張俊：具身智能機遇、人形機器人泡沫與VC風險投資 | 2026長三角産業科技論壇

本文整理自中歐資本董事長張俊先生在2026長三角産業科技論壇上的演講内容。

張俊（中歐資本董事長）：女士們，先生們，下午好！

“百年未有之大變局”，這可能是當下大家耳熟能詳的一句話。但每個人對“變”的理解各有不同。我們要思考的是，在這個大變局中，當前最熱且唯一真正能實現商業變現的技術是什麼？答案毫無疑問是人工智能。關于AI的落地與發展，我有幾個核心觀點想與大家分享。

首先談談具身智能與人形機器人。具身智能的本質是将大模型作為物理AI嵌入機器人的大腦，使其成為擁有自主決策能力的“人”。然而，我們必須清醒地看到，當前人形機器人賽道正面臨日益膨脹的泡沫化風險。行業目前呈現出“有産能無需求”的窘境，許多産品已經實現了量産，卻缺乏真實的商業閉環與市場買單。真正的紅利不在于盲目追逐人形外觀或跳舞表演，而在于工業機器人及關節、電機、減速器等底層核心零部件的開發。目前的AI尚未跨越物理交互的瓶頸，無法像人類一樣進行精準的動态規劃與受力計算——哪怕只是簡單地遞一杯水，機器人都難以完美勝任。因此，我們必須摒棄浮躁，深耕垂直應用場景，推動大模型向AI Agent（智能體）進化，解決核心技術的“卡脖子”問題。

其次，我想談談當前的風險投資環境。如今的VC可以說是如履薄冰、如臨深淵。資本對人形機器人的追捧已出現概念炒作與短期套利的苗頭，熱錢涌入導致估值虛高。若不能正視技術瓶頸與商業化落地的根本問題，這場科技革命極易淪為昙花一現的資本遊戲。投資機構必須從單純的資金注入轉向“賦能型”投資，通過整合産業鏈資源陪伴硬科技企業穿越周期。

在探讨AI如何落地時，我們需要的是能夠自動執行任務的Agent。例如高德地圖，有了Agent後，你只需說出目的地，它便能自動提供選項並幫你叫車，将一系列復雜工作交由AI完成。此外，Token（字元）是中國在人工智能領域的強項。五年前我在廣交會演講時還相對悲觀，但現在可以負責任地說，随着DeepSeek的崛起以及華為昇騰芯片的雙劍合璧，我們在某些賽道和性能上已與英偉達並駕齊驅。盡管我們目前只能做到7納米制程，但通過多重曝光等技術突破，已實現量産。這就像三峽集團等水電站為中國提供了充沛的電力一樣，中國在算力基礎設施上的積累，正在為人工智能這台超級跑車提供源源不斷的動力。

最後，談談中歐資本能為産業做些什麼。我曾在通信行業深耕40年，退休後創立了中歐資本，匯聚了18位來自高通、英特爾、華為、中芯國際等全球頂尖企業的資深專家。我們做投資獨樹一幟，講究長期主義：投資一個項目就像生養一個孩子，我們會用十年甚至二十年的時間，伴随其成長為世界冠軍和獨角獸企業。我們從四個維度為企業深度賦能：技術與産品打磨、市場與銷售渠道拓展、國家與國際標準制定，以及産業鏈打通與生态圈構建。早在2016年，我便注冊了中國唯一的智能硬件協會，致力于将所有物理AI硬件（從可穿戴設備到自動駕駛、人形機器人）串聯起來，為被投企業和産業園打造生生不息的熱帶雨林生态。

中國知識分子的最高追求，正如張載先生所言：“為天地立心，為生民立命，為往聖繼絕學，為萬世開太平。”在科技與萬象交織的新浪潮中，願我們能秉持這份初心，共同推動中國硬核科技的穩健前行。謝謝大家！

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