時曾有業内人士表示：“債務重組是長期的過程，企業不可能一上來就把全部底牌擺出來。”

談判雙方需要進行一場持續的較量和博弈，就目前進展而言，融創中國顯然獲得了超出預期的結果。

另據觀點新媒體報道，在6月30日股東周年大會召開前一周左右，融創中國又更新了境外債務二次重組進展。

據6月24日的相關公告，經延長基礎同意費截止日期已于香港時間2025年6月20日下午五時正屆滿。于公告日期，整體而言現有債務未償還本金總額約75%的持有人已加入重組支持協議。

境外債二次重組方案是将所有離岸債券轉為公司股本，若最終順利實施，将為融創中國壓降95.5億美元的境外債務，基本實現境外債務清零。

由此，融創中國境内外債務均得到妥善解決，有望實現上市公司層面“徹底安全、無負債”。

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