本文為朱峯先生在2024觀點ESG圓桌上發表的演講

朱峯（保利資本董事總經理）：大家好，我是保利資本朱峯，現在負責保利資本股權投資業務，很高興在觀點的支持下，有機會向大家介紹一下保利資本作為產業CVC，是怎麼在ESG領域進行選擇佈局，以及保利資本所有的投資策略。

先介紹一下保利資本。保利資本是依託於中國保利集團和保利發展的產業投資基金平臺，基於保利集團大型平臺央企的資源，以及保利發展的產業資源，我們算是一個針對地產行業的CVC。我們最開始進行投資梳理的時候，是希望從地產產業鏈的角度出發。在過去，我們累計的管理規模大概超過600億，其中有一部分是股權投資，另外一部分是與地產相關的投資。其中股權投資的管理規模大概是100來億，累計投資的PE項目超過80個。

我們擁有什麼樣的資源稟賦能夠進行產業投資？一方面是在過往的投資中，很重要的一塊是結合地產的發展階段，在地產的建造週期中，我們進行地產產業鏈上游的佈局。同時從2020、2021年開始，地產進入了一個新的週期，我們認為在這裏面有很多的產業鏈下游和消費的機會，我們在竣工週期裏頭也佈局了很多家居、傢俱、家用清潔、家用電器、家用環境的改造，這都是我們在地產大週期中進行的，不論是上游的集採、科技，以及下游的家居和消費。

2021年開始我們也進入到一個新的發展階段，我們當時在想，下一步要怎麼探索。其實從2021年開始我們就進行了新能源領域和雙碳領域的佈局，再擴充一點就是在ESG領域裏頭，作為一個擁有央企平臺型資源的CVC，我們要怎麼進行投資。

在向上延伸的時候，我們發現它實際上是一個工業品的集合，涵蓋了從上游產品研發到具體方案設計，再到生產、施工、後期運維等各個環節。更為關鍵的是，如何與業主進行順利的交付，以及提供優質的服務，這些都被納入地產的產業鏈中，並形成了一套完整的方法論。我們擁有這方面資源的時候，自然會思考怎麼把地產的資源稟賦帶到新能源領域裏面。我們發現新能源和地產的情況是差不多的，上游都有很多製造業企業，地產製造業企業是高耗能、高碳排、高消納的，也涉及到產品、施工、運維、EPC、建造等等，到最後就是收電費，本質上，收取電費與收取物業費是相似的。所以我們完全可以將自己的資源稟賦複製到新能源的產業鏈裏。在企業的未來發展和文化建設方面，我們也希望將央企的責任與擔當融入到整個產業鏈中。

以上是我們從地產產業鏈的角度出發做的考慮。那麼我們怎麼做雙碳方向，或者ESG這個方向裏的選擇？

我們關注的第一點是在地產產業鏈裏面，首先是產業鏈上游的科技類投資，很多地產科技、建築科技、建造科技我們都在進行佈局，不論它是大數據形態，SaaS形態還是BIM等等，都是與地產場景結合的，這是符合智慧建造端的佈局。另外在建築的環境裏面，燈光、展示等等，都是未來很大的智能化的場景，這裏面我們也會進行佈局。另外就是室內的消費場景，桌椅板凳、木門、瓷磚、鎖具、傢俱、家裝等等，我們都希望在這個場景裏面賦能給我們的業主和客戶。所以在地產這個領域，我們認為智慧和家居都是我們涵蓋的投資方向。在雙碳結合的時候，我們發現綠色、低碳是一個很重要的突破點。在這個基礎上，我們上游供應鏈的企業是高耗能、高碳排、高消納的，他們也有很多上游企業，我們在這裏面無論是和供應鏈企業結合，還是和建築體系結合，都有很大的機會，我們將建築產業的資源賦帶到新能源產業，打造智慧園區、產業鏈鏈主的形態，這是我們在持續思考的。

在這個節點裏面，我們作為產業鏈的CVC，很重要的節點是找到一個抓手，我們與一般的財務投資人不一樣，在當下的節點我們希望能給企業進行賦能。這裏麪包括幾個維度，第一是地產環節我們有開發、建造、運營，這些方面的抓手就是保利資本的母公司，比如保利發展，我們從集團的層面，能夠與集團主業和上市公司結合形成抓手。第二就是在室內環境，我們與物業、酒店、公寓結合，這些都是我們的抓手。在綠色低碳新能源領域，在2021年我們利用在管的一隻基金孵化了一家企業叫保碧新能源，希望以此為突破口，保利發展也非常關注ESG的形態，保碧新能源也承接了一塊ESG的突破，這也是我們作為綠色新能源領域的突破口，結合新能源賽道進行佈局。

