越秀地産現金儲備充足，2025年期末現金結余超400億元

近日，多家房企發布2025年盈利預警，成為當前行業深度調整最直接的信号。

據WIND數據顯示，截至1月20日已有包括綠地控股、華發股份、金地集團、華夏幸福、首開股份在内的超過26家上市房企已經預告2025年度業績将出現虧損。其中，綠地控股預計歸母淨利潤虧損160億至190億元；首開股份也明确表示仍處于虧損狀态；華發股份更是自2004年上市以來首次出現年度虧損。目前披露數據的房企虧損總規模已在475.46億元到624.64億元之間。

在業内看來，此番已披露的預警或僅是開端。據悉，2024年财年有約68.1%的上市房企出現虧損，随着2026年3月年報季臨近，預計将有更多上市房企出現業績預虧或下滑的情況。越秀地産（00123.HK）于1月23日亦發布公告。公告稱，受房地産行業市場持續調整的影響，2025年核心淨利潤預計将在2.5-3.5億元範圍。

利潤承壓背後，是房企營收大幅縮水。國家統計局數據顯示，2025年全國新建商品房銷售面積同比下降8.7%，銷售額同比下降12.6%。數據顯示，2025年全口徑銷售額前十房企的銷售總額較2024年同比下降約16.2%，多家龍頭房企銷售額同比下降幅度達到兩位數。

專家認為，當前房地産行業仍處深度調整期，存貨資産減值計提是影響房企當期利潤的最主要因素之一。然而，這部分減值的核心是遵循财務審慎原則，對潛在風險進行提前确認。在未來市場環境回暖、相關資産價值回升時，當前的集中計提客觀上也為行業復蘇後的利潤修復預留了空間。越秀地産此舉，與近幾年多家頭部房企近期行動一致，均反映出在當前周期底部強化風險管控、夯實資産質量的普遍思路。

資本市場對此次盈利波動反應也趨于理性。一位券商機構分析師對記者表示：“投資者的關注點正從單一的利潤表，轉向公司的核心資産質量與财務安全邊際。在當下市場，财務風格穩健，土地儲備高度聚焦于北上廣等高能級核心城市的公司，其資産的需求支撐更強、抗風險能力更優，一旦市場形勢好轉，公司盈利彈性與修復速度也将更具優勢。”

多家券商發布的研究報告也佐證了這一觀點。機構認為，在行業調整期能夠持續滿足“三道紅線”綠檔要求、並保持經營性現金流為正的房企，通常具備更厚的财務安全墊。這不僅賦予了它們在土地市場進行逆周期布局的獨特能力，也使其在行業復蘇時，業績修復的确定性與速度預計将顯著領先于同業。

展望未來，行業已浮現築底企穩的初步信号。2025年12月，70個大中城市商品住宅銷售價格環比跌幅呈現收窄态勢。中金公司分析指出，随着歷史包袱持續消化，2026年起行業毛利率有望随貨值結構改善而逐步修復。未來一到兩年，行業主基調仍是消化調整，而那些資産優質、财務穩健、並已先于周期展現復蘇态勢的房企，将更可能把握毛利率修復與市場築底的雙重機遇，實現業績與估值的率先重估。

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