“輕”資産行不通？IDC服務商雲工場開始自建智算中心

觀點網 IDC數據“中介”服務商，開始買地自建雲計算中心。

1月21日，雲工場科技控股有限公司（Cloud Factory Technology Holdings Limited）宣布，通過間接全資附屬公司無錫雲展收購中國江蘇省無錫市新梅路81号土地使用權的收購，收購代價為人民币7411.12萬元。

産城園區評論了解到，與萬國數據、奧飛數據等自營自建的傳統IDC服務商不同，雲工場采用的是非自建數據中心的運營模式。

發展十余年，以“中介”身份在IDC行業闖蕩的雲工場，于2025年下半年宣布建立集團雲計算中心，具體包括提供雲計算服務，包括土地及房産購置、設備采購及安裝以及部分翻新。

如今斥資7400萬購地的雲工場，邁出了自建基地的第一步。

購地

具體來看，雲工場此次購地主要通過全資附屬公司無錫雲展與無錫新吳資源中心訂立轉讓協議，競得無錫市新梅路81号的土地使用權。

該地塊占地面積3.50萬平方米，總建築面積1.82萬平方米，用途為工業用地／工業、交通及倉儲，土地使用權年期至2054年7月22日。

購地代價為7411.12萬元，其中無錫雲展已支付人民币1482萬元作為挂牌出售招標的競拍保證金，余款人民币5929.11萬元将在簽署轉讓協議後的5個工作日内支付，土地産權将在無錫産權交易所發出交易憑證後的1個月内轉至無錫雲展名下。

産城園區評論了解到，雲工場此次拿地，早在半年前便有所布局。

2025年7月18日，雲工場宣布向兩名獨立第三方認股方定向增發新股份，其中認股方A為錫創一期人工智能投資（無錫）合伙企業（有限合伙）、認股方B為無錫新投創融股權投資合伙企業（有限合伙）。

根據協議，認股方A拟按每股4.98港元的價格認購2627.7萬股新股份，方B拟按相同認購價認購 1970.8萬股新股份。認購所得款項總額約2.29億港元，扣除相關開支後淨額為2.28億港元，每股認購股份淨價格約4.96港元。

在補充公告中，雲工場披露了該筆認購款的用途。

具體來看，約13.2%用于增強核心業務，即 IDC 解決方案服務及邊緣計算服務；約 36.8%用于業務拓展，推出涵蓋智算全生命周期的新業務智算服務；約40.4%（92.0 百萬港元）用于建立自有智算中心；另外約9.6%用于補充營運資金及一般企業用途。

作為重資産性質的IDC産業，IDC廠商大多擁有完善的電力、空調、網絡等設施的大型機房，為用戶提供服務器托管、租用、運營管理以及網絡接入服務。

雲工場的經營模式則不同，由于未自建數據中心，雲工場的服務模式更像“中間商”，通過從上遊供應商批量采購數據中心資源，從而向客戶交付IDC解決方案服務及邊緣計算服務。

業務擴展方面，雲工場在募資公告中同步表示，随着智算中心的設立，公司拟提供靈活且價格合理的雲計算及計算資源租賃服務。

破局

該公司成立于2013，最初從事ICT服務及其他服務相關業務，並于2016年将業務擴展至IDC解決方案服務。在取得增值電信業務經營許可證後，開始作為數據中心解決方案服務供貨商運營，開始提供全面托管及基礎設施管理服務。

2022年，雲工場推出了靈境雲品牌下的邊緣計算服務，開始實現邊緣計算服務變現收益。當年獲得總額為人民币2500萬元的投資後，雲工場初步組建跨區域邊緣計算網絡覆蓋，于中國北方運營靈境雲。

2024年，出于戰略調整，該公司主動退出了ICT服務及其他服務收入，将業務聚焦于IDC解決方案服務及邊緣計算服務，而後于6月份以“邊緣雲第一股”登陸港交所。

得益于物聯網以及AI等技術的快速發展，當年該公司收入為人民币7.08億元，同比增長1.7%，公司表示主要是由邊緣計算服務增長驅動，該部分收入大幅增長170.7%至0.49億元。

不過，産城園區評論了解到，雖然被視為“第二增長線”的邊緣雲計算有所增長，但IDC解決方案服務仍然是雲工場最為主要的營收來源，占公司總營收90%以上。

2024年，該公司IDC解決方案服務同比下降2.2%，公司表示主要是由于市場需求疲軟所致。

“輕”資産的運營模式，既是蜜糖，也是砒霜。省下了自建數據中心的成本，代價卻是毛利率的承壓。

數據顯示，2024年雲工場IDC解決方案服務的毛利率下降至11.6%，遠低于同行業的30%左右的平均水平，年內溢利也同比減少13%。

此前招股書披露，公司自國有電信運營商或其他中小型數據中心擁有者及運營商采購數據中心資源，主要為帶寬。2021-2023年，雲工場的帶寬采購成本分别為3.28億元、4.56億元、5.33億元，分别占同年銷售成本的80.3%、95.1%、87.5%。

與此同時，該公司來自五大供應商的采購額為2.09億元、3.64億元及4.42億元，分别占公司同期總采購額的94.3%、89.2%及92.2%。其中，來自最大供應商的采購額為1.92億元、2.72億元及2.65億元，分别占公司同期總采購額的86.3%、66.6%及55.2%。

除上遊受制于運營商，采購成本固化外，雲工場的下遊同樣依賴大客戶，議價空間薄弱。

同期，該公司來自五大客戶的收入為1.97億元、3.47億元、4.25億元，分别占當期營收的比重為71.3%、74.8%及77.5%。期内來自最大客戶的收益分别為7286.2萬元、1.33億元及1.13億元，分别占公司總收益的26.4%、28.7%及20.5%。

或許，雲工場的“破局”之路，便是自主控制智算中心來擴大市場份額。

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