商業志 | 押注女性運動業務 安踏收購“永不止步”

觀點網 安踏體育在押注女性業務闆塊。

10月16日，安踏體育公告稱，該公司的一家間接全資擁有的附屬公司，于10月13日與瑪伊娅服飾（上海）有限公司的若幹股東分别訂立若幹買賣協議。

根據協議，轉讓人有條件地同意出售上述公司75.13%的股本權益，並且受讓人有條件地同意購入上述股本權益。

收購事項完成後，瑪伊娅服飾将成為安踏集團間接非全資擁有的附屬公司。

瑪伊娅服飾（上海）有限公司于2016年在上海注冊成立，並經營專為亞洲女性設計的運動服飾品牌“MAIA ACTIVE”的業務。

關于交易金額，公告中並未透露，不過自成立以來，該品牌已完成6輪融資，投資方包括動域資本、達泰資本、中國健騰體育産業基金、紅杉中國、華人文化集團、領之豐創投、華創資本、百麗國際等。

投資方的青睐自是源于對其業務和所在市場的認可。有相關數據表明，2016-2021年，該品牌年平均增長率達166%，2022年銷售額達5億，並已進入全面盈利階段。

此外，品牌方預計在2023年底将達到40家線下門店的總量。

收購：永不止步

安踏體育的業務擴張，似乎總以“簡單粗暴”的方式展開——收購是其首選項。

從2009年以3.32億元收購FILA在中國地區的經營權開始，安踏體育也由此通道走進世界大門。在此後十年中，安踏斥資共計超220億元用于收購國外運動品牌。

其中包括2015年收購了俄羅斯以及東歐市場的運動休閑品牌Sprandi（斯潘迪），2016年斥資1.5億與迪桑特子公司和伊藤忠公司成立合資業務。2017年收購韓國高端戶外品牌KOLON SPORT（可隆），以成立合資企業的形式，負責該公司在中國市場的運營和銷售。

2019年3月，安踏體育聯合方源資本、Anamered Investments及騰訊，以約46億歐元的總價對亞瑪芬體育進行收購，該筆交易溢價43%，總交易規模約26億歐元。

彼時，安踏集團副總裁李玲表示，這是安踏的一個真正意義上全球化收購。契合丁世忠在2017年7月提出的“安踏下一個十年”戰略。

在該項交易中，安踏憑借斥資15.43億歐元持股57.85%，成為這家國際高端戶外運動品牌的第一大股東。2023年中期，亞瑪芬體育收益132.7億元，同比增長37.2%，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）同比增長149.2%至17.8億，取得收購後的最佳上半年業績表現。

只不過，交易的後遺症仍在。公開資料顯示，2007年起，安踏體育的負債率在行業中始終保持較低水平，但在2019年，該公司負債總值從78.5億元激增至201.6億元，負債率由2018年末的32.22%增至48.9%，主要由于銀行貸款大幅增加所致，而貸款用途則主要是收購亞瑪芬。

2020至2022年末，安踏體育流動負債分别為117.15億元、159.43億元、262.07億元，流動負債占負債總額的比例分别為44.98%、51.42%、83.58%。

截止到今年中期，安踏體育的資産負債總額達308.8億元，資産負債率下降至36.9%，仍略高于行業表現。

另一方面，收購也确實為安踏體育帶來實打實的收益。2023年中報數據顯示，安踏體育期内收益達296.5億元人民币，同比增長14.2%；股東應占溢利達52.6億元，同比增長39.8%；經營溢利率達25.7%，同比增長3.4個百分點。

其中，安踏品牌收益141.7億元，同比增長6.1%；FILA斐樂品牌收益122.3億元，同比增長13.5%；迪桑特等所有其他品牌加總收益32.5億元，同比增長77.6%。此外，亞瑪芬體育收益132.7億元，同比增長37.2%。

而在經歷了2022年FILA營收、溢利下滑之後，今年上半年也重歸雙位數增長。值得注意的是，該集團上半年營收已超過李甯及阿迪達斯中國的總和。

業務拼圖

2021年12月18日，安踏集團在成立30年之際，發布了新的十年戰略，即“單聚焦、多品牌、全球化”，並以此替代了此前的“單聚焦、多品牌、全渠道”，進軍國際的決心和信心再次表露。

安踏體育的版圖仍在擴張，未來更高的市場份額在向其招手。

2020年财報顯示，安踏全年營收同比增長4.7%至355.1億元人民币，整體毛利率上升至58.2%、整體經營溢利率上升至25.8%均創下新高，全年實現淨利潤51.62億元人民币，並首次超越阿迪達斯，成為世界第二。

與此同時，2020年的國内運動服飾市場，安踏體育市占率提升至15.4%，僅次于耐克、阿迪達斯的25.6%、17.4%。

在正式宣告“開啟”全球戰略後，2022年上半年，安踏以259.65億元的營收規模居中國市場之首，收入增長13.8%。

過去三年，安踏體育逆流而上。數據顯示，2023年上半年，安踏的“單聚焦，多品牌，全球化”策略在零售市場復常後彰顯成果，收益同比增長14.2%至296.45億元，與2019年同期比較，增長100.2%。

該公司表示，繼續貫徹“單聚焦、多品牌、全球化”戰略規劃，進一步優化管治架構及業務營運以推動戰略變革，同時深化“全球化”的全球戰略布局，除進一步開拓集國旗下品牌的海外業務外，更将持續釋放Amer Sport的發展潛能。

事實上，去年末就曾有消息指出，安踏體育考慮最早2023年啟動Amer Sports的IPO，考慮在IPO中融資10億美元或更多，尚未決定最終規模和上市地。盡管最終安踏對此回應不予置評，但業務的進一步強化發展，無不需要資金支持，上市不失為一條捷徑。

與此同時，近年來FILA營收增速有所放緩。2021年全年，FILA營收首次突破200億元至218億元，占安踏總營收的44.24%。增長難以為繼，2022年，FILA的營收、利潤首次出現下滑，全年閉店率最高達30%。

在2023年中期報告中，安踏體育曾指出，消費主力群體已經逐漸轉變為90後-95後，女性市場潛能釋放，戶外運動品類需求迅速增長，消費者人群結構與消費行為變化對企業影響顯著。有觀點認為，這或許也是安踏此次收購MAIA ACTIVE的出發點之一。

針對此次交易，安踏體育認為，收購事項對集團旗下女性業務闆塊是一個很好的補充，並增強集團能力以提供滿足廣大客戶需求的産品繫列，将進一步強化集團的品牌組合。

據了解，“MAIA ACTIVE”業務在女性消費者中，尤其是在瑜伽運動品類方面已形成一定的市場影響力，建立了消費者品牌心智，並具備未來增長潛力。

此外，安踏表示，集團的品牌運營能力、零售管理能力與供應鍊管理能力能夠幫助MAIA ACTIVE更好地發展其在中國市場的競争優勢。

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