光纖的速度 | 亨通光電陸海“雙線掘金”

觀點網 AI算力熱潮正推動光通信産業駛入高速增長通道。

6月25日，亨通光電股價報收123元，總市值已突破3000億元。回望年初，這只光纖龍頭股價還徘徊在20元附近。

作為一家主營業務橫跨通信網絡與能源互聯兩大領域的企業，盡管2025年該公司營收增速有所回落，淨利潤也在同比下滑，但随着AI算力建設全面鋪開，光纖市場需求迎來井噴，亨通光電在2026年迎來強勢反轉，股價持續走高。

與此同時，該公司正在穩步推進旗下亨通華海分拆至科創闆上市。對于坐擁 “光棒- 光纖-光纜” 全産業鏈自主産能的行業龍頭而言，資産分拆有望進一步擡升整體估值水平。

乘AI東風

雖然亨通光電的營收壓艙石來源于能源業務闆塊，但占營收不到兩成的通信網絡闆塊才是撬動該公司市值不斷翻倍的核心引擎。

從通信網絡的業務布局來看，該公司聚焦新一代通信産業與核心技術的研發創新，擁有“光棒--光纖--光纜--光器件”光通信全産業鏈生态，真正實現了光纖通信領域科技自立自強，其光纖産品已應用于全國近二十個國家算力樞紐節點建設。

2025年年度報告披露，亨通光電與中國移動聯合啟動的S+C+L波段超低損大有效面積多芯光纖項目正式落地，意味着全球首條“三波段”超低損多芯光纖進入實際應用場景。

在高性能多模光纖領域，依托自主開發的多模制棒工藝平台和特殊摻雜技術，亨通OM4、OM5系列多模光纖已批量應用于大中型數據中心，可滿足高性能數據中心多模高速連接。

在光纖布線領域，面向數據中心布線場景，公司專為高密度環境設計了MPO光纜及組件等系列産品，報告期内已陸續交付華為、阿里巴巴等客戶的數據中心項目。

此外，亨通光電空芯反諧振光纖在特定波段實現損耗≤0.2dB/km，衰減損耗值進一步下降。

随着人工智能與大語言模型的爆發式發展，算力基礎設施需求急劇釋放，全球各區域、各廠商紛紛加速數據中心集群建設。

仲量聯行2026年全球數據中心展望報告中指出，預計到2030年，全球數據中心總容量将由103GW增至200GW；同時科智咨詢預測，2025-2027年全球數據中心規模将将保持雙位數年增速，2027年市場規模有望達到1632.5億美元。

AI算力網絡建設熱潮，拉動光纖産業鏈步入上行周期。

據CRU報告，2026年全球數據中心光纖需求預計達到9160萬芯公里，同比增長32%。中金公司研報則指出，數據中心内AI光纖市場規模到2027年有望達到21億美元，2024年至2027年復合年增長率約73%。

需求端急速膨脹，供給端卻捉襟見肘。

華泰證券4月的研報指出，“全球産能已逼近滿負荷狀态，中國四大光纖龍頭企業的預制棒生産線均滿負荷運轉，海外廠商的産能利用率亦維持在高位” 。

供不應求的格局之下，光纖産業鏈價格自然得到了翻倍式的快速增長。自2025年末以來，國内G.652.D單模光纖價格持續攀升，2026年2月已突破30元/芯公里，實際成交價多集中于40-50元/芯公里區間，累計漲幅高達94%至144%。

進入二季度，價格進一步飙升，主流G.652D普通單模光纖現貨價已突破105元/芯公里，累計漲幅超過425%。

光纖價格的跳升，使擁有“光棒--光纖--光纜”全産業鏈自主能力的亨通光電在資本市場備受追捧，而該公司同步推進的産能擴張計劃進一步強化了市場對其未來增長的預期。

據亨通光電子公司江蘇亨通光纖科技有限公司研發總監孫偉介紹，公司已建成全球規模最大的綠色光棒研發及産業化基地，並依托光棒與技術優勢向高純石英材料延伸，光纖預制棒國内市場份額超過24%。

