華泰證券-房地産行業周報：假日效應致成交大降，庫存仍在攀高

在房價穩定的既定情況下，銷量疲軟可以促進政策轉向的加速，從而使得有關地産的消息面更為偏正面。

投資要點：

行業觀點：根據我們監控的全國有成交的1734個樓盤來看，出現均價向下波動的樓盤占比45%與歷史平均水平持平。價格趨勢依舊穩健，甚至略好于平均水平。

在房價穩定的既定情況下，銷量疲軟可以促進政策轉向的加速，從而使得有關地産的消息面更為偏正面。比如有關放松限購的猜測等。若再考慮到，債券市場信号依舊友好下，我們認為地産股票上漲行情持續的時間可能要比先前團隊預期的時間更長、更持久。地産股的任何回調，都是調倉、買入的良機。

本周整體成交量受假日影響同環比大降。重點跟蹤城市成交環比下降29.9%，同比下降40.6%。分結構看，一線城市環比下降43.6%；二線城市環比下降25.6%，；三線城市環比下降30.3%。分區域看，環渤海地區環比回落20.9%；長三角地區回落38.8%；珠三角回落32.4%；中西部地區環比回落26.2%；其他區域環回落30.7%。

一手商品房4月日均成交環比下降2.8%。4月重點城市日均成交套數環比3月下降2.8%。同比回落25.2%。其中一線城市環比降14.6%(同比降24.6%)，二線城市環比升0.8%(同比降23.4%)，三線城市環比降4.9%(同比降35.6%)。一手房年初至今累計成交：截止4月11日，4月累計成交面積同比下降22.5%。二手房重點城市成交環比回落19.5%，同比降48.0%。庫存及去化月數：截止4月11日，監測城市可售住宅套數環比回升0.5%，同比回升20.9%。跟蹤城市3個月平均去化月數為13.7個月，環比上升13.8%。

土地市場成交：3月31日至4月6日，20個主要城市土地供應量與成交量減少。共推出各類土地76宗，較上周減少16宗，推出面積310萬平米，較上周減少363萬平米，其中蘇州、天津和南京分别推出110萬平米，46萬平米和32萬平米，為推出量較大的城市；共成交各類土地53宗，較上周減少8宗，成交面積212萬平米，較上周減少182萬平米，其中北京、蘇州和南京分别成交73萬平米，57萬平米和43萬平米，為成交量較大的城市。共推出住宅用地25萬平米，較上周減少2宗，推出面積170萬平米，較上周減少33萬平米，其中蘇州推出93萬平米，為推出量最大的城市。本周成交住宅用地8宗，較上周減少15宗，成交面積63萬平米，較上周減少108萬平米，其中南京成交43萬平米，為成交量最大的城市。

本周闆塊走勢：本周行業指數相對滬深300的累計超額收益1.01%。房地産闆塊區間漲幅-0.74%，居行業漲幅榜末位。主要利率走勢：本周shibor隔夜利率本周略有回升，周五收于2.75%。我們在2013年7月初提出《Shibor動蕩時代的交易準則》。要點在于：Shibor高漲區域買入房地産股票，在Shibor回落至底部區域時賣出房地産股票，即可獲取不錯的相對收益與絕對收益。

華泰證券-房地産行業周報：假日效應致成交大降，庫存仍在攀高