海通國際首次覆蓋華潤萬象生活，給予“優于大市”評級，目標價45港元，相當于2027年預測市盈率19倍。預計2026-2028年歸母淨利潤分别為44億、48.6億、53.2億元人民币。
觀點網訊：7月28日，海通國際發表報告，首次覆蓋華潤萬象生活給予“優于大市”評級，目標價為45港元，相當于2027年預測市盈率19倍。
報告指出，華潤萬象生活所運營的購物中心總零售額在2021-2025年復合增速高達22%，驅動相關運營收入增長。
同時，随着高端消費復蘇，公司奢業态占比提升、存量項目優化及精細化運營，商業航道闆塊毛利率持續上升，持續驅動利潤增長。
結合“十五五”規劃發展策略，商業航道營收及利潤復合增速有望超過10%。
物業航道方面，2026年年化合同增量預計維持10億元人民币，按年持平，淨利潤目標穩中有升，為公司提供穩定的現金流與規模底盤。
海通國際預計，華潤萬象生活2026-2028年營業收入分别為195.9億、211.9億、227.5億元人民币，按年增長9%、8%、7%，歸母淨利潤分别為44億、48.6億、53.2億元人民币，對應歸母淨利率分别為22.5%、22.9%、23.4%。
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