2025年，亨通光電占地200畝的AI先進光纖材料研發制造中心擴産項目正式投入建設，其中一期項目将主要用于超低損空芯光纖、超低損多芯光纖和高性能多波段多模光纖等特種光纖的研發和制造。

至2026年2月，一期擴産項目廠房建設已完工，正式進入設備安裝階段。同時，基于光通信行業高景氣和長協訂單需求，公司計劃對内蒙古基地光棒産能在現有基礎上提升1.5倍，“得益于自有土地和自研設備，擴産周期将顯著短于行業普遍的18至24個月”。

陸地到海洋

陸上光通信業務盡享時代紅利之際，亨通光電也在加快“海底掘金”步伐。

2025年年報顯示，該公司持股64.26%的亨通華海雖僅貢獻4%的營收，卻帶來了14%的淨利潤，毛利率高達33.68%，遠高于集團整體12.46%的水平。

作為該公司最賺錢的業務之一，亨通光電早在2023年便有意推動亨通華海單獨上市，以獲得更高的融資空間。

今年6月16日，亨通光電第二次臨時股東會上，亨通光電拟分拆亨通華海至科創闆上市的議案通過99.99%的贊成票。

據悉，亨通華海專注海洋通信及海洋觀測業務，最早由亨通光電收購華為海洋發展而來。

2019年，亨通光電采取發行股份和支付現金的方式，向華為投資非公開發行4764.13萬股股份，並向其支付現金3.01億元，以10.04億元的交易總價收購了華為海洋51%股權。

拿下華為海洋控制權後，亨通光電将其更名為華海通信，並改組為亨通華海，借此切入國際海纜通信網絡建設領域，同時啟動總投資28億元的PEACE跨洋海纜通信系統運營項目。

截至目前，在海洋光纖領域，亨通華海推出了面向深遠海的超低損耗G.654.D海洋光纖、超低損耗多芯光纖、抗彎曲低損耗BL光纖等系列産品。2025年年報指出，亨通華海率先發布了全球首個32纖對海纜解決方案及全系列産品。

今年一季度，亨通光電實現營收177.91億元，同比增長34.09%；扣非歸母淨利潤達11.33億元，同比大增107.68%。公司表示，增長主要得益于光通信市場需求旺盛、價格上漲，海洋通信及能源産品交付增加，以及海外需求持續拉動。

截至一季度期末，該公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜産品等能源互聯領域在手訂單金額約220億元；海洋通信業務相關在手訂單金額約70億元；PEACE跨洋海纜通信系統運營項目在手訂單超3億美元。

在國際通信中，全球99%的洲際通信數據流量通過海底光纜進行傳輸。據統計，全球40%的海底光纜已經逐步進入了使用生命周期的尾期，海底光纜已進入一個新舊更替的時期。

這也意味着，跨洋算力傳輸及海外寬帶需求，有望推動海洋通信業務迎來新一輪的建設高峰期。

不過，搭上時代快車的光纖領域也面臨着一些彎道降速點。

2025年，美國聯邦通信委員會（FCC）出台新規，全面禁止在海底電纜設施中使用被列入美國國家安全威脅名單的企業提供的設備或服務，其中包括知名中國企業；今年6月份，FCC宣布進一步收緊對海底通信電纜的監管，要求海底線路終端設備運營商首次申請許可證。

從海洋通信行業格局看，目前國際上公認具備跨洋通信網絡系統解決方案提供及海底光纜系統建設集成能力的企業僅有四家，亨通華海是其中唯一的中國公司。

海外市場是亨通光電的重要增長極，2025年該公司境外營收同比增長29.85%至147.00億元，占總營收比重提升至21.99%。截至2025年末，亨通華海業務覆蓋全球78個國家和地區，累計簽約海底光纜項目超13萬公里。

顯而易見，地緣沖突、貿易政策變化等等外部不确定性，仍有可能對亨通光電海外業務帶來沖擊。

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