李嘉誠出英記 套現千億港元再縮投資版圖

觀點網 李嘉誠在英的“李家城”在不斷收縮。

2月26日，李嘉誠旗下長和繫三家上市公司——長江基建集團、電能實業及長實集團聯合發布公告，已與法國公用事業企業Engie旗下子公司Engie UK 2026 Limited達成協議，出售三方共同持有的英國電網公司UK Power Networks Holdings Limited（UKPN）100%股權，交易總金額逾1100億港元。

UKPN為英國領先的配電網絡營運商，2010年由長和繫斥資57.5億英鎊收購。其中，長江基建、電能實業及長實集團分别持有UKPN40%、40%及20%權益，此次将分别以443億港元、443億港元及221.5億港元的作價出售。

三家公司表示，本次出售将帶來可觀的會計收益，所得現金将用于未來投資及收購用途。

投資回報

投資16年後，長和繫僅買賣差價便實現超400億港元的收益。

産城園區評論獲悉，UKPN作為英國最大的配電商之一，服務範圍覆蓋倫敦、英格蘭東南部及東部地區約850萬用戶，配電網絡總長19.2萬公里，一度占據英國電力分銷市場的四分之一。

2010年7月，李嘉誠旗下的長江基建、香港電燈聯同李嘉誠基金會及李嘉誠(海外)基金會，以58億英鎊（約700億港币）收購法國力集團(EDF Energy)持有的英國電網資産。

交易對價中，70%通過項目融資支付，另外30%則由長江基建、香港電燈及李嘉誠基金會分别承擔40%、40%和20%。

三方共同出資成立新公司UK Power Network（UKPN），負責管理收購所得的英國電網資産。

時隔十六年，57.5億英鎊（約700億港币）買入到168億英鎊（約1107億港元）出售，僅買賣差價一項，長和繫16年間便獲利超400億港元。另若結合歷年累計約44億英鎊的分紅計入測算，長和繫投資UKPN的現金回報率已超過6倍。

這也是李嘉誠一貫的“低買高賣”投資邏輯。

值得一提的是，此次並非長江基建首次考慮出售UKPN。

2022年年初，李嘉誠家族曾被傳出正就出售英國電力公司UK Power Networks進行談判，彼時由KKR和澳大利亞麥格理牽頭的财團曾報價150億英鎊的交易估值，後恰逢英國通脹率飙升至9.1%，長江基建試圖根據通脹調整機制提高收購售價，最終雙方因提價未達成一致而擱置出售計劃。

若結合此前估價來看，該次出售較四年前報價折價7成。四年發展進程中，當AI算力熱度促進電力成為新一輪焦點時，長和繫為何甯願“自刀”也要全盤變賣資産？

背後的推手或有一雙來自大洋彼岸。

就在宣布出售UKPN的前一天，李嘉誠旗下長江和記發表聲明，披露巴拿馬政府于當地時間2月23日采取“強行接管”行動，派員進入由旗下附屬公司巴拿馬港口公司營運的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港，全面控制行政及營運權，並禁止公司代表進入。長江和記回應稱此舉不合法，表示将通過法律途徑追究到底。

無獨有偶，一年前，長和繫已宣布拟出售其全球港口業務核心資産，其中包括上述兩個巴拿馬港口。

從商角度看，彼時該筆交易同樣貫徹了李嘉誠“低買高賣”的投資策略。但至2025年末，該交易尚未最終完成，仍處于談判和重組的關鍵階段。

在商“難以”言商，當商業邏輯難以完全主導交易走向時，在對英投資策略上，折價抛售資産或是“見好就收”。

英倫撤場

實際上，港口事件對于變賣UKPN的決策影響似乎微乎其微。從近幾年的動作來看，撤離英倫的決策，早就得以窺見。

産城園區評論了解到，早期李嘉誠旗下的長和繫在英投資涵蓋該國的“半壁江山”。

作為英國歷史上最大的單一海外投資者，在完成UKPN收購案後的兩年内，長和繫持續加碼英國能源及基建領域。

其中，2011年8月，長江基建、長江實業及李嘉誠基金會共同持有的UK Water，以約24.1億英鎊（約合290億港元）收購英國供水公司Northumbrian Water Group，該標的主要負責英國西北部的自來水供應。

2012年7月25日，長江基建及聯合公司又以約6.45億英鎊（約合77.53億港元）收購英國配氣網絡Wales&WestUtilities(WWU)，該標的覆蓋英國威爾士及英格蘭西南部天然氣配氣網絡。

2024年，長江基建再度聯合長江實業及電能實業組成之财團達成協議，以約3.5億英鎊（折合人民币約32.12億元）收購英國陸上風電資産組合。

據不完全統計，該家族在英及歐洲市場累計投資總額超過2555億元人民币，投資項目涉及水務、電信、鐵路車輛租賃、港口碼頭、機場、地産、金融市場業務等領域。

其家族控制着英國約60%的電信通訊業務、25%的天然氣市場、7%的供水服務、35%的電網業務以及28%的客運鐵路。

李氏家族的擴張野心不止于此。在此期間，李嘉誠旗下還曾試圖将英國高鐵項目及德國E.ON旗下的英國電網資産收入麾下。

不過，前者最終由加拿大退休基金公司以21億英鎊競得；後者則由美國電力生産商PPL集團以35億英鎊成交，李嘉誠旗下雖以37億英鎊出價最高，但仍未能如願。

在長達十余年的持續買入後，長和繫自2020年起開啟集中變現模式。

2020年11月，長和以100億歐元出售其在歐洲市場的電信基礎設施業務，包括歐洲6個國家的29100個通信發射塔和業務權益。

2021年12月，長實以12.09億英鎊（約合123.82億港元）完成對瑞銀集團倫敦總部大樓的出售。

2022年3月，長實出售位于倫敦金融城的5 Broadgate寫字樓，交易對價7.29億英鎊現金；也是在這一年，長實引入KKR作為戰略投資者，出售英國食水及污水處理公司Northumbrian Water25%股權，交易對價8.67億英鎊。

另外，在剛剛過去的一月份，長江基建牽頭财團出售英國鐵路車輛租賃公司UK Rails（Eversholt Rail）的交易獲英國競争監管機構審批。該項目此前于2015年1月20日以約25億英鎊（約293億港元）被收購。

數據來源：公開資料，觀點指數整理

至此，據不完全統計，近5年來李嘉誠旗下已在全球套現超3500億港元資産。

此次再度宣告出售UKPN，究竟是時勢所迫，商業戰略使然，抑或二者兼有，則不得而知。但無法否認的是，李嘉誠家族在歐洲的李家版圖日漸收縮。

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