造富雪道 | 業績回血之後 工業機器人公司拓斯達沖刺“A+H”

觀點網 港股上市申請失效僅4天，拓斯達馬不停蹄遞交二次申請。

7月20日，廣東拓斯達科技股份有限公司再次向港交所提交上市申請書，獨家保薦人為華泰國際。

據悉，拓斯達處于自動化制造裝備行業，業務覆蓋工業機器人及自動化應用系統、注塑機、數控機床、智能能源及環境管理系統等。

2017年，拓斯達登陸深交所創業闆，以“工業機器人”概念正式進入資本市場。上市之後，拓斯達業績先揚後抑，至2024年出現首次年度虧損。

期間伴随人工智能産業浪潮興起，拓斯達主動收縮項目類業務，進一步聚焦機器人賽道、布局具身智能領域。

但戰略轉型尚未完成，業績承壓之下，拓斯達率先啟動赴港上市計劃。

戰略變化

時間回溯至2025年11月12日，拓斯達發布赴港上市計劃，彼時公告表示，此舉意在拓展多元化融資渠道。

翻閱拓斯達财務報告發現，近三年間該公司業績持續下滑，營業收入從45.53元縮至25.10億元，降幅幾近腰斬。

業績倒退，主要由于該公司業務戰略的收縮調整。

産業科技連線獲悉，拓斯達所處于自動化制造裝備行業，主要産品及服務包括工業機器人及自動化應用系統，注塑裝備，數控機床，智能能源及環境管理系統。

作為注塑周邊輔機起家的注塑産業鏈配套廠商，2011年，拓斯達開始自研坐標伺服機械手，正式入局機器人領域。

至2017年于創業闆上市時，拓斯達以工業機器人概念被稱為“廣東省機器人第一股”，其業務産品及服務擴展至包括工業機器人應用及成套裝備、注塑自動化供料及水電氣系統、輔機設備三大系列。

上市之後，拓斯達同步加碼智能能源及環境管理系統業務，並在當年财報中，将主要業務調整為工業機器人及自動化應用系統、注塑機配套設備及自動供料系統、智能能源及環境管理系統三大闆塊。

此後幾年，工業機器人成為拓斯達的核心業務，至2020年機器人相關業務已占據總營收的70.18%，營收也從上市前的3.06億元大幅增長至19.34億元。

但機器人業務並沒有繼續帶來新的業績突破點。2021年，拓斯達收購東莞市埃弗米數控設備科技有限公司，切入高端數控機床賽道。

也是在這一年，拓斯達智能能源及環境管理系統業務實現反超，成為該公司的業務主力軍，並在2022年進一步發展，占總營收的比例提升至59.48%。

面對新的營收增長點，拓斯達並沒有“順勢而為”，反而将智能能源及環境管理系統業務歸入“項目服務業務”，並宣告收縮項目服務業務，並确立了以工業機器人、數控機床和注塑機為三大核心産品。

也因此，拓斯達營業收入開始下滑，2022年至2025年分别錄得收入49.84億元、45.53億元、28.72億元和25.10億元，並于2024年出現虧損-2.45億元。

彼時拓斯達表示，業績變動主要受智能能源及環境管理系統業務影響，該業務下遊光伏、锂電行業客戶因産能過剩導致項目驗收結算不及預期。

持續剝離非注塑機電工程服務業務的成效體現在業績上，至2025年9月，拓斯達已将業務重心重新拉回機器人業務，並在當年發布了國内首個注塑行業落地應用的人形機器人——拓星紀系列人形機器人。

彼時該公司表示，當前公司身處戰略轉型陣痛，計劃通過股權調整等方式對智能能源及環境管理系統業務進行逐步剝離，入局具身智能賽道。

兩個月後，拓斯達宣布啟動港股上市計劃。

業績扭虧

但計劃也並非一帆風順。

2026年1月16日，拓斯達正式向港交所遞交上市申請，半年之後，該申請以失效告終，拓斯達又馬不停蹄地進行二次遞表。

據招股書披露，目前拓斯達以工業機器人與自動化應用系統為核心業務，同時布局高端五軸聯動數控機床、注塑裝備業務。

其産品矩陣涵蓋直角坐標機器人、多關節機器人與智能人形機器人，並推出以工業機器人為核心，搭配視覺系統、傳感器等配套設備的一體化自動化解決方案。

應用領域則覆蓋消費電子、新能源、汽車零部件、家用電器、日化、包裝、玩具制造及醫療器械等行業，主要客戶涵蓋伯恩光學、立訊精密、富士康、歌爾股份、甯德時代等龍頭企業。

弗若斯特沙利文數據顯示，2024年該公司輕負載工業機器人出貨量内地第一。以2025年工業機器人解決方案收入計，該公司在中國内地全行業排名第十、國産廠商排名第四，市占率0.7%。

與此同時，拓斯達也在同步布局具身智能相關産品與服務，繼推出國内首款落地注塑場景的智能人形機器人後，又于2026年初推出自研四足機器人“星仔”，可實現自主巡檢、森林消防、復雜工況特種作業等多類任務。

除此之外，該公司還落地柔性分揀上下料工作站、具身智能碼垛工作站、AI創意積木組裝工作站，持續拓寬具身智能在工業場景的落地應用。

随着業務的重新聚焦，2025年拓斯達重新扭虧為盈。

至今年一季度，該公司營收同比增長48.53%至5.38億元，淨利潤同比增長1147%至4285萬元，工業機器人業務占比進一步提升至約60%；預計2026年上半年歸母淨利潤為9000萬元至1.15億元，同比增長213%至300%。

不過，需要注意到，此前該公司在回復投資者提問時表示，“小拓”“星仔”兩類産品均處于驗證階段，尚未有實際收入。公司業績增長主要得益于工業機器人及自動化應用系統業務收入同比顯著增加，毛利貢獻大幅提升。

也就是說，業績回暖主要由下遊人形機器人相關零部件加工需求拉動；另一方面則得益于存量應收賬款回款取得明顯改善，該公司信用減值損失同比減少。

另值得一提的是，海外闆塊也在成為拓斯達的第二增長曲線。

招股書數據披露，近三年該公司面向越南、印尼等海外客戶開展銷售，海外收入占比已從11.0%提升至26.6%。

此番繼續遞表港交所，拓斯達募集資金除了投向具身智能研發外，也計劃用于海内外銷售網絡拓展。

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