越秀地産2025年經營性現金淨流入達139.4億，連續多年保持淨流入

3月31日，越秀地産（00123.hk）發布2025年業績年報，交出了一份穩健的答卷。報告期内，公司全年實現營業收入864.6億元，同比保持小幅增長；稅後利潤17.8億元，同比增長21.4%；核心淨利潤2.6億元，成為行業中極少數仍保持盈利的房企。

經營性現金流延續多年淨流入态勢，期内實現經營性現金淨流入139.4億元。在行業仍處于深度調整、經營壓力持續的背景下，這份成績單充分彰顯出頭部房企的經營韌性與内生造血能力。

穩健的财務狀況是公司穿越行業周期、保持長期發展的關鍵保障。而越秀地産的财務基本面在2025年得到進一步夯實。從債務結構來看，公司境内融資占比高達71%，鎖定長期低成本資金。其中，一年内到期債務占比26%，中長期債務占比74%，期限結構合理可控。期末現金467.6億元，對一年内到期短債的覆蓋倍數達到1.7倍，資金安全墊厚實。

背後是公司精細化的融資管理與結構優化策略。2025年，越秀地産持續擴大境内債券發行比例，以低利率境内融資置換高成本境外債務，年内成功發行兩期低利率境内公司債，票息利率均低于2.5%；公司全年加權平均借貸成本降至3.05%，同比下降44個基點，融資成本及降幅均位居行業地方國企第一。

憑借穩健的經營表現與财務基本面，越秀地産繼續獲得國際評級機構的認可，標普與惠譽均維持其投資級信用評級。當前資本市場邏輯已發生明顯轉變，資金正加速向“财務穩健、現金流健康”的優質房企集中，多家券商機構對越秀地産的發展前景表示看好。

交銀國際在近期研報中指出，越秀地産的國企背景以及穩健财務使其在市場低位有望獲得更多優質拓展機會，維持買入評級。

星展銀行認為，當前越秀地産股價處于歷史偏低區間，估值與基本面存在一定背離；而公司銷售表現領跑行業，有望為股價與估值提供有力支撐，估值具備修復空間，因此維持買入評級，目標價為5.23港元。

展望後市，在行業政策持續發力、市場逐步修復的趨勢下，越秀地産憑借強勁現金流、優異融資成本與穩健财務基本盤，有望率先迎來估值修復，在行業新階段持續領跑。

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