190億合同落地漲停 東陽光算力轉型再下一城

觀點網 東陽光簽下一筆高達190億元的算力服務合同。

或受這一消息影響，5月6日，東陽光開盤即漲停。截至當日收盤報38.94元/股，當日上漲10%，總市值1172億元。

前日晚間，東陽光公告稱，旗下控股子公司東莞東陽光雲智算科技有限公司與某企業（以下簡稱“A公司”）簽署《算力服務采購框架合同》，合同預計總金額區間為人民币160億元至190億元。

事實上，自去年東陽光公告拟以280億元收購秦淮數據，開啟中國數據中心行業迄今規模最大的並購交易前後，東陽光就憑借算力概念在資本市場掀起陣陣熱潮。

“信心票”

具體來看《算力服務采購框架合同》，東陽光雲智算負責采購並部署高性能算力服務器，根據A公司要求的技術指標，對設備進行測試、全面壓測並上架。

A公司完成驗收後，由東陽光雲智算提供全周期運維服務，並以租賃方式向A公司交付算力資源，A公司按月向東陽光雲智算支付算力服務費。

該合同預計總金額區間為人民币160億元至190億元（依據合同服務期限、服務器數量及每月服務價格等要素測算），合同期限為合同約定的訂單驗收通過後60個月。

産業科技連線獲悉，東陽光以實體制造業起家，主營業務為電子元器件、高端鋁箔、化工新材料、能源材料、液冷科技、具身智能六大闆塊。

體現在2025年年度報告上，電子新材料相關業務依舊是東陽光的“中流砥柱”業務，全年來自高端鋁箔、化工新材料、電子元器件的收入占總營收超九成。

也是在這一年，東陽光拟借由超大規模算力中心集群，構建“綠電—硬件技術—算力—人工智能—運營”協同共進的數字基礎設施生态。

2025年9月，東陽光控股股東曾牽頭啟動一項重大收購，計劃以280億元的對價，分三個階段收購秦淮數據中國區的全部業務，由此推動東陽光邁向業務轉型的快車道。

作為中國領先的超大規模算力基礎設施解決方案運營商，秦淮數據專注批發型IDC業務，服務于大型互聯網公司、雲計算廠商等規模化需求客戶。

該公司已建成覆蓋環首都、長三角、粵港澳以及慶陽、中衛、烏蘭察布等“東數西算”樞紐節點的算力基礎設施網絡，其總體規模、能力建設、财務狀況等維度中，綜合排名中國IDC服務商第二名。

事實上，東陽光僅憑其與秦淮數據相關的“算力”概念，便已多次觸發股價漲停。在該收購計劃正式披露之前，市場上已有投資者提前傳出相關傳聞，東陽光股價也在此期間大幅上漲，四個月内累計漲幅接近150%。

截至2026年4月30日一年時間里，東陽光股價由9.69元/股一路攀升至35.40元/股，累計漲幅高達265.33%。

目前，收購事項已完成第一階段的現金方式收購；第二階段——發行股份購買資産並募集配套資金，正處于審批和推進過程中。

就在並購事項穩步推進的同時，東陽光一筆近200億元的合同為其帶來新的估值。公告第二天，東陽光再漲停，截至當日收盤報38.94元/股，上漲10%，總市值1172億元。

不難看出，秦淮數據早已開始發力為東陽光“造血”。

“風險彈”

市場熱度不減，但投資者並非一味叫好。

從質疑的呼聲來看，投資者首先擔憂的，便是東陽光“百億合同”可能走上與海南華鐵算力訂單的一樣套路。

産業科技連線了解到，2025年3月，市場同樣被一份算力服務協議引發關注。彼時海南華鐵宣布其子公司華鐵大黃蜂簽署了一份高達36.9億元的算力服務協議，而後該公司股價連續三個交易日漲停，短期漲幅超過33%，市值大幅攀升，成為當時的熱門標的。

然而僅僅七個月後，海南華鐵便宣告終止上述協議，理由是“市場環境變化及未收到實際采購訂單”，並聲稱合同未産生任何實際履約行為，未對公司财務狀況造成實質性影響。

不過，經浙江證監局核查認定，該公司刻意隐瞞了合同中的核心條款——對方享有無責解約和随意下單的權利，該部分條款與對外宣稱的違約賠付約定嚴重不符。

除此之外，有投資者發現，在股價異動期間，該公司還在互動平台上發布不實澄清，否認訂單風險，合同兩次延期驗收也未及時披露。

同樣為算力租賃合同，若僅從體量來看，海南華鐵36.9億元的訂單已占據該公司當期中期營收的1.32倍。

如今東陽光160-190億元的合同，同樣覆蓋其2025年近150億元的營收體量。此外，兩者同樣沒有披露合作方真實身份。

有了前車之鑒，市場對于大額算力訂單也保有一絲警惕。

不過，“好消息”是，不同于海南華鐵的“空殼”，東陽光旗下擁有秦淮數據這一實打實的算力集群，一定程度上為其“信用”增加份量。

值得注意的是，合同公告顯示，東陽光須自行采購服務器，並按A公司指定的指標對設備進行檢測；交付後須經A公司驗收合格，才能正式履約並進入計費階段。

也就是說，東陽光不僅需獨自承擔設備采購成本，還可能面臨“驗收不合格”而導致的沉沒成本風險。

另一方面，從财務現狀看，東陽光當前面臨的資金壓力不容忽視。

數據顯示，截至2025年底，東陽光資産負債率已升至66.07%，财務費用同比大增57.11%，經營活動現金流淨額僅13.09億元，面臨算力業務所需的巨額資本開支仍有一定壓力。

與此同時，該公司還計劃在2026年推進年産2000萬平方米積層化成箔項目、光谷東智湖北二期工廠等主業擴容工程，意味着持續的資本投入需求。

邁入2026年一季度，東陽光營收48.49億元，雖較上年同期實現26.95%的增長，但其利潤縮減41.20%至1.81億元。

雖然利潤變動主要是持有東陽光藥、立敦股權公允價值變動帶來的損失，但在上述賬面資金本就偏緊、杠杆水平持續攀升的背景下，後續工程投入仍面臨資金匹配挑戰。

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