觀點直擊｜首度“亮相”AI業務的百度 仍有舊疾與新憂

觀點網 先發卻後至，百度終于在年度财報中将AI業務營收公之于衆。

早在2017年，百度便率先喊出“All in AI”的發展戰略，但直至2025年第三季度财報中調整營收闆塊後，才得以窺見百度AI業務的一隅之地。

時隔數月，最新發布的2025年年度财報，正式成為百度首份呈現全年AI業務數據的年度成績單。

報告顯示，百度2025年總營收為1291億元，同比減少3%。其中AI雲收入同比增長34%，AI應用全年收入首次突破100億元，AI原生營銷服務收入同比增長301%。

與此同時，百度同步抛出兩份“真金白銀”的股東回饋方案：一是新獲批最高50億美元的股份回購計劃，期限覆蓋至2028年底；二是公司史上首次采納股息政策，計劃于2026年底前派發首筆股息。

此外，百度正在推動旗下昆侖芯分拆獨立上市，這一動作也被市場視為進一步釋放股東價值的潛在路徑。

AI造血

在前三季度在線營銷收入大幅下滑18%時，于四季度依靠AI業務的增長對沖部分損失，将全年營收下滑收窄至3%。

披露财報當晚，百度集團召開業績說明會。正如李彥宏所表示，2025年是AI成為百度新核心的關鍵一年。

自2025年四季度起，百度将百度核心重新定義為百度一般業務。至此，在财報體現上，百度一般業務包括百度核心AI新業務、傳統業務及其他。

其中，傳統業務主要由涵蓋搜索、信息流及其他産品線提供的傳統廣告服務組成，該部分在2025年第四季度實現收入123億人民币。

新並入的百度核心AI新業務主要包括智能雲基礎設施業務、AI應用業務和AI原生營銷服務業務三個闆塊。

盡管目前傳統業務規模仍稍占優勢，但AI新業務的增速更為明顯。該部分業務營收近幾個季度逐漸攀升至百度核心業務收入的43%，也成為該公司得以對沖傳統業務倒退的新造血點。

據财報披露，2025年全年，智能雲基礎設施收入為約人民币200億元，同比增長34%。其中AI高性能計算設施收入的訂閱收入于第四季度同比增長143%。

AI應用業務方面，全年實現收入超人民币100億元。其中在四季度，百度的無人車服務蘿蔔快跑提供的全無人自動駕駛營運訂單達到340萬單，季度内單周訂單量峰值超過30萬單。總訂單量同比增長超過200%。

另外，在AI原生營銷服務方面，第四季度收入達到人民币27億元，同比增長110%。2025年12月，百度APP的月活躍用戶達到6.79億，同比持平。2025年12月，文心助手的月活躍用戶達到2.02億。

得益于百度核心AI新業務的增長，百度核心業務總收入環比增長 6%，百度核心業務非公認會計準則經營利潤則環比增長28%至人民币28億元。

針對該闆塊增長動力，百度智能雲事業群總裁沈抖表示，由于企業級AI應用的加速采用，培訓和推理工作量的需求都在增長，而百度擁有全棧式、端到端的人工智能架構，並且公司擁有專有自研芯片，能夠抓住人工智能算力需求持續擴張的機遇。

他提到，昆侖芯的拟分拆上市，便是百度十余年對自研人工智能芯片的堅定投入與長期戰略眼光的驗證。

羅戎則舉例稱，該季度百度新增了近100項服務能力，重點覆蓋醫療健康、出行、教育和電商等領域。

例如，通過接入百度健康MCP的相關繫統，用戶可獲得一繫列護理服務能力，以及線上線下相關服務支持；在電商領域，MCP模塊GMV實現了環比增長。

對于AI的商業化落地，羅戎表示，“我們采取審慎的方法實現AI to C産品的變現，優先考慮産品卓越性和用戶體驗，商業化也将随着産品成熟自然實現。”

重投之下

産城園區評論從财報中獲悉，百度經營現金流于2025年下半年轉正，合計産生人民币 39億元。

但也需注意到，AI的投入在不斷加大，對于百度而言，或是蜜糖，亦或是砒霜。

CFO何海建在回答投資者提問時表示，“自2023年以來，公司在AI投資上的投資已超1000億元人民币，今後也将繼續保持這一投資密度水平。”

另一方面，為全力加大對前沿人工智能計算技術的投入，該公司對現有基礎設施資産，進行了全面評估。因部分資産已無法滿足當前的計算效率要求，百度于年内一次性計提162億元人民币長期資産減值，該部分減值和産業投入更造成第三季度單季虧損112億元。

至四季度通過AI業務增長驅動，将年度淨利潤拉回55.89億人民币元，但同比仍大幅下降76.48%。剔除長期資産減值後，2025年百度營業收入為104億元人民币。

雖然現金流實現回正，但在傳統業務承壓的趨勢下，核心AI業務能否持續輸血仍是未知命題。

這份懸而未決的答卷，百度率先在資本市場上給出了一個不同的答案，對投資者表明“誠意”。

從近期動作來看，百度宣布将于2026年宣布上市以來首次派發股息。

何海建表示，公司專注于為股東提供清晰且可持續的回報，還将推出百度優先分紅政策，進一步強化公司的股東回報體繫，吸引更廣泛的投資者，從而實現投資者結構的進一步多元化。

同時，董事會已批準新一項股票回購計劃，最高回購金額為50億美元，回購計劃有效期至2028年12月31日。

耐人尋味的是，百度這份“誠意”在過往的執行中似乎打了折扣。

産城園區評論獲悉，于2023年百度同樣啟動總額50億美元的回購計劃，有效期至2025年12月31日。而截至2025年6月末财報披露，該回購計劃項下的累計回購金額僅23億美元。

如今AI業務稍見起色，但從傳統“廣告公司”向“AI基礎設施與服務提供商”全面轉型之路，仍有層層關卡需要跨越。

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