造富雪道｜能源+機器人 科大智能遞表港交所

觀點網 已在深交所創業闆上市的科大智能，計劃在香港發行H股。

1月19日，據港交所披露，科大智能科技股份有限公司向港交所主闆遞交上市申請，拟發行H股並在聯交所主闆挂牌，華泰國際、國元國際為聯席保薦人。

科大智能成立于2002年，總部位于上海松江區，2011年5月在深交所創業闆上市（股票代碼：300222.SZ），2025年9月，該公司在A股公告籌劃發行H股並在港交所上市。

招股書披露，本次赴港募資拟主要用于數字能源及智能機器人相關技術研發與産品升級，拓展多場景應用，完善全球銷售網絡與産能布局，同時加大面向人工智能數據中心（AIDC）等場景的研發投入，部分資金用于補充營運資金及一般公司用途。

在港股上市之後，科大智能将形成“A+H”股的格局。

聚焦數字能源

産城園區評論獲悉，科大智能是一家由數字能源與智能機器人雙輪驅動的内地龍頭科技企業，自2002年成立以來便深耕中國智能配用電領域，致力于在新型電力繫統下融合人工智能技術，推動中國能源繫統的數字化、智能化升級，加速工業制造領域的智能化轉型，並在能源及工業領域樹立智能微電網的行業標杆。

數字能源闆塊主要覆蓋智能配用電設備、工商業儲能繫統及配套軟件平台。這家公司在配用電自動化領域起步，是較早進入該領域的企業之一，為各級電力公司供應一二次融合斷路器、環網櫃、饋線終端單元（FTU）、配電終端單元（DTU）、低壓台區及用電信息采集繫統等産品。

據地方公開信息，科大智能數字能源産業基地項目近期落戶合肥高新區，總投資約15億元，将重點布局智能斷路器、充換電繫統、智能巡檢機器人等産品的研發與生産，用于提升公司在數字能源領域的産能與交付能力。

回顧行業環境，國家發展改革委、國家能源局等部門近年來密集出台配電網高質量發展、新型電力繫統行動方案等文件，提出到2030年基本完成配電網柔性化、智能化、數字化改造，預計到2030年中國新型電力繫統投資規模将超過10萬億元。

在此背景下，科大智能将數字能源業務從傳統配用電設備延伸至分布式新能源和工商業用能管理，圍繞分布式光伏、工商業儲能、電能質量治理等場景，提供集配電、用電、充電及儲能為一體的繫統方案，為高能耗企業和園區建設智能微電網，並通過電力交易及智能微網管理繫統，支持其參與電力交易市場及虛拟電廠聚合運營。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年全國收入計，科大智能在一二次融合斷路器細分市場位居第二，在環網櫃市場位居第五，在FTU市場位居第一，在DTU市場位居第三；在工商業儲能繫統領域，2024年公司整體出貨量位列中國前十，在高能耗細分行業的工商業儲能出貨量中位居前三。

财務數據顯示，該公司收入近兩年有所回落。招股書披露，2023年該公司收入約30.25億元，2024年營業收入降至26.87億元。截至2024年及2025年9月30日止九個月，公司營業收入分别約22.40億元和19.04億元，2025年前9個月淨利潤約7347.8萬元，經調整淨利率約4.5%。

數字能源是公司主要收入來源，智能機器人業務處于調整期。2023年和2024年，數字能源分部收入分别約為20.01億元和21.01億元，占同期總收入約66.1%和78.2%；同期智能機器人分部收入約10.24億元和5.86億元，占比由約33.9%降至約21.8%。

智能機器人波動

科大智能已在工業機器人及自動化繫統集成領域布局多年，智能機器人闆塊主要向電網企業及大型工業客戶提供工業機械手、存儲和檢索堆垛機（SRM堆垛機）和巡檢機器人産品與解決方案，覆蓋汽車、新能源、工程機械、軌道交通等行業。

近年來，中國工廠智能化改造、動力電池産線擴建及倉儲物流自動化建設，帶動工業智能機器人市場需求增長。

科大智能依托在電力及裝備制造領域的既有客戶基礎，将機械手與堆垛機項目嵌入整線工程，同時在電網和大型廠區推廣巡檢機器人及智能運維平台，與標準工業機器人本體廠商及繫統集成商共同參與項目競争。

根據弗若斯特沙利文的資料，2020年至2024年，科大智能工業機械手的累計收入在中國市場排名第一。同期，SRM堆垛機在中國锂電行業的累計收入排名第一。

從分部數據看，智能機器人業務收入近年有所下降。招股書披露，2023年智能機器人分部收入約10.24億元，2024年約5.86億元；截至2024年及2025年9月30日止九個月，分部收入分别約為4.52億元和4.44億元。

該公司表示，收入變動主要與削減低毛利訂單、調整優化業務結構有關。

同期，智能機器人部分毛利率有所提升。2023年智能機器人分部毛利率19.9%，2024年升至28.8%，截至2024年及2025年9月30日止九個月，毛利率分别為33.8%和20.3%。

研發投入方面，2023年、2024年及截至2024年和2025年9月30日止九個月，該公司研發費用分别約為2.60億元、1.94億元、1.51億元及1.29億元，對應收入占比在6.8%至8.6%區間。

股權結構上，截至最後實際可行日期，執行董事兼董事會主席黃明松直接持有1.7088億股A股，約占公司已發行股本的21.96%，為公司單一最大股東，其余股份由若幹機構股東及其他公衆股東持有。

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