在管房源突破70萬套 貝殼租賃業務跨過盈利線

3月16日，貝殼（NYSE:BEKE;HKEX:2423）發布2025年全年業績。财報顯示，貝殼租賃業務核心産品省心租在管房源規模突破70萬套，同比增長62%。這是貝殼租賃業務自推進“輕托管”模式以來，首次在規模擴張之外交出盈利答卷。

輕托管模型跑通

從财務數據看，全年租賃淨收入達219億元，同比增長52.8%；貢獻利潤率同比提升3.6個百分點至8.6%。在房地産行業仍處于調整階段的背景下，租賃業務首次實現全年盈利，意味着貝殼這條業務線開始從“做規模”轉向“講效率”，其“輕托管”模式的可持續性也因此受到更多關注。

作為貝殼租賃業務核心産品，貝殼省心租自2021年底上線，定位打造“區域内高性價比房源集合”，主要面向分散式住房租賃市場。與傳統長租模式相比，通過提供的專業“輕托管”服務，以租金“平進平出”“不吃差價”等價格策略，應對“出租慢”“租金沒保障”“租後不省心”等行業痛點。

從業務變化來看，貝殼租房近年來正在主動調整産品結構，向更輕、更可控的方向演進。随着輕托管産品占比提升，業務風險成本有所下降，租金波動對經營的沖擊也相對減弱。這意味着，貝殼租賃業務的增長邏輯已經轉向，從偏重房源擴張，轉向更強調經營質量和抗周期能力。

這顯然是一條貝殼邏輯里更“長坡厚雪”的路徑。

70萬套是風險還是機遇？

70萬套房如果管不好，将會是貝殼的燙手山芋。

在财報里，貝殼首次表态不唯規模論。彭永東在電話會里談了他對規模的認識：規模不能帶來領先。

顯然貝殼已經意識到了風險和管好70萬套房的難度。不過，貝殼已經在運營效率上有了繫統性突破。2025年，資管經理人均在管房源量超過120套，同比提升42%創歷史新高，收房效率同步增長，綜合獲客成本持續優化。

對租賃業務而言，能否在房源增加的同時維持服務和去化效率，一直是決定模型能否成立的關鍵指標。貝殼此次披露的人效提升數據，反映出其後台運營體繫正在逐步更為成熟。

AI技術的深度應用成為效率提升的關鍵。在租賃業務中，貝殼已跑通“AI參與核心策略”的閉環，AI開始參與或負責收房定價、庫存調度、區域資源調配等核心經營決策。數據顯示，在試點區域，AI介入使收房人效提升13%，AI招租成功率較人工提升5.3個百分點；招租成本同步下降。

從實際應用看，AI在租賃業務中的角色已不只停留在輔助層面。從收房、實勘、審核，到去化、運營、服務，AI已融入房屋租賃全鏈路，幫助資管經理從繁瑣的數據分析中解放出來，更專注于業主維護、品質服務等創造更高價值的工作。

比如，戶型缺貨時，AI會自動給業主打電話，核實房屋信息、備注訴求；審核房源上，AI可以20秒一套，比人工快60倍；用戶咨詢上，AI 相對人工是7×24小時在線，說清找房需求就能精準推薦；租後有疑問，比如停電、報修，AI也能快速解答。

運營者對收房房源庫存、去化等進行AI智能化管理。

省心租到底省不省心

除了效率，服務投入仍是租賃業務能否建立長期口碑的另一核心變量。關于省心租的口碑在各大社交媒體也有不少讨論。從吐槽多到正負分化，省心租的口碑開始出現扭轉。

根據貝殼披露，在服務體驗方面，貝殼持續深化換租權益、0押月付、賠付儲備金、公積金直付等多項服務産品，覆蓋租前、租中、租後全生命周期。

2025年，貝殼省心租全年累計完成維修訂單540萬單、保潔服務125.7萬單；完成燃氣安全巡檢92.3萬次。截至2026年2月，貝殼省心租在服務糾紛及人身财産安全方面累計賠付超過1.9億元。

省心租租務管家開展燃氣漏氣檢測。

顯然貝殼選擇加碼投入資金來确保用戶體驗，這和貝殼在經紀業務里的“真保障”邏輯一致。

對于貝殼而言，接下來更重要的，不只是繼續擴大房源管理規模，而是驗證這套“輕托管+AI提效+服務保障”的模式，能否在更多城市、更多周期中保持穩定回報。

貝殼聯合創始人、董事長兼首席執行官彭永東表示，居住服務行業的競争邏輯正在變化，未來比拼的不再只是資源規模，而是專業服務能力和運營效率。

放在租賃業務上看，這也意味着，平台要想真正跑通模式，最終仍要回到兩個問題：一是能否持續提升供需匹配效率，二是能否把服務确定性真正做出來。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。