在這個領域裏面我們怎麼佈局？作為一個產業CVC，我們最重要的佈局方式就是結合地方。剛才提到的是我們協同產業，作為產業CVC，最重要的就是產業方面，我們擁有地產開發、地產運營、新能源，保碧新能源正從分佈式光伏開發企業發展成為虛擬電廠的聚合商，未來還將成為園區、物業、社區的綜合能源管理商，真正實現ESG的落地與佈局。我們希望後續的投資能夠協同自身擁有的產業資源，同時我們也希望在地方能夠深耕。我從2013年開始做投資，現在已經做了十來年，在最開始的時候，中國的VC、PE更關心的還是在北上廣深的創業者，它能做全國甚至全球的生意。但是現在從ESG的角度要落地，它一定要有一個抓手，一定要落在一個地方，所以我們做領域佈局的時候，思考的是如何與地方結合，這個地方可以是中外的地方，可以是央地的結合，也可以落地到某一個地方甚至某一個區。這裏面我們合作的方式是多樣的，可以設立基金，可以配合當地做招商引資，也可以將我們自己投資的企業進行出海，也可以設立區域的公司，配套形成產業的集羣，相信我們在跟地方結合的時候，在深耕的時候，能有眾多的抓手和合作的方式，能夠滿足地方的訴求。最終我們希望能夠真正賦能企業，這裏面的企業一方面是我們高度合作的上市公司，我們去投資，甚至對上市公司的業務施加重大的影響；另一方面我們也希望能把這些結合點賦能給我們的被投企業，這些被投企業可能就是一些新能源領域的企業。

最後講一下我們的思考。剛才提到我們選擇加入低碳，做低碳產業園區，深耕產業、協同地方、賦能企業。如果以終為始來看，這是我們將來最終的佈局，在這個節點我們怎麼做？核心與地產一樣，新能源投資或者佈局的策略，我們仍舊會從核心的資產出發。這個核心的資產一方面就是地產的資源，它上游是供應鏈，本身地產的建築、地產的園區，甚至一些社區都是我們可以作為抓手的地產資源，另外一塊就是保碧新能源，這也是我們探索新能源領域的抓手，保碧新能源除了我們作為發起股東、創始人股東進行孵化，後續還有蔚來、小鵬、固德威等等投資人，他們都在從產業端的角度部署分佈式光伏，或者是作為最終的綜合能源管理商的形態。我們以保碧新能源為抓手，以這個核心資產出發，尋找高度業務協同的標的，最終希望形成光儲充、源網荷儲充一體化，為中國的電力市場改造做一些貢獻。

從佈局的角度，以資產為軸，延伸出有兩個發展方向，第一個方向是以核心資產出發佈局資產端。我們認為未來大家的投資就是尋求穩定性的資產，這些資產有很多的改造空間，佈局光伏、儲能、充電樁，從新能源的角度賦能綠色地產，最終形成一些落地的運營，實現雙碳的目標。另外一個方向我們會向上尋求供應鏈，舉個例子，我們的抓手企業作為分佈式光伏運維商，向上有EPC企業、組件企業、核心零部件企業，甚至有原材料的機會，最終我們希望能與產業鏈的合作方在我們佈局的生態圈向上突破。很多企業在地方上已經形成了相當大的影響力，這就需要我們脫離原有的投資思維，到這些地方才能尋找到這些企業。2023年上半年我們投資了一家在山東小城市的企業，它做上游核心原材料或者零部件，給到新能源的大廠，能夠有很高的收益和淨利潤。這類企業都是未來的投資機會，我們認為這些機會藏在地方、藏在水下。通過佈局這些項目，最終賦能我們在產業鏈上的各家企業。

綜上所述，我們的核心策略在於新型不動產領域，特別是在ESG方面。我們以保碧新能源等企業作為核心資產，向上尋找優質的原材料和核心輔材，以及上游供應鏈的技術和工藝，以期形成良好的投資回報。此外，我們也看到了下游的一些機會。未來許多產業將在地方上落地，這需要數據化、集成化、標準化的支持，同時在後期維護中也需要自動化。這是我們的投資思路，我們希望依託於大型平臺型央企和地產產業資源，將我們在地產產業的佈局、思考和資源稟賦帶入新能源領域，踐行央企的責任，為中國ESG的發展貢獻微薄之力。