“果鍊”上的鵬鼎控股 再擴淮安PCB基地版圖投注AI“雲管端”

觀點網 一家股價創近60日新高的PCB廠商拿了一塊地。

2月3日，鵬鼎控股（深圳）股份有限公司發布公告，公司全資子公司慶鼎精密電子（淮安）有限公司以6614萬元競得江蘇淮安市2025GGK33地塊。

公告顯示，該地塊位于城東路西側、深圳東路南側，土地面積37.49萬平方米，土地用途為二類工業用地，出讓年期為50年。此次競得土地使用權是基于公司戰略規劃，為滿足未來PCB産業投資需求，為公司儲備發展空間。

宣布拿地當天，鵬鼎控股股價上漲7.16%，收報63.0元，市值随之提升至1460.37億元。

作為國内PCB龍頭企業之一，鵬鼎控股于國内外均有布局生産基地，此前已經在經開區建設有淮安第一園區和淮安第二園區。

競地擴産

作為國内甚至全球PCB龍頭廠商，鵬鼎控股主要從事各類PCB（印制電路闆）的研發、設計、制造、銷售與服務，産品線涵蓋FPC、SMA、SLP、HDI、Mini LED、RPCB、Rigid Flex等産品，下遊主要應用于通訊電子産品、消費電子、計算機類産品以及汽車和AI服務器及光模塊等市場。

PCB作為承載電子元器件並連接電路的橋梁，被喻為“電子産品之母”。 歷經幾十年的發展，該闆塊已成為電子元器件細分行業中比重最大的産業。

在AI、雲計算、5G等新一代信息技術發展推動下，Prismark預測，2025年PCB行業總産值791.28億美元，同比增長7.6%。未來五年，PCB市場規模預計從2024年735億美元擴大到2029年946億美元。

人工智能與AI浪潮内需帶動全球PCB行業快速發展，當新的商機産生，鵬鼎控股也在加大投資建設，擴大産能。

2025年8月份，鵬鼎控股公告稱，将于2025年下半年至2028年投資合計80億元人民币在淮安園區整合建設淮安産業園，投資建設包括SLP、高階HDI及HLC等産品産能，並同步擴充軟闆産能，為快速成長的AI應用市場提供涵蓋服務器、光通訊、人形機器人、智能汽車及AI端側産品等多領域的全方位PCB解決方案，加快公司AI雲管端全鍊條産業布局。

此次在淮安的拿下一宗工業用地，正是基于公司戰略規劃，為滿足未來PCB産業投資需求而儲備發展空間。

而在此之前，鵬鼎控股在淮安早有所布局。

據公司官網信息，淮安第一園區已于2008年2月正式投産，淮安第二園區于2016年1月正式投産。

近年來，鵬鼎控股加大對于汽車及AI服務器用闆市場的開拓。

2025年中報披露，該公司淮安園區主要生産6階以上HDI産品及SLP産品的産線于2024年年末投産，並在2025年上半年試産，未來該産線並将服務于AI服務器及光模塊等産品領域。

此外，2025年上半年，泰國工廠一期竣工並開始試産，該工廠産品同樣服務于AI服務器、車載與光通訊等領域。目前，服務器及光模塊等産品已通過相關客戶的認證，同時二期廠房的建設也已啟動。

台灣高雄軟闆生産線業也已進入試産階段，未來将主要服務于高端醫療、工控等産業方向。

增長引擎

産城園區評論獲悉，鵬鼎控股成立于1999年，在2018年上市深交所。

歷經二十余載發展，該公司已于深圳、淮安，秦皇島、高雄、印度、泰國等國内外地區落地多個生産基地。

該公司主營業務主要分三部分，包括通訊用闆業務、消費電子及計算機用搬業務和汽車\服務器用闆業務。

其中，通訊用闆主要包括應用于手機、路由器和交換機等通訊産品上的各類印制電路闆；消費電子及計算機用闆主要應用于平闆電腦、筆記本電腦、可穿戴設備、遊戲機和智能家居設備等；汽車\服務器及其他用闆主要應用于傳統及電動汽車、服務器、高速運算計算機類等産品。

