花旗維持貴州茅台“買入”評級，目標價1788.65元，基于2026年預期市盈率25倍。茅台于7月18日起上調飛天茅台出廠價和直銷零售價各100元，花旗認為此次提價有效縮小出廠價與市場價差距，強化直銷渠道。
觀點網訊：7月20日，花旗發布研報，維持貴州茅台“買入”評級，目標價1788.65元。
貴州茅台于2026年7月17日盤後宣布，自7月18日起上調飛天茅台（53%，500ml）出廠批發均價和直銷零售均價各100元。提價後，出廠價升至1369元，漲幅7.9%；直銷零售價升至1639元，漲幅6.5%。
花旗指出，此次提價是茅台在2026年7月實施的第二次提價策略，與3月份首次提價不同，出廠價與直銷零售價同步上調100元，使得直銷零售價1639元緊密貼合當前市場一級批發價1640元。
花旗認為，這一策略有效縮小了長期存在的出廠價與市場價倒挂或差距問題，體現了公司強化直銷渠道、削弱傳統批發商投機空間的決心。
此外，茅台年初推出的市場化運營計劃正在穩步推進，包括明确的産品金字塔結構和多元化的分銷渠道改革。花旗基于2026年預期市盈率25倍（全球烈酒同行平均水平），給予茅台1788.65元的目標價。
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