來源：企業公告、觀點指數整理

截至2025年上半年，該公司各版塊業務均實現增長。其中，汽車\服務器用闆業務作為新增業務，所占比重仍不算高，但其增幅更為顯著。

産城園區評論了解到，算力基礎設施上遊零部件主要包括CPU、GPU、存儲芯片、SSD（固态硬盤）、PCB（印刷電路闆）、被動元器件等。在大模型應用興起的背景下，AI服務器作為算力的載體，其重要性被逐漸放大。

在AI服務器内部，PCB廣泛應用于CPU主闆、UBB、OAM等核心組件，是保障服務器高效運行的關鍵基礎。

由于AI服務器對PCB産品的性能要求日益提高，包括層數的增加、密度的提升和傳輸速度的加快，進一步推動了HDI市場需求的大幅增長。産城園區評論獲悉，該公司具備量産3-8階HDI産品的能力。

而FPC（柔性印刷電路闆）則在空間維度以及連接方面優于PCB，因此FPC被廣泛應用于小型化、輕量化的消費電子産品，消費市場的回暖帶動FPC量價齊升。作為全球最大的FPC産品制造商，截至2025年6月末，鵬鼎控股FPC産品在全球市場占有率超過30%。

此外，該公司SLP産品也自2024年起進入800G/1.6T光模塊領域。2025年以來，随着800G/1.6T光模塊産品的快速增長，或為相關産品帶來新的增長機會。

此前該公司預測，2025年随着淮安産業園和泰國基地的新增産能逐步釋放，AI服務器和汽車電子業務持續放量，預計營收增速有望保持在20%以上，收入規模有望突破420億元。

時代“紅利”

據Prismark以營收計算的全球PCB企業排名，鵬鼎控股自2017年至2024年，已連續八年登全球最大PCB生産企業之榜首。

究其營收來源，繞不開“果鍊”這一標簽。作為産業鍊上與蘋果聯繫最為密切的公司，鵬鼎控股來自蘋果公司的銷售額常年占比50%以上，2024年甚至高達81.49%。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

不同于大多數“果鍊”企業對蘋果公司的單方面依賴，蘋果公司與鵬鼎控股的合作為“雙向奔赴”，既是客戶，同時也是供應商。

據悉，鵬鼎控股與蘋果公司采取“buy-and-sell”的合作模式，出于對原材料保密性、時效性等因素的考慮，蘋果公司下達訂單時，同時自采原材料出售至鵬鼎控股，而鵬鼎控股将原材料制成PCB後，再售回至蘋果公司。

換句話說，該模式相當于蘋果公司将制造和生産外包給專業電子制造服務供應商。

在滿足客戶定制化的制造與生産需求時，離不開大量的創新研發。數據披露顯示，鵬鼎控股每年研發費用自2015年的6.86億元逐年遞增。2025年上半年，該公司研發投入10.72億元人民币，占營業收入比重為6.55%。

不過也需注意到，因産品終端面向消費市場，易受市場周期波動影響，該弊端在近幾年的财報上也得以窺探。

2020-2022年，國内消費電子需求旺盛，鵬鼎控股營收從298.51億增長到362.11億，淨利潤從28.41億躍升至50.12億。

然而，2023年消費電子行業遇冷，據國際研究機構IDC數據，2023年全球智能手機出貨量同比降低3.2%至11.7億部，當年蘋果手機在華銷量跌3%。也是在這一年，鵬鼎控股營收下降至320.66億，淨利潤也降至32.87億。

2024年，随着AI側新概念産品的興起與推出，PCB制造業得以復蘇，當年鵬鼎控股實現營收回升，營業收入達到351.4億，淨利潤增長至36.2億。

據産城園區評論統計，2025年鵬鼎控股合並營業收入共384.47億，較2024年有所增長。

鵬鼎控股于近期投資者關繫活動中提到，目前公司已構建覆蓋AI手機、AIPC、AI眼鏡等AI端側消費品的全場景産品矩陣，同時，公司利用ONEAVARY産品平台，加快了在AI服務器、光模塊、交換機、人形機器人、新能源汽車等領域的全鍊條布局。

另外，該公司預計今年會是算力直接客戶訂單導入元年，未來随着産能釋放及訂單陸續落地，相關業務或将成為該公司增長引擎